الماخذ الرئيسية
- أضاف تقرير الوظائف ADP 89000 وظيفة فقط إلى القطاع الخاص، وهو أقل بكثير من التقديرات
- تراجعت عوائد السندات من أعلى مستوياتها خلال 16 عامًا بعد هذه الأخبار، وأضافت جميع مؤشرات الأسهم الرئيسية مكاسب
- ستساعد المزيد من بيانات البطالة والوظائف يوم الجمعة في تحديد ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى خفض أسعار الفائدة أم لا
وفقا لبيانات جديدة من وزارة العمل، انخفض نمو الرواتب الخاصة بشكل ملحوظ في سبتمبر، مما أعطى الأسهم بعض المجال للتنفس ودفع عائدات السندات إلى التراجع من أعلى مستوياتها في عدة سنوات. إنها الأخبار التي تحتاجها الأسواق وبنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي سينظر في ما إذا كان الاقتصاد لا يزال ساخنًا للغاية بحيث لا يمكن السيطرة على التضخم.
مع ارتفاع السندات ومعاناة أسواق الأسهم خلال الشهرين الماضيين، لا يزال من غير المؤكد الاتجاه الذي تتجه إليه الأمور – لكن التوقعات الاقتصادية بدت أقل إيجابية بشكل ملحوظ قبل 24 ساعة فقط. يعد تقرير الوظائف الأخير هذا بمثابة دفعة قوية تحتاجها الأسواق – وقد يقنع بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن الوقت قد حان للبدء في خفض أسعار الفائدة.
فيما يلي معلومات تفصيلية عن أحدث بيانات التوظيف، وما يمكن أن نتوقعه في وقت لاحق من هذا الأسبوع والذي قد يقلب عربة التفاح والسبب وراء جنون الأسواق في الوقت الحالي.
ما هو الأحدث في كشوف المرتبات الخاصة؟
أكد تقرير الوظائف ADP لشهر سبتمبر أن نمو الرواتب في القطاع الخاص انخفض بشكل حاد خلال الشهر، مع إضافة 89000 وظيفة. وهذه خطوة كبيرة أقل من الرقم المنقح بالزيادة البالغ 180.000 لشهر أغسطس وأقل بكثير من تقديرات 160.000 من الاقتصاديين في مؤشر داو جونز. إنها أبطأ وتيرة لنمو الرواتب منذ يناير 2021.
كما توقف نمو الأجور السنوي، حيث سجل معدل 5.9٪ في سبتمبر، وهو نفس معدل أغسطس ويمثل عامًا كاملاً من عدم تسارع نمو الأجور. وقالت نيلا ريتشاردسون، كبيرة الاقتصاديين في ADP: “إننا نشهد انخفاضًا حادًا في الوظائف هذا الشهر”. “بالإضافة إلى ذلك، نشهد انخفاضًا مطردًا في الأجور خلال الأشهر الـ 12 الماضية.”
وشكلت الخدمات جميع الرواتب الشهرية تقريبًا، حيث تصدرت شركات الترفيه والضيافة 92 ألف وظيفة. كما أضافت الخدمات المالية والبناء إلى الإجمالي، لكن القطاعات الأخرى فقدت موظفين: 32000 في الخدمات المهنية والتجارية، و13000 في التجارة والنقل والمرافق، و12000 في التصنيع.
أما بالنسبة للأماكن التي يحدث فيها ذلك في الولايات المتحدة، فقد شهدت مناطق الغرب والمحيط الهادئ أقوى نمو في الوظائف المضافة. وكان الجنوب المنطقة الوحيدة التي شهدت انخفاضًا عامًا في الوظائف المضافة.
هل هناك أي بيانات أخرى للمضي قدما؟
شهد يوم الثلاثاء أن المسح الشهري لفرص العمل ودوران العمالة (JOLTS) الذي تجريه وزارة العمل يضيف المزيد من الوظائف الشاغرة المفتوحة أكثر من المتوقع، مما يرسل موجات في جميع أنحاء الأسواق. وصلت فرص العمل إلى 9.61 مليون لشهر أغسطس، وهو ما يزيد بنحو 700000 عن يوليو ووصل إلى أعلى بكثير من التقدير المتفق عليه البالغ 8.8 مليون.
من ناحية أخرى، كانت التعيينات الفعلية قصة مختلفة. وارتفع عددهم إلى 5.857 مليون، بزيادة 35000 فقط عن الشهر السابق. وجاءت غالبية فرص العمل الجديدة من الخدمات المهنية والتجارية، والتي ارتفعت بمقدار 509000.
ومن المقرر أن يتم نشر أرقام البطالة الحكومية في نهاية الأسبوع. وفي أغسطس، بلغ معدل البطالة 3.8%، وهو ارتفاع كبير عن يوليو ويمثل أعلى مستوى منذ فبراير 2022.
ونتوقع أيضًا صدور بيانات الرواتب غير الزراعية من الحكومة يوم الجمعة. ويتوقع المحللون ارتفاع الرواتب بمقدار 170.000 في سبتمبر، وهو ما سيكون أقل من الرقم 187.000 في أغسطس.
