تبدو شركة كرافت هاينز وكابيتال وان جيدة بناءً على القيمة الدفترية

أعتقد أن نهج القيمة في الاستثمار لا يزال في المراحل الأولى من العودة، بعد عقد من التراجع.

بشكل تقريبي ومبالغ في التبسيط، كانت القيمة عادة وسيلة جيدة لانتقاء الأسهم في الفترة من عام 1930 إلى عام 2013. ومنذ ذلك الحين، ابتسم مستثمرو النمو والزخم، في حين بكى مستثمرو القيمة.

يعتبر السهم قيمة إذا كان سعره منخفضًا مقارنة ببعض مقاييس قيمته الجوهرية. تعد القيمة الدفترية والأرباح والإيرادات هي المقاييس الثلاثة الأكثر شيوعًا.

أكتب مرة واحدة في السنة عن الأسهم التي تبدو رائعة بناءً على نسبة السعر إلى القيمة الدفترية. القيمة الدفترية هي القيمة الصافية للشركة – مجموع أصولها مطروحًا منه مجموع التزاماتها.

ابتداءً من عام 1998، كتبت 24 عموداً حول بيع الأسهم بالقيمة الدفترية أو أقل منها. حققت اختياراتي السابقة عائدًا متوسطًا لمدة 12 شهرًا بنسبة 18.2%%. ويتفوق هذا بشكل حاسم على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي ارتفع بنسبة 11.9٪ سنويًا في المتوسط.

ضع في اعتبارك أن نتائج العمود افتراضية ولا ينبغي الخلط بينها وبين النتائج التي أحصل عليها للعملاء. كما أن الأداء السابق لا يتنبأ بالمستقبل.

يتضمن جدول النتائج السابقة عمودًا كتبته في عام 2009، والذي تم حذفه عن طريق الخطأ من الجداول السابقة. في ذلك العام، ارتفعت اختياراتي بنسبة 70.7٪، بقيادة مؤشر داو جونز
مؤشر داو جونز
الكيميائية (الآن شركة داو). ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 42.4% مع تعافي السوق من الركود الكبير.

فيما يلي خمس اختيارات جديدة للأسهم التي أحبها، والتي يتم بيعها بالقيمة الدفترية للسهم الواحد أو أقل.

كرافت هاينز

شركة كرافت هاينز (KHC)، التي تصنع الكاتشب الذي تستخدمه والمعكرونة والجبن التي يأكلها طفلك، تباع مقابل 82% فقط من القيمة الدفترية. أنا أعتبر أن أي شيء أقل من ضعفي الكتاب يكون بسعر معقول وأي شيء أقل من القيمة الدفترية يكون رخيصًا.

كان أداء السهم سيئًا منذ عام 2017، وانخفض بنسبة 19٪ تقريبًا هذا العام. لكنها زادت أرباحها بنحو 12% في الأرباع الأربعة الماضية، ولديها علامات تجارية معروفة (كرافت، وهاينز، وفيلفيتا، وفيلادلفيا) ويمتلكها وارن بافيت، الذي يعتبر على نطاق واسع أفضل مستثمر أمريكي على قيد الحياة.

أيضًا، تحقق شركة Kraft Heinz أرباحًا تبلغ حوالي 4.8٪، وهو أمر لا يستحق العطس.

كابيتال وان
COF

تبيع شركة “كابيتال وان فاينانشيال كورب”، المعروفة بكونها مصدرًا رئيسيًا لبطاقات الائتمان، 74% من قيمة الكتب. أعتقد أن الناس يخشون ارتفاع حالات التأخر في سداد مستحقات بطاقات الائتمان. هناك بالفعل ارتفاع في التقدم، لكنه ليس سيئًا حتى الآن، كما أن عدد حالات التأخر في السداد لدى Capital One أقل من العديد من منافسيها.

يقع مقر Capital One في ماكلين، فيرجينيا، وهو رقم 12^ذ أكبر بنك في الولايات المتحدة مصنف من حيث الأصول، وثالث أكبر مصدر لبطاقات الائتمان. بل هو أيضا مقرض السيارات الرئيسي.

بالنسبة للبنوك، أحب أن أرى عائدًا على الأصول أعلى من 1٪. لقد كان Capital One في منطقتي المفضلة خلال 11 عامًا من الخمسة عشر عامًا الماضية.

هذا اختيار متكرر من العام الماضي.

البوابات الصناعية

السهم متوسط ​​الحجم الذي يبدو مثيرًا للاهتمام هو شركة Gates Industrial Corp. (GTES). يقع المقر الرئيسي للشركة في دنفر، كولورادو، وتقوم بتصنيع معدات نقل الطاقة والتحكم في التدفق. لديها قائمة عملاء من فئة النجوم بما في ذلك شركة شيفرون
CVX
وإكسون موبيل وفورد وجنرال إلكتريك
جنرال إلكتريك
وتويوتا وفولكس واجن.

حقق جيتس أرباحًا لمدة ثماني سنوات متتالية، مع أرباح جيدة في بعض السنوات ومتوسطة في سنوات أخرى. يبيع السهم بأقل من قيمته الدفترية.

توب جولف كالاواي

تم تأسيس شركة Topgolf Callaway Brands Corp. (MODG) من خلال اندماج شركة Callaway Golf Co ومجموعة Topgolf Entertainment Group في عام 2020. تعد الشركة، التي تنحدر من مدينة كارلسباد بولاية كاليفورنيا، أكبر شركة مصنعة لنوادي الجولف في العالم وتبيع منتجاتها في حوالي 70 دولة.

تم تخفيض السهم إلى النصف في السنوات الخمس الماضية، ويباع الآن بحوالي 10 دولارات للسهم، وهو نصف القيمة الدفترية فقط. مؤشر ألتمان، وهو مقياس لمخاطر الإفلاس، يضع الشركة في منطقة “الضائقة”.

وهذا وضع شديد الخطورة، لكنني أعتقد أن الشركة ستنجو وقد تزدهر. تتمتع لعبة الجولف بجاذبية دائمة، وقد تمكنت Callaway من تحقيق متوسط ​​نمو سنوي في الإيرادات بنسبة 6٪ على مدار العقد الماضي (ما يقرب من 9٪ في العام الماضي).

حدد الماء

السهم الصغير الذي يثير اهتمامي هو شركة Select Water Solutions Inc. (WTTR)، الموجودة في هيوستن، تكساس. ويقدم معالجة المياه وإعادة التدوير للعملاء في صناعة الطاقة. ومن بين عملائها شركة إكسون موبيل
XOM
، شيفرون، ديفون للطاقة
DVN
وأوكسيدنتال بتروليوم
أوكسي
.

كانت الأرباح متقطعة، ولكن يبدو أنها في اتجاه صعودي. يبيع السهم بالقيمة الدفترية بالضبط.

العام الماضي

تلاشت اختياراتي ذات السعر المنخفض للكتب منذ عام مضى، ويرجع ذلك في الغالب إلى خسارة بنسبة 27٪ في شركة Fulgent Genetics Inc. (FLGT). خسر كابيتال وان 4٪. على الجانب الإيجابي، WestRock
WRK
(WRK) بنسبة 7% وشركة Kelly Services Inc. بنسبة 20%.

وكانت النتيجة الصافية خسارة بنسبة 1.08٪، في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الإجمالي بنسبة 13.42٪.

الإفصاح: يمتلك Jingshu Zhang، مدير المحفظة في شركتي، شركة Kraft Heinz شخصيًا ولعملائه، ويمتلك Capital One شخصيًا.