احتل اثنا عشر سهماً جديداً القائمة الأكثر جاذبية هذا الشهر ، بينما انضمت ثلاثة أسهم جديدة إلى قائمة الأكثر خطورة.
ملخص أداء أبريل
كان أداء الأسهم الأكثر جاذبية (-1.7٪) أقل من أداء مؤشر S&P 500 (+ 1.9٪) الشهر الماضي بنسبة 3.6٪. ارتفع سهم الأسهم الكبيرة الأفضل أداءً بنسبة 14٪ بينما ارتفع سهم الشركات الصغيرة الأفضل أداءً بنسبة 13٪. بشكل عام ، تفوق 11 من أصل 40 سهماً الأكثر جاذبية على مؤشر S&P 500.
كان أداء الأسهم الأكثر خطورة (+ 2.9٪) دون أداء مؤشر S&P 500 (+ 1.9٪) كمحفظة قصيرة الشهر الماضي بنسبة 1.0٪. وانخفض سهم قصير الأجل الأفضل أداءً بنسبة 4٪ وانخفض سهم قصير الأجل الأفضل أداءً بنسبة 16٪. بشكل عام ، تفوق 18 سهمًا من أصل 38 سهمًا الأكثر خطورة على مؤشر S&P 500 بصفته صفقات البيع.
كان أداء محافظ النماذج الأكثر جاذبية / الأكثر خطورة أقل من أداء كمحفظة طويلة / قصيرة متساوية الترجيح بنسبة 4.6٪.
الأسهم الأكثر جاذبية لها عوائد عالية ومتزايدة على رأس المال المستثمر (ROIC) وانخفاض الأسعار إلى نسب القيمة الدفترية الاقتصادية. تحتوي معظم الأسهم الخطرة على أرباح مضللة وفترات نمو طويلة متضمنة في تقييمات السوق.
ميزة الأسهم الأكثر جاذبية لشهر مايو: المصدر الأول للبناة
BLDR
البناة FirstSource هو المخزون المميز من حافظة نماذج الأسهم الأكثر جاذبية في مايو.
نجح Builders FirstSource في زيادة الإيرادات بنسبة 34٪ مضاعفة سنويًا وصافي الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) بنسبة 53٪ سنويًا منذ عام 2013. وارتفع هامش NOPAT الخاص ببناة FirstSource من 3٪ في عام 2013 إلى 13٪ في الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) ، حتى حيث انخفض رأس المال المستثمر من 2.9 إلى 2.2 خلال نفس الوقت. يؤدي ارتفاع هوامش NOPAT إلى زيادة عائد Builders FirstSource على رأس المال المستثمر (ROIC) من 10٪ في 2013 إلى 28٪ في TTM.
الشكل 1: إيرادات المصدر الأول للبناة و NOPAT منذ عام 2012
البناة FirstSource مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية
بسعره الحالي البالغ 117 دولارًا أمريكيًا للسهم ، فإن BLDR لديه نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ 0.7. تعني هذه النسبة أن السوق يتوقع أن ينخفض NOPAT الخاص ببناة FirstSource’s بشكل دائم بنسبة 30٪. يبدو هذا التوقع متشائمًا بشكل مفرط بالنسبة لشركة نمت NOPAT بنسبة 60 ٪ تتضاعف سنويًا منذ عام 2017 و 53 ٪ تتضاعف سنويًا منذ عام 2013.
حتى إذا انخفض هامش NOPAT الخاص ببناة FirstSource إلى 9٪ (يساوي متوسط ثلاث سنوات مقابل 13٪ في TTM) ونمت الشركة إيراداتها بنسبة 3٪ فقط مجمعة سنويًا على مدار العقد المقبل ، فإن السهم سيكون بقيمة 149 دولارًا / سهم اليوم – ارتفاع بنسبة 27٪. في هذا السيناريو ، سينخفض NOPAT الخاص ببناة FirstSource بنسبة أقل من 1٪ سنويًا حتى عام 2032. في حالة زيادة أرباح البناة FirstSource بشكل أكبر بما يتماشى مع المستويات التاريخية ، يكون السهم أكثر ارتفاعًا.
تم العثور على التفاصيل الهامة في الإيداعات المالية بواسطة تقنية المحلل الآلي الخاصة بشركتي
فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريتها بناءً على نتائج Robo-Analyst في 10-Qs و 10-K من Builders FirstSource Industries:
بيان الدخل: لقد أجريت تعديلات بقيمة 283 مليون دولار ، مع صافي تأثير إزالة 169 مليون دولار من المصروفات غير التشغيلية (<1٪ من الإيرادات).
الميزانية العمومية: لقد أجريت تسويات 795 مليون دولار لحساب رأس المال المستثمر مع زيادة صافية قدرها 795 مليون دولار. وكان من أبرز التعديلات 341 مليون دولار في تسويات لمقتنيات منتصف العام. يمثل هذا التعديل 4٪ من صافي الأصول المبلغ عنها.
