تاريخ أكبر الفقاعات المالية في المجتمع

الاقتباس “تخدعني مرة، عار عليك” هو بداية مقولة أطول تقول، “تخدعني مرة، عار عليك، تخدعني مرتين، عار علي”. في جوهره، يؤكد الاقتباس على أهمية التعلم من أخطائك وعدم السماح للنفس بأن يتم استغلالها بشكل متكرر. إنها دعوة إلى توخي الحذر والتعرف على أنماط الخداع أو الخيانة. ولكن هل هذا مستحيل في سوق الأوراق المالية؟

سوف يدرك أولئك الذين يتمتعون بمكانة أطول في عالم الاستثمار أنه بغض النظر عن مدى ذكائنا، فإننا نقع في نفس الأخطاء مرة أخرى. إنهم يأتون فقط بأقنعة مختلفة. كثيرا ما أقول إن سوق الأوراق المالية ليس آلة لكسب المال؛ لقد تم إعداده بطبيعته لخداعك.

أحد كتبي المفضلة حول هذا الموضوع هو “الأوهام الشعبية غير العادية وجنون الحشود” بقلم تشارلز ماكاي، والذي نُشر في الأصل عام 1841. يبحث هذا الكتاب في علم النفس وراء الهستيريا الجماعية، ويتساءل لماذا يمكن للعديد من الأفراد في وقت واحد أن يحملوا مثل هذه الهستيريا الجماعية. معتقدات غير قابلة للتصديق. إن فقاعة بحر الجنوب، وجنون التوليب الهولندي، ومخطط المسيسيبي، ليست سوى عدد قليل من الكوارث المالية التاريخية التي يصفها ماكاي. يستخدم ماكاي هذه الأمثلة التاريخية لإثبات الطابع المتكرر لمثل هذه الأزمات والحماقة الجماعية التي يمكن أن تؤدي إلى الانهيار المالي لأي حضارة. يعد هذا الكتاب بمثابة تحذير من مخاطر عقلية القطيع وانتشار الهستيريا الجماعية القائمة على الإشاعات.

ويناقش الكتاب فقاعات اقتصادية مهمة. أيضًا، من الحماسة الدينية للحروب الصليبية وهستيريا مطاردة الساحرات إلى لغز الكيمياء والنبوة، فهو يدرس مجموعة واسعة من المعتقدات والهواجس السائدة. يستشهد ماكاي بأمثلة مثل Dancing Mania والإيمان بالمنازل المسكونة لإظهار مدى شيوع الأوهام الجماعية وكيف يمكن أن يكون السلوك الجماعي غير العقلاني. أود أن أحثك ​​على قراءة هذا الكتاب كجزء من عملية التعلم الخاصة بك.

التاريخ يستمر في خداعنا

كانت هناك العديد من الفضائح المالية طوال القرن الماضي. خلال عشرينيات القرن العشرين، تورط مسؤولون حكوميون في فضيحة Teapot Dome لتأجير احتياطيات النفط البحرية لشركات النفط الخاصة من خلال وسائل احتيالية. عندما أنهت الهيئات التنظيمية في السبعينيات ترخيص بنك هيرستات، أدى ذلك إلى فوضى في سوق الصرف الأجنبي. بعد أن كشفت أزمة إنرون عام 2001 عن عمليات احتيال محاسبية هائلة، تفككت شركة آرثر أندرسن، وهي واحدة من أكبر خمس شراكات في مجال التدقيق والمحاسبة في العالم. تم القبض على بيرني مادوف في عام 2008 بتهمة إدارة أكبر مخطط بونزي معروف، والذي احتال على آلاف الأشخاص. في عام 2015، صدمت شركة فولكس فاجن صناعة السيارات من خلال تغيير برنامج المحرك للغش في اختبارات التلوث. وقد تأثر سن القوانين وثقة المستثمرين والممارسات التجارية بشكل كبير بهذه الأحداث. يمكن أن تكون جميع هذه الفضائح مرتبطة بعمل ماكاي.

لماذا نحن مخدوعون؟

التحيزات المعرفية هي اختصارات عقلية يستخدمها الناس لاتخاذ القرارات بشكل أسرع. على الرغم من أن هذه التحيزات تبسط تفكيرنا، إلا أنها يمكن أن تؤدي إلى الأخطاء. أحد الأمثلة الشهيرة هو التحيز التأكيدي، حيث يفضل الناس المعلومات التي تدعم معتقداتهم ويتجاهلون الحقائق المخالفة. الاستدلال – القواعد العامة لاتخاذ القرار – يمكن أن يكون مفيدًا وضارًا أيضًا. يشجع الاستدلال التمثيلي الناس على الحكم على احتمالية الحدث بناءً على تشابهه مع النموذج الأولي، وهو ما قد لا يكون صحيحًا. العواطف لها أيضا تأثير على القرارات. يمكن أن يؤدي الخوف من فقدان الفرصة (FOMO) إلى استثمارات متسرعة في الأسهم دون إجراء تحقيق. إن سعي البشر للقبول الاجتماعي يمكن أن يؤثر أيضًا على الحكم. حتى لو كانوا يشككون في مستقبل الشركة، فقد يشتري شخص ما أسهمًا رائجة ليناسبها. وأخيرًا، يستخدم المحتالون الماليون السحر والإلحاح وغيرها من الاستراتيجيات لخداع الأشخاص للتخلي عن أموالهم أو معلوماتهم الشخصية.

