من أصعب الأمور بالنسبة لي في عام 2022 هو أنني سمعت ، مع كل الكآبة والكآبة في الهواء ، عن تخلي الكثير من الناس عن حلم الاستقلال المالي.
أسوأ جزء هو أنهم كانوا يفعلون ذلك في بالضبط الوقت الخطأ – عندما أدى انخفاض السوق إلى ارتفاع عائدات الصناديق المغلقة المفضلة لدينا (CEFs). حتى الآن ، بعد أن حقق S&P 500 مكاسب بنسبة 15٪ تقريبًا في عام 2023 ، حتى كتابة هذه السطور ، فإن الكثير من CEFs تحقق 10٪ + ، بما في ذلك تسعة في محفظتنا من الداخل CEF خدمة.
والأسوأ من ذلك ، أن هؤلاء الأشخاص كانوا يفعلون ذلك لأنهم اقتنعوا بالرواية الكاذبة لوسائل الإعلام بأن الركود يلوح في الأفق ، وهو فخ أحذرني منه بانتظام من الوقوع هنا في “التوقعات المعاكسة” وفي صفحات من الداخل CEF.
الآن يبدو أن العالم المالي هو أخيراً حول إلى وجهة نظرنا.
لمعرفة ما أعنيه ، تحقق من مقال “تمت إعادة ضبط ساعة يوم القيامة للاقتصاد: كان مروجو الخوف في وول ستريت مخطئين تمامًا بشأن الركود” من Business Insider ، والذي يعترف أساسًا بأن الاقتصاديين يصنعونه بشكل أساسي مع استمرارهم في هذه الأيام:
“خلال العام الماضي ، تغيرت أسباب متشائمي وول ستريت بشأن اقتراب الركود. أولاً ، كان السبب هو الارتفاع الحاد في أسعار المواد الغذائية والطاقة ، ثم سوق الإسكان ، والآن هو “تأخر طويل ومتغير” من ارتفاع الأسعار الذي قال العديد من نفس الأشخاص إن الاقتصاد لا يستطيع التعامل معه في المقام الأول “.
كيف استجبنا – وإلى أين نتجه
بدلاً من البيع في بيئة مثل التي شهدناها العام الماضي ، فقد حان الوقت لذلك شراء خاصة عندما سقط السوق في حالة من الخوف الشديد. تعتبر الأسهم لعبة ذكية في أوقات كهذه – لكننا بالطبع نفضل CEFs ، حيث تنمو خصوماتها وأرباحها عندما يصاب السوق بالذعر. وكما تعلم إذا كنت تمتلك من الداخل CEF عضوًا ، أضفنا أموالًا عند الانخفاضات حتى عام 2022 ، وحافظنا على خصومات كبيرة وعوائد عالية كما فعلنا.
في تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي ، على سبيل المثال ، سلطت الضوء على المحفظة التي تحتفظ بـ صندوق فيرتوس للذكاء الاصطناعي وفرص التكنولوجيا (AIO) في العمود الأسبوعي المعتاد الذي أرسله إليه من الداخل CEF أعضاء. في ذلك الوقت ، كان الصندوق الذي يركز على التكنولوجيا يتمتع بخصم 15.3٪ من صافي قيمة الأصول (NAV) وحقق 11٪. لقد ظهرت بشكل جيد منذ ذلك الحين ، مدفوعة بالاهتمام بالذكاء الاصطناعي.
قد تتذكر أن AIO تستفيد من اتجاه الذكاء الاصطناعي من خلال كل من تقنيات الرقاقة الزرقاء والشركات الأخرى التي تستفيد من مكاسب الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي ، مثل صانع المعدات Deere & Co. (DE) وشركة التأمين مجموعة الصحة المتحدة.
بالطبع، من الداخل CEF كان الأعضاء على دراية بمؤسسة AIO منذ فترة حتى الآن ، وقد حجزوا عائدًا أكبر – بزيادة 30٪ ، حتى كتابة هذه السطور ، منذ توصيتنا في سبتمبر 2020 ، بما في ذلك أرباح الصندوق العالية (تحقق اليوم 9.7٪).
الوجبات الجاهزة هنا واضحة – الاستثمار وفقًا للعناوين الرئيسية (وآراء الاقتصاديين) محفوف بالمخاطر. من الأفضل غالبًا أن تفعل عكس ما يتوقعونه. وهو ما يقودنا إلى اليوم ، وخطتنا لما سيأتي بعد ذلك ، حيث تتلاشى مخاوف الركود في وسائل الإعلام وفي وول ستريت.
أعلنت بلومبرج بصوت عالٍ في 20 ديسمبر 2022: “الاقتصاديون يضعون فرصة 70٪ للركود الأمريكي في عام 2023”. ثم في فبراير 2023 نيويورك تايمز سأل “ما الركود؟ يرى بعض الاقتصاديين فرص انتعاش النمو “. تحول ذلك من “بعض” إلى “الأكثر” في الأشهر الخمسة الماضية. نتيجة لذلك ، كما لاحظت بلا شك ، فإن أسواق رأس المال في أهدأ مستوياتها منذ عام 2023.
كل هذا الهدوء يشجع بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة – والبنك الاحتياطي الفيدرالي يريد لرفع الأسعار لعدد من الأسباب. الأكبر هو أنه يمنحهم المزيد من النفوذ لتوقع ركود في المستقبل.
