تراجعت أسعار الذهب خلال الشهر الماضي. لكن الخبراء يقولون إن هناك سببًا للتفاؤل بشأن الارتداد في وقت قصير.
بلغ سعر الذهب مؤخرًا 1,872 دولارًا للأونصة، بانخفاض 3.7% من 1,944 دولارًا في الأول من سبتمبر، وفقًا لبيانات من جمعية سوق السبائك في لندن. وانخفض بالمثل صندوق الأسهم المتداولة في البورصة SPDR Gold Shares، والذي يتتبع سعر الذهب.
فلماذا ينخفض الذهب؟ يقول جيف كريستيان، الشريك الإداري في شركة CPM Group الاستشارية للسلع ومقرها نيويورك، في مقطع فيديو حديث: “كانت المخاوف في المقام الأول تتعلق بالمستثمرين والأسواق المالية بشأن أسعار الفائدة ونشاط أسعار الفائدة”.
تميل أسعار الفائدة المرتفعة، أو المخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة، إلى جعل استثمارات الذهب أقل جاذبية لأن السلعة لا تدفع أرباحًا أو كوبونات وبدلاً من ذلك تكلف أموالاً لتخزينها.
جاءت الحركة الهبوطية لسعر السبائك جنبًا إلى جنب مع تخلص المستثمرين من بعض ممتلكاتهم من الذهب. في الشهر حتى 27 سبتمبر (أحدث البيانات)، بلغ إجمالي التدفقات الخارجة من صندوق SPDR Gold Shares ETF أكثر من 912 مليون دولار، وفقًا لبيانات من شركة الأبحاث المالية VettaFi. يعد صندوق SPDR Gold Shares ETF أكبر صندوق من نوعه في العالم.
لكن حقيقة هذا الانخفاض تظهر أنه ربما كان يعتمد إلى حد كبير على مخاوف لا أساس لها بشأن مستقبل الاقتصاد وجوانب معينة في الأسواق المالية.
على سبيل المثال، قد تكون المخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة مصدر قلق لا داعي له.
ويشير المسيحيون إلى أن توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي تظهر انخفاض أسعار الفائدة في غضون بضعة أشهر. ويقول: “إن أسعار الفائدة لديهم في ذروتها إلى حد كبير في الوقت الحالي”.
بالإضافة إلى ذلك، لا تزال أسعار الفائدة الحالية منخفضة مقارنة بما كانت عليه قبل الأزمة المالية عام 2008، كما يقول.
وبوضع هذا في السياق، كان يُنظر إلى الرهن العقاري بنسبة ستة أو سبعة في المائة قبل الركود الكبير على أنه صفقة جيدة.
كما يشعر بعض الناس بالقلق من أن الولايات المتحدة سوف تنزلق إلى الركود في العام المقبل. يقول كريستيان: “قد يحدث ذلك”.
لكن فترات الركود غالباً ما تكون مجرد زلات إحصائية. ما عليك سوى إلقاء نظرة على عام 2000 عندما كان الاقتصاد في حالة ركود ولكن لم يحدث أي انكماش إجمالي، وفقًا للبيانات الحكومية.
- يقول كريستيان: “سأقول ذلك مرة أخرى إذا نظرت إلى العرض والطلب في الاقتصاد الحقيقي على السلع والخدمات، فما رأيته هو قوة أكبر بكثير مما تصوره وتوقعه الكثير من الناس”.
ومن المحتمل أن يكون لأسعار الفائدة المرتفعة خسائر اقتصادية في قطاعات محددة من الاقتصاد مثل الإسكان وتصنيع السيارات.
يقول كريستيان: “هذان قطاعان مهمان للغاية في الاقتصاد، لكنهما أيضًا حساسان جدًا لأسعار الفائدة.
ويشير إلى أنه إذا بحث المرء في كلا القطاعين، فستجد أن المشاكل مرتبطة أكثر بالاختلالات بين العرض والطلب. كريستيان يقول:
- “المزيد والمزيد من الناس يقولون إنني لا أريد حتى امتلاك سيارة، سأستأجر سيارة يمكنني المشاركة في ركوبها،””إذا كنت أريد سيارة، فأنا أريد سيارة أصغر، ولا أريد أن أدفع 40 دولارًا،” 50 أو 60 ألفًا، أود أن أدفع 25 أو 30 أو 35 ألفًا مقابل سيارة.»
ومع ذلك، فإن شركات صناعة السيارات لديها حافز لتوفير مركبات ذات هامش ربح أعلى مثل الشاحنات الصغيرة والمركبات الرياضية، حيث أن أسعارها أعلى مع هوامش ربح أكبر بكثير، كما يقول.
ويقول إن الأمر نفسه ينطبق على الإسكان، حيث لا تزال صناعة الإسكان ترغب في إنشاء قصور جماعية لأن لديها هوامش ربح أعلى. ومع ذلك، يقول إن هناك طلبًا متزايدًا على المنازل والشقق الأصغر حجمًا.
بمعنى آخر، من المحتمل أن تكون المخاوف بشأن انهيار الاقتصاد بسبب ارتفاع أسعار الفائدة مبالغ فيها.
وهذا هو السبب المحتمل أيضًا وراء ارتداد أسعار الذهب.