وهناك أمثلة أخرى لا حصر لها، وأهمها مذكورة، لكنها مستمرة. لقد عادت زهرة التوليب الأساسية التي لا تقدر بثمن باعتبارها زهرة تكنولوجية.

فضيحة FTX: القائد الكاريزمي

وفي نوفمبر 2022، واجهت بورصة العملات المشفرة FTX، التي أسسها سام بانكمان فرايد في عام 2019، فضيحة مالية كبيرة أدت إلى انهيارها. تم الاحتفال به في البداية باعتباره معجزة، وقد ظهر سوء إدارة بانكمان فرايد عندما تم اكتشاف أنه استخدم أموال العملاء من أجل الكماليات الشخصية ودعم أعماله الأخرى. مع تزايد المخاوف بشأن ملاءة FTX، تلا ذلك موجة هائلة من عمليات سحب العملاء، والتي لم تتمكن المنصة من الوفاء بها، مما أدى إلى سقوطها. يعد هذا الحدث أحد أكبر الكوارث المالية في تاريخ العملات المشفرة، مما أدى إلى خسائر بالمليارات للمستثمرين وتشويه سمعة الصناعة.

تتناسب الفضيحة تمامًا مع كتاب تشارلز ماكاي. إنه مثال على كيف يمكن لزعيم يتمتع بشخصية كاريزمية ويضمن عوائد عالية أن يخدع الناس. كان يُنظر إلى سام بانكمان فريد، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة FTX، على أنه عبقري في صناعة العملات المشفرة. لقد كان قادرًا على جمع مليارات الدولارات من المستثمرين، بما في ذلك بعض أكبر الأسماء في عالم التكنولوجيا. بالإضافة إلى ذلك، فهو بمثابة تذكير بأنه حتى أكثر الأشخاص ذكاءً معرضون للخداع من خلال الرأي العام.

ومع ذلك، كانت وعود بانكمان فرايد بتحقيق عوائد عالية وهمية في نهاية المطاف. كانت FTX شركة سيئة الإدارة، وتم الكشف في النهاية عن أن Bankman-Fried كان يسيء استخدام أموال العملاء. وانهارت الشركة في نوفمبر 2022، وخسر المستثمرون مليارات الدولارات.

Wirecard: التفكير الجماعي

بدأ جدل Wirecard في عام 2020 عندما كشفت شركة Wirecard AG عن عدم وجود 1.9 مليار يورو في حسابات الأمناء في الفلبين على الأرجح. وبعد عدة تحقيقات أجرتها صحيفة Financial Times في الممارسات المحاسبية لشركة Wirecard، جاء هذا الكشف. تقدمت الشركة بطلب لإشهار إفلاسها بعد الفضيحة، التي كانت واحدة من أكبر الكوارث المالية التي شهدتها ألمانيا بعد الحرب. استقال ماركوس براون، الرئيس التنفيذي، وتم اعتقاله بتهمة الاحتيال والتلاعب بالسوق. نظرًا لأن Wirecard كان مؤشر DAX
داكس
30 شركة، أثارت الكارثة مخاوف بشأن المراقبة والتنظيم.

فضيحة وايركارد هي مفهوم آخر تم تصوره في عمل ماكاي. وهو يدرس كيف يمكن للهوس المجتمعي أن يقود مجموعات كبيرة من الناس إلى الإيمان بالأوهام والتصرف بناءً عليها، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى عواقب وخيمة. نظرًا لأوضاعها المالية القوية الواضحة وإدراجها في مؤشر الأسهم الألماني DAX 30، شهدت Wirecard ارتفاعًا سريعًا في العالم المالي، حيث اكتسبت اهتمامًا وثقة كبيرة من المستثمرين. ومع ذلك، تحت السطح، كانت الأنشطة الاحتيالية المزعومة تخفي الوضع المالي الحقيقي للشركة. عندما ظهرت الحقيقة حول الـ 1.9 مليار يورو المفقودة، واجهت الشركة التي كانت مشهورة ذات يوم انهيارًا دراماتيكيًا. وكما قام ماكاي بتفصيل الفقاعات التاريخية والحماقات المالية المدفوعة بالوهم الجماعي، فإن حادثة وايركارد تخدم كشهادة حديثة على مخاطر الحماس الجامح.