وكل هذا مجتمعاً من شأنه أن يساعد المستثمرين وبنك الاحتياطي الفيدرالي في فهم صحة الاقتصاد الأميركي بشكل أفضل. إنها مجرد إخفاقات في الوقت الحالي: أدى الارتفاع المفاجئ في بيانات JOLTS بالأمس إلى عمليات بيع واسعة النطاق في الأسهم، ولكن بيانات الرواتب الأكثر برودة اليوم أدت إلى ارتفاع العقود الآجلة للأسهم.
الاقتصاد الأمريكي في حالة اضطراب
لقد كانت العلاقة بين السندات والأسهم دائما عكسية، وهذا لا يمكن أن يكون أكثر صحة في الوقت الحالي. كان سوق السندات يطير صعودًا، حيث ارتفعت سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بأكثر من 5٪ وارتفعت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما يصل إلى 4.884٪. ولم تكن أي من هذه النسب مرتفعة إلى هذا الحد منذ عام 2007.
كما يمكنك أن تتخيل، فإن سوق الأوراق المالية لم يتعامل مع الأمور بشكل جيد. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي الآن بسرعة كبيرة لدرجة أنه تخلى عن مكاسبه لهذا العام وهو حاليًا منخفض بنسبة 0.4٪ منذ بداية عام 2023.
انخفض مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر يوم الثلاثاء، بينما انخفض مؤشر Nasdaq بنسبة 1.8٪. ومن المثير للاهتمام أن مؤشر CBOE للتقلب ارتفع فوق 20 خلال التداولات اللحظية، وهو ما يعد علامة رئيسية على التوتر في الأسواق وهي أعلى قراءة منذ مايو.
ولم يكن من المفيد أن يصوت الكونجرس لأول مرة على الإطلاق لصالح عزل رئيس مجلس النواب. تم طرد كيفن مكارثي من قبل الجناح اليميني المتطرف من الجمهوريين، الذين كانوا غاضبين لأنه قام بتمرير مشروع قانون الساعة الحادية عشرة الذي منع الحكومة من الإغلاق. (لا يمكنك تعويض ذلك). تتسبب حالة عدم اليقين في خلق المزيد من الفوضى في الأسواق هذا الأسبوع.
ولكن هل فعلت البيانات الجديدة اليوم أي شيء لمساعدة الأسهم والسندات على العودة إلى مستويات أقل سخونة؟
ماذا كان رد فعل السوق؟
وقد قطع تقرير الوظائف الأخير شوطا في تخفيف الضغط من الأسواق. وبعد تقرير الوظائف الخاصة، انخفضت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بأكثر من خمس نقاط أساس إلى 4.745%، في حين تراجعت سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى 4.87%.
أما الأسهم فكانت ترتفع نتيجة الأخبار. وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي 57 نقطة، أو 0.2%، في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3%. وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.6%.
هل يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مرة أخرى؟
جوهر المشكلة في الأسواق هو أن لا أحد يريد أن تظل أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ 22 عامًا، أو ما هو أسوأ من ذلك، أن ترتفع إلى أبعد من ذلك. ولكن هذا هو بالضبط القرار الذي يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن أن يواجهه في اجتماعه المقبل في نوفمبر.
سيتم إيلاء المزيد من الاهتمام أكثر من المعتاد لأرقام البطالة والرواتب غير الزراعية يوم الجمعة لمحاولة تحديد الاتجاه الذي تتجه إليه السياسة النقدية. إذا أظهر يوم الجمعة رقمًا أفضل من المتوقع، فقد يضغط ذلك على بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة وبالتالي فإن السندات عودة السوق إلى مستويات أكثر طبيعية.
تتمتع أداة CME FedWatch حاليًا بفترة توقف مؤقت تبلغ نسبة اليقين فيها 77٪ مقارنة باحتمال 22٪ أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى. وكان شهر ديسمبر/كانون الأول أقل ثقة، حيث تشير التوقعات الحالية إلى بقاء أسعار الفائدة على حالها بنسبة 64%، بينما يفضل الثلث الآخر زيادة بمقدار ربع نقطة أو نصف نقطة.
الخط السفلي
هناك الكثير من عدم اليقين في الجو في الوقت الحالي، والذي وصل إلى ذروته بعد شهرين من انخفاض الأسهم. ومع زيادة عوائد السندات بشكل مطرد، فإن المخاوف بشأن ما إذا كانت أسعار الفائدة بحاجة إلى البقاء أعلى لفترة أطول تضع الاقتصاد الأمريكي نحو نقطة التحول.
وقد أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيواصل متابعة البيانات عند اتخاذ قرار بشأن السياسة النقدية. وهذا لا يعني بالضرورة أن وول ستريت سوف تحقق ما تريد، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرغب في تجنب الركود. لقد حان الوقت لإخراج الكرة البلورية الخاصة بك لما سيحدث بعد ذلك.
