تغيير مؤشر المؤشرات القيادية لمجلس المؤتمر لشهر أبريل سلبي. هذا يجعل 13 شهرًا على التوالي. كما تمت مناقشته في تقرير 18 مايو، يشير عمق الانخفاض الآن إلى ركود قادم – على الأرجح في عام 2023.
السؤال هو ، هل سيحدث ، أم أن ظروف اليوم غير العادية تنتج تحذيرًا كاذبًا؟ بعد كل شيء ، من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لوقف زيادات أسعار الفائدة في الوقت الحالي. كما أن أسواق الأسهم والسندات مستقرة بشكل عام. لذلك ، ربما حان الوقت لاستقرار المؤشرات الرئيسية الأخرى أيضًا.
المصيد – هناك قضايا سلبية أخرى في العمل
آثار الانخفاض من ارتفاع أسعار الفائدة مكتملة جزئيًا فقط. ومن الأمثلة على ذلك صعوبات العقارات التجارية ، وانخفاض التصنيف الائتماني واحتياجات إعادة التمويل المستقبلية. أيضًا ، هناك دلائل على أن المستهلكين يجرون تعديلات على الإنفاق بسبب التضخم حيث تستخدم الشركات الزيادات في الأسعار للحفاظ على الأرباح (وإن كان ذلك يخفض من مبيعات الوحدات).
المشكلة هي أن استراتيجية التسعير هذه ليست سوى علاج قصير المدى. مع استمرار التضخم ، ستبدأ الزيادات الإضافية في الأسعار في إحداث آثار ضارة. هذا هو الوقت الذي ستلجأ فيه الشركات إلى خفض كبير في التكاليف – وهذا يعني تسريح العمال ومطالبات بطالة أعلى (المؤشر الرئيسي الوحيد الذي لم يظهر الضعف بعد).
علاوة على ذلك ، إذا استمر معدل التضخم الأعلى من المطلوب ، فمن المحتمل أن يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مرحلة جديدة لرفع سعر الفائدة. في حين أن سعر الفائدة قصير الأجل الحالي البالغ 5٪ يقترب من قراءات التضخم البالغة 5٪ ، فإن هذا يجعل المعدل “الحقيقي” (المعدل حسب التضخم) 0٪ فقط. في فترات مكافحة التضخم السابقة ، كان لابد من دفع المعدلات الحقيقية إلى ما فوق 0٪. إذا حدث ذلك ، فتوقع أن ترتفع العائدات طويلة الأجل مرة أخرى (تنخفض أسعار السندات) ، وتضعف أسعار الأسهم وقيم العقارات ، وينزلق النمو الاقتصادي أكثر – ربما إلى منطقة (ركود) سلبية.
تذكر تأثير الثروة؟
عندما كانت التقييمات ترتفع ، كان يُنظر إلى تأثير الثروة على أنه محرك مهم لنمو الإنفاق. لسوء الحظ ، يعمل تأثير الثروة أيضًا في الاتجاه المعاكس. عندما تتقلص قيم الاستثمار والعقارات لدى المستهلكين ، تضعف الثقة وينزلق الإنفاق. أضف التكاليف المتزايدة ، وسيصبح المستهلكون حذرين. هذا هو ما وصلنا إليه الآن ، لذا فإن تلك التوقعات المتفائلة بشأن الاحتياطي الفيدرالي وول ستريت وأسعار الفائدة ونتائج الشركات قد تكون سابقة لأوانها بشكل ملحوظ.
المحصلة النهائية – التركيز على عائد آمن بنسبة 5٪
القيام بذلك يجعل أي استثمار محفوف بالمخاطر يجب أن يثبت نفسه بإمكانية عائد أعلى بشكل مناسب. تاريخياً ، استند تحليل تخصيص الأصول (المحفظة) إلى ثلاثة عوامل: العوائد الحقيقية ، ومستويات المخاطر والارتباطات (أي منافع التنويع). بشكل عام ، كان من المتوقع أن تحقق “الأموال النقدية” (استثمار آمن لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر) عائدًا حقيقيًا بنسبة 0٪ (مثل سعر الفائدة اليوم 5٪ مطروحًا منه معدل التضخم 5٪). بالانتقال إلى محفظة سندات متنوعة (ذات تاريخ استحقاق ومخاطر ائتمانية) ، تم النظر إلى عائد حقيقي يبلغ حوالي 2٪ على أنه مناسب. أما بالنسبة لمحفظة الأوراق المالية المتنوعة ، فقد تم اعتبار العائد الحقيقي بنحو 6٪ مناسبًا.