التقييم: لقد أجريت 3.7 مليار دولار في التعديلات ، وكلها أدت إلى انخفاض قيمة المساهمين. وبصرف النظر عن إجمالي الديون ، كان أبرز تعديل هو 248 مليون دولار في صافي الالتزامات الضريبية المؤجلة. يمثل هذا التعديل 2٪ من القيمة السوقية لـ Builders FirstSource.
ميزة الأسهم الأكثر خطورة: شركة Avient Corp
AVNT
Avient Corp (AVNT) هو المخزون المميز من محفظة نماذج الأسهم الأكثر خطورة في مايو.
انخفضت إيرادات Avient بنسبة 2٪ مضاعفة سنويًا من 2017 إلى TTM. في نفس الوقت ، انخفض هامش NOPAT الخاص بشركة Avient من 7٪ إلى 5٪ ، بينما انخفض رأس المال المستثمر من 1.2 إلى 0.6. أدى انخفاض هوامش NOPAT وتحولات رأس المال المستثمر إلى زيادة العائد على الاستثمار في Avient من 9٪ في عام 2017 إلى 3٪ مقارنة بـ TTM. انخفضت أرباح Avient الاقتصادية ، التدفقات النقدية الحقيقية للأعمال ، من 58 مليون دولار أمريكي 2017 إلى – 274 مليون دولار أمريكي في TTM. انظر الشكل 2.
الشكل 2: المكاسب الاقتصادية المتاحة منذ عام 2016
يوفر Avient مخاطر / مكافأة ضعيفة
على الرغم من الأساسيات السيئة ، تم تسعير أسهم Avient لتحقيق نمو كبير في الأرباح ، وأعتقد أن السهم مقوم بأعلى من قيمته الحقيقية.
لتبرير سعرها الحالي البالغ 39 دولارًا أمريكيًا / سهم ، يجب على Avient تحسين هامش NOPAT الخاص بها إلى 7٪ (مقابل 5٪ خلال TTM) وزيادة الإيرادات بنسبة 9٪ تتضاعف سنويًا للعقد القادم (مقارنة بتقديرات الإجماع على نمو بنسبة -11٪ عام 2023 و 6٪ عام 2024). في هذا السيناريو ، سيساوي NOPAT لشركة Avient في عام 2032 563 مليون دولار ، أو أكثر من 4 أضعاف من TTM NOPAT للشركة وأعلى مرتين من أفضل NOPAT للشركة على الإطلاق في عام 2021. أعتقد أن هذه التوقعات مفرطة في التفاؤل.
حتى إذا قامت Avient بتحسين هامش NOPAT الخاص بها إلى 7٪ وزادت الإيرادات و NOPAT بنسبة 3٪ مُضاعفة سنويًا على مدار العقد القادم ، فلن تزيد قيمة السهم اليوم عن 13 دولارًا أمريكيًا للسهم – وهو جانب هبوطي بنسبة 67٪ عن سعر السهم الحالي.
يفترض كل من هذه السيناريوهات أيضًا أن Avient يمكنها زيادة الإيرادات و NOPAT و FCF دون زيادة رأس المال العامل أو الأصول الثابتة. هذا الافتراض غير مرجح ولكنه يسمح لي بإنشاء أفضل السيناريوهات التي توضح التوقعات العالية المضمنة في التقييم الحالي.
تم العثور على التفاصيل الهامة في الإيداعات المالية من قبل شركتي تقنية محلل الروبوت
فيما يلي تفاصيل عن التعديلات التي أجريتها بناءً على نتائج Robo-Analyst في Avient’s 10-Qs و 10-Ks:
بيان الدخل: لقد أجريت تسويات بقيمة 924 مليون دولار ، مع صافي تأثير إزالة 483 مليون دولار من الدخل غير التشغيلي (16٪ من الإيرادات).
الميزانية العمومية: لقد أجريت تعديلات بقيمة 2.3 مليار دولار لحساب رأس المال المستثمر مع انخفاض صافٍ قدره 620 مليون دولار. وكان من أبرز التعديلات 936 مليون دولار في عمليات الاستحواذ في منتصف العام. يمثل هذا التعديل 18٪ من صافي الأصول المبلغ عنها.
التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 3.0 مليار دولار ، مع انخفاض صافي في قيمة المساهمين قدره 2.1 مليار دولار. بصرف النظر عن إجمالي الدين ، كان أبرز تعديل لقيمة المساهمين 259 مليون دولار في صافي الالتزامات الضريبية المؤجلة. يمثل هذا التعديل 1٪ من القيمة السوقية لشركة Avient.
الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Italo Mendonça أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو سمة معينة.
