حتى عندما صحيفة وول ستريت جورنال تدخل في العمل ، حان وقت الجري. في إصدار يوم السبت (1 يوليو) جاء عنوان “مسيرة 2023 الوحش للأسواق تتحدى كل التوقعات” ، مدعيةً أن …
“انفجرت الأسهم من سوق هابطة ، حيث ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 32٪ وسجل أفضل نصف عام له منذ الثمانينيات.”
المشكلة؟ المنطق تبسيطي ومعيب.
البساطة: ارتفع سوق الأسهم ، لذا فهو سوق صاعد
نعيد قراءة هذا التفسير: “مؤشر ناسداك ارتفع بنسبة 32٪” و “أفضل نصف أول منذ الثمانينيات”.
إذن ، لماذا بورصة ناسداك؟ يقدم هذا الرسم البياني الإجابة السهلة …
لماذا مجرد إلقاء نظرة على النصف الأول؟ يوفر هذا الرسم البياني أيضًا الإجابة. كان الرقم القياسي الحقيقي هو النصف الثاني من عام 1999 ، مع عائد 52٪. بالطبع ، تبعها متشائمون كبار.
في الواقع ، أعقب العديد من تلك النصفين الأعلى أنصاف ضعيفة أو سلبية. بعبارة أخرى ، لا يتوقع الارتفاع في النصف الأول من عام 2023 سوقًا صاعدة.
الخلل: الفترة ذات الصلة ليست الأشهر الستة الماضية فقط
قد تكون فترات أداء قطف الكرز ممتعة ، لكنها غير مناسبة. نحن نعيش في عالم من الأساسيات التي تدفع التفكير الاستثماري والتحليل والتقييم والعمل – وبالطبع مواقف المستثمرين.
الفترة التي بدأناها بعد تقلب كوفيد ، في بداية عام 2021. وذلك عندما بدأ التضخم في الارتفاع فوق المستوى المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. في البداية ، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بالقرب من الصفر ، واصفًا ارتفاع الأسعار بأنه “مؤقت” ثم “مؤقت”. مع معدلات الاقتراض الجذابة (الرافعة المالية) والزيادة الهائلة في البحث عن عرض النقود لشراء منزل ، كان النشاط الاستثماري لعام 2021 نشطًا ومربحًا.
أخيرًا ، على الرغم من ذلك ، رأى بنك الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم بدأ يتجذر. شعرت بالضغط لرفع أسعار الفائدة ، مما أدى إلى عمليات بيع سوق الأسهم في عام 2022.
عندما اقترب التضخم لمدة 12 شهرًا وأسعار الفائدة قصيرة الأجل من 5٪ هذا العام ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض الزيادات ، وتبعها التوقف الأخير. أدت هذه الإجراءات إلى تقليل المخاوف ، مما أدى إلى تحسينات في سوق الأسهم في عام 2023.
فهل هذه نهاية الفترة ذات الصلة؟
لا ، لا يزال التضخم يمثل مشكلة. نظرًا لأن المعدلات الأعلى كانت تعمل لمدة 1-1 / 2 سنوات ، فقد تبنت المنظمات والشركات والمستهلكون إجراءات. والأهم من ذلك ، أن مثل هذه الخطوات المفيدة المحددة لن تتوقف لمجرد أن التضخم العام معتدل.
أيضًا ، لا تتوقع أن يؤدي مستوى سعر الفائدة البالغ 5٪ إلى خفض معدل التضخم مرة أخرى. يُظهر التاريخ أن التضخم ، بمجرد اشتعاله ، يحتاج إلى عكس الركود. إنها الطريقة الوحيدة لإبطاء الطلب من المؤسسات والشركات والمستهلكين.
لذلك ، توقع أن يفي مجلس الاحتياطي الفيدرالي بوعد جيروم باول الأصلي: محاربة التضخم ، على الرغم من أنه يعني الألم. عملين تحت تصرفه.
أولاً ، ارفع أسعار الفائدة أكثر. معدل 5 ٪ عندما يكون التضخم عند 5 ٪ ليس شرطًا للمال الضيق. لذلك ، توقع ارتفاع معدلات قادمة (ربما 6٪ إلى 8٪). المؤشرات الاقتصادية ببساطة مواتية للغاية.
ثانيًا ، تقليل حيازات السندات التي حصل عليها بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2020 ، والتي تبلغ تريليونات الدولارات بشكل أسرع. كل الأموال التي أنشأها بنك الاحتياطي الفيدرالي تستمر في التلاعب بها. استراتيجيتهم المتمثلة في عدم إعادة استثمار بعض الفوائد والمدفوعات الرئيسية التي يتلقونها بالكاد تحدث أي تأثير. الأموال “الضيقة” تعني أن – عدم وجود صندوق ضخم يجعل أسعار الفائدة المرتفعة مفيدة – ليس مؤلمًا
المحصلة النهائية: الخطر الحقيقي هو خروج الدجاج الفيدرالي
إذا حاول الاحتياطي الفيدرالي تخفيف معدل التضخم عن طريق اتخاذ خطوات صغيرة ، فسوف يفشل. سوف تتكيف جميع الأطراف ببساطة مع الظروف الجديدة. بدون ضربة على رؤوسهم ، سيستمر الاقتصاد والنظام المالي في قبول ودعم مستوى التضخم الأعلى.
لقد بدأ بالفعل تضخم 5٪ و 5٪ فائدة على ما يرام – ترتفع التكاليف والنفقات ، وكذلك الإيرادات والدخل. لذلك ، حتى خطوة تصل إلى 6٪ و 6٪ الآن قد تكون قليلة جدًا ومتأخرة جدًا. من الطبيعة البشرية أن تتكيف ، ومع التضخم ، حدث ذلك من قبل