في هذه الأيام ، قد نعتقد أن أسعار الفائدة البالغة 5٪ مرتفعة ، وهي في سياق العقد الماضي. ولكن إذا عدنا إلى الوراء ، فإننا نرى أن المعدلات كانت أعلى كثيرًا ، وهذا جزئيًا هو كيف تمكن الاحتياطي الفيدرالي من إخراج البلاد من الأزمات المالية في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات.
بالطبع ، لا يستطيع جاي باول إعادتنا إلى معدلات 20٪ على غرار الثمانينيات. في الواقع ، من المحتمل أن نحصل على زيادة واحدة أو اثنتين هذا العام وهذا كل شيء. إذا لم نفعل ذلك ، فمن المحتمل أن ترتفع الأسهم قليلاً ، لكن ليس كثيرًا نظرًا للارتفاع الذي شهدناه حتى الآن. إذا انخفضت الأسهم ، فمن المحتمل ألا تنخفض كثيرًا لأنه ، كما رأينا في الأسابيع القليلة الماضية ، لا تؤثر الزيادات الجديدة في الأسعار على الأسهم بقدر ما كانت تؤثر في العام الماضي ، حيث أن المعدلات مرتفعة بالفعل مقارنة بـ اين كانوا. ارتفاع نقطة أساس A-25 ليس ذا مغزى عندما تكون المعدلات 5.25٪ مقابل عندما تكون صفرًا.
هذا هو أحد الأسباب التي تجعلني غير قلق حقًا بشأن الركود بحد ذاته. أحدهم قادم ، بالتأكيد ، لكن قد يستغرق الأمر بضع سنوات حتى يظهر ، وعندما يحدث سيكون على الأرجح سطحيًا وخفيفًا (على افتراض ، بالطبع ، لن يحدث أي شيء مهم في العامين المقبلين!). هذا يمهد الطريق للأسهم لتكون أكثر أو أقل من النطاق على المدى القصير.
هذه البيئة ، كما ذكرت في بعض مقالاتي الأخيرة يوم الخميس ، هي عظيم لشراء CEFs التي تبيع خيارات الشراء المغطاة. تمنح المكالمات المغطاة المشترين الحق في شراء أسهم CEF بسعر وتاريخ محددين في المستقبل.
إنها إستراتيجية تعمل بشكل جيد بشكل خاص في الأسواق الهادئة مثل هذه ، حيث من المرجح أن تفشل الأسهم في الصعود فوق السعر المستهدف – أو “الإضراب” -. والنتيجة هي أن الصندوق سيحتفظ بالرسوم التي يفرضها على هذه المبيعات (أو “العلاوة”) والأسهم التي يبيع عليها الخيارات – ويمكنه استخدام هذه الأقساط لدفع أرباح أكبر لنا.
ثلاثة CEFs الشائعة المغطاة هي العائد بنسبة 8.3٪ صندوق Nuveen Dow 30 Dynamic Overwrite (DIAX) ، 7.6٪ – دفع Nuveen S&P Dynamic Overwrite (SPXX) و ال صندوق Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite (QQQX) ، التي تنتج 6.8٪.
لا شيء من هذا خيالي – فهم يشترون الأسهم في مؤشر داو جونز الصناعي ، و S&P 500 و NASDAQ 100 ، على التوالي ، ويبيعون خيارات الشراء مقابل تلك الحيازات.
أي واحدة هي أفضل مسرحية لديك الآن؟
من الناحية التاريخية ، كنت من محبي QQQX بسبب التقلبات الكبيرة في بورصة ناسداك ، مما يؤدي إلى زيادة أقساط الخيارات التي تجعل أرباح الصندوق أكثر استدامة. لكن الارتفاعات الحادة في المؤشرات منخفضة التقلب نسبيًا تخلق فرصًا أفضل لتوزيع الأرباح ، وهذا هو السبب في أن DIAX مثير للاهتمام بشكل خاص.
لقد رأينا مؤخرًا مؤشر داو جونز (مؤشر ETF المحدد باللون الأزرق أعلاه) يتقاطع فوق مؤشر S&P 500 (باللون الأرجواني) من حيث التقلبات. هذا غير معتاد؛ عادة ما يكون داو أقل متقلب ، لكنه شهد انخفاضًا حادًا في التقلبات في عام 2022 يتبخر في الأيام الأخيرة ، على الرغم من الأداء المخيب للآمال لمؤشر داو جونز في عام 2023.
إذا نظرت إلى الجانب الأيمن من هذا الرسم البياني ، يمكنك أن ترى أنه على الرغم من الأداء الضعيف لمؤشر داو جونز هذا العام ، فقد دفع المستثمرون الذين ينفرون من الخوف المؤشر إلى الارتفاع في الأسابيع القليلة الماضية. هذا أمر منطقي ، حيث يحتوي داو جونز على أكبر أسهم الشركات الكبيرة. سوف يرى المستثمرون الأذكياء ذلك ويستجيبون من خلال بيع المؤشر على المكشوف عندما ينشأ ضعف السوق. يمنحنا ذلك فرصة لرؤية أرباح DIAX المستدامة بالفعل بنسبة 8.3٪ ، وذلك بفضل إستراتيجية الاتصال المغطاة.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي في نظرة مخالفة. لمزيد من أفكار الدخل الرائع ، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.4٪.“
إفشاء: لا يوجد