نيكولا موتورز: عقلية القطيع

في سبتمبر 2020، واجهت شركة نيكولا موتورز، التي أسسها تريفور ميلتون عام 2014 وتدعي أنها تطور سيارات تعمل بالكهرباء والهيدروجين، فضيحة عندما تم الكشف عنها لتضليل المستثمرين بشأن تقدمها التكنولوجي. على الرغم من جذب استثمارات بالمليارات، فقد تم الكشف عن أنه تم عرض مقطع فيديو ترويجي لشاحنة نيكولا وان، حيث كانت الشاحنة تتدحرج على المنحدرات فقط، دون أن تعمل بمحرك خاص بها. علاوة على ذلك، افتقرت الشركة إلى نموذج أولي عملي واعتمدت على موردين خارجيين لم يسلموا الأجزاء الأساسية. أدى هذا الخداع إلى انخفاض حاد في أسهم نيكولا، واستقالة ميلتون، والتحقيقات التي تجريها الهيئات التنظيمية. بحلول يونيو 2023، أُدين ميلتون بالاحتيال وحُكم عليه بالسجن لمدة أربع سنوات.

إن الصعود السريع لشركة نيكولا موتورز، مدفوعاً بحماس المستثمرين لتكنولوجيتها الرائدة المزعومة، يعكس فقاعات المضاربة وحلقات الوهم الجماعي التي وصفها ماكاي. انجذب المستثمرون إلى وعود الشركة ورؤية مؤسسها، تريفور ميلتون، دون التدقيق الكافي في إنجازاتها التكنولوجية الفعلية. وعندما ظهرت الحقيقة، انفجرت الفقاعة، الأمر الذي أدى إلى عواقب مالية خطيرة وعلى السمعة. وكما سلط ماكاي الضوء على أمثلة تاريخية من الهوس المجتمعي، فإن فضيحة نيكولا موتورز تخدم كمثال معاصر لمخاطر عقلية القطيع في الأسواق المالية وأهمية الشك والعناية الواجبة.

خمس طرق لتقليل التعرض للخداع

• العناية الواجبة الشاملة: إن فحص البيانات المالية للشركة بالتفصيل للتأكد من صحتها المالية وتقييم وضعها داخل الصناعة كلها جزء من هذه العملية. سوف تقلل من المخاطر وتتخذ قرارات أكثر استنارة بناءً على نتائج البحث الشامل.
• تنويع: قم بتوزيع الاستثمارات عبر مختلف القطاعات وفئات الأصول والمناطق لتقليل تأثير فشل أي استثمار. في الأساس، يعمل التنويع على مبدأ عدم وضع كل البيض في سلة واحدة، مما يضمن أن تقلبات السوق في منطقة واحدة لا تؤثر بشدة على المحفظة بأكملها.
• الشك: الحفاظ على مستوى صحي من الشك. شكك في الادعاءات والتوقعات، خاصة إذا بدت متفائلة بشكل مفرط دون دعم ملموس. تتضمن الشكوك في الأسهم التعامل مع الفرص الاستثمارية بعقلية نقدية، والتشكيك في الافتراضات، وعدم أخذ المعلومات في ظاهرها. فهو يشجع البحث الشامل والعناية الواجبة، مما يضمن أن قرارات الاستثمار ترتكز على الواقع بدلاً من العاطفة أو الضجيج في السوق.
• البقاء على علم: تابع الأخبار المالية بانتظام لتبقى على اطلاع دائم باتجاهات الصناعة والأعلام الحمراء وعلامات التحذير المحتملة. ويعني أيضًا تحديث نفسك باستمرار بأحدث اتجاهات السوق وأخبار الشركة والمؤشرات الاقتصادية.
• تجنب عقلية القطيع: اتخذ قرارات الاستثمار بناءً على أبحاث قوية وأهداف مالية شخصية، وليس فقط على المشاعر أو الاتجاهات الشائعة. إن تجنب عقلية القطيع في الأسهم يستلزم اتخاذ قرارات استثمارية بناءً على بحث شامل وتحليل فردي بدلاً من مجرد اتباع المشاعر أو الاتجاهات الشائعة. إن الاستسلام لعقلية القطيع يمكن أن يؤدي إلى تضخم أسعار الأصول أو فقاعات السوق حيث يندفع المستثمرون بشكل جماعي للشراء أو البيع.

أخيرًا، عليك أن تتقبل أنك سوف تخطئ في الأمور، وأن التعرض للخداع في بعض الأحيان يكون جزءًا من ذلك. فقط حاول ألا ترتكب نفس الأخطاء مرارًا وتكرارًا.

إذا كنت مهتمًا بمعرفة المزيد حول أفكار شركتي The Edge، فأرسل لي رسالة بالبريد الإلكتروني على Research@edgecgroup.com