خلاصة من اختيارات أغسطس
على أساس عائد السعر، تفوق أداء محفظة نموذج أسهم نمو الأرباح (-5.4%) على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (-5.6%) بنسبة 0.2% في الفترة من 30 أغسطس 2023 حتى 26 سبتمبر 2023. وعلى أساس العائد الإجمالي، فإن المحفظة النموذجية ( -5.1%) تفوق على مؤشر S&P 500 (-5.2%) بنسبة 0.1% خلال نفس الوقت. وارتفع السهم الأفضل أداء بنسبة 8%. بشكل عام، تفوق أداء 15 من أصل 28 سهمًا من أسهم نمو الأرباح على مؤشراتها القياسية (S&P 500 وRussell 2000) في الفترة من 30 أغسطس 2023 حتى 26 سبتمبر 2023.
تحاكي منهجية هذه المحفظة النموذجية أسلوب “All Cap Blend” مع التركيز على نمو الأرباح. تحصل الأسهم المختارة على تصنيف جذاب أو جذاب للغاية، وتولد تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا (FCF) وأرباحًا اقتصادية، وتقدم عائد أرباح حالي > 1٪، ولها سجل حافل لأكثر من 5 سنوات من نمو الأرباح المتتالية. تم تصميم هذه المحفظة النموذجية للمستثمرين الذين يركزون بشكل أكبر على زيادة رأس المال على المدى الطويل أكثر من التركيز على الدخل الحالي، ولكنهم ما زالوا يقدرون قوة أرباح الأسهم، وخاصة أرباح الأسهم المتزايدة.
الأسهم المميزة لشهر سبتمبر: شركة لوكهيد مارتن
LMT
شركة Lockheed Martin Corp (LMT) هي السهم المميز في المحفظة النموذجية لأسهم نمو الأرباح لشهر سبتمبر.
نمت إيرادات شركة لوكهيد مارتن بنسبة 6% مركبة سنويًا وصافي الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) بنسبة 9% مركبة سنويًا منذ عام 2016. وزاد هامش NOPAT للشركة من 9% في عام 2016 إلى 11% خلال TTM، في حين ارتفعت تحولات رأس المال المستثمر من من 1.0 إلى 1.4 في نفس الوقت. يؤدي ارتفاع رأس المال المستثمر وهوامش NOPAT إلى زيادة العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) من 9٪ في عام 2016 إلى 16٪ في TTM.
الشكل 1: إيرادات شركة لوكهيد مارتن وNOPAT منذ عام 2016
التدفق النقدي الحر يدعم دفعات الأرباح المنتظمة
قامت شركة Lockheed Martin بزيادة أرباحها المنتظمة من 1.82 دولار أمريكي للسهم في الربع الرابع من عام 2016 إلى 3.00 دولار أمريكي للسهم في الربع الثاني من عام 2023. تبلغ توزيعات الأرباح الفصلية الحالية، عند توزيعها سنويًا، 12.00 دولارًا أمريكيًا للسهم وتوفر عائد أرباح بنسبة 3.0٪.
والأهم من ذلك، أن التدفق النقدي الحر لشركة لوكهيد مارتن (FCF) يتجاوز بسهولة مدفوعات أرباحها المنتظمة. من عام 2017 حتى الربع الثاني من عام 23، حققت شركة لوكهيد مارتن 42.0 مليار دولار (33٪ من قيمة المؤسسة الحالية) في التدفق النقدي الحر بينما دفعت أرباحًا بقيمة 17.3 مليار دولار. انظر الشكل 2.
الشكل 2: شركة لوكهيد مارتن FCF مقابل الأرباح العادية منذ عام 2017
توفر الشركات التي لديها FCF أعلى بكثير من مدفوعات الأرباح فرصًا لنمو أرباح عالية الجودة. ومن ناحية أخرى، لا يمكن الوثوق في نمو الأرباح التي تتجاوز FCF أو حتى الحفاظ عليها.
LMT مقومة بأقل من قيمتها
بسعرها الحالي البالغ 404 دولارًا أمريكيًا للسهم، تمتلك شركة Lockheed Martin نسبة القيمة الدفترية للسعر إلى القيمة الاقتصادية (PEBV) تبلغ 1.0. تعني هذه النسبة أن السوق يتوقع عدم زيادة NOPAT من شركة Lockheed Martin مرة أخرى. يبدو هذا التوقع متشائمًا للغاية نظرًا لأن شركة لوكهيد مارتن قامت بتطوير NOPAT بنسبة 9٪ سنويًا منذ عام 2016 و13٪ سنويًا منذ عام 2000.
وحتى لو ظل هامش NOPAT الخاص بشركة Lockheed Martin عند 11% (متوسط خمس سنوات)، ونمت الإيرادات بنسبة 4% فقط سنوياً حتى عام 2032، فإن قيمة السهم ستبلغ 523 دولاراً للسهم اليوم ــ وهو ارتفاع بنسبة 29%. راجع الحسابات الرياضية وراء سيناريو التدفقات النقدية المخصومة العكسي هذا. في هذا السيناريو، سيزيد NOPAT الخاص بشركة Lockheed Martin بنسبة 4٪ فقط سنويًا حتى عام 2032. وإذا نما NOPAT الخاص بالشركة بشكل أكثر تماشيًا مع معدلات النمو التاريخية، فإن السهم لديه اتجاه صعودي أكبر.
أضف إلى ذلك عائد أرباح شركة Lockheed Martin بنسبة 3.0٪ وتاريخ نمو الأرباح، ومن الواضح سبب وجود هذا السهم في محفظة نموذج أسهم نمو الأرباح لشهر سبتمبر.
تم العثور على تفاصيل مهمة في الملفات المالية بواسطة تقنية Robo-Analyst التابعة لشركتي
فيما يلي تفاصيل التعديلات التي أجريها بناءً على نتائج Robo-Analyst في Lockheed Martin’s 10-K و10-Qs:
بيان الدخل: لقد قمت بإجراء تعديلات بقيمة 2.8 مليار دولار مع تأثير صافي يتمثل في إزالة 1.8 مليار دولار من النفقات غير التشغيلية (3٪ من الإيرادات).
الميزانية العمومية: لقد أجريت تعديلات بقيمة 22.5 مليار دولار لحساب رأس المال المستثمر مع زيادة صافية قدرها 11.8 مليار دولار. وكان التعديل الأبرز هو 8 مليارات دولار (22% من صافي الأصول المبلغ عنها) في الدخل الشامل الآخر.
التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 24.3 مليار دولار، مع انخفاض صافي في قيمة المساهمين قدره 23.7 مليار دولار. وكان التعديل الأبرز على قيمة المساهمين هو 17.9 مليار دولار من إجمالي الديون. ويمثل هذا التعديل 18% من القيمة السوقية لشركة لوكهيد مارتن.
الإفصاح: لا يتلقى David Trainer وKyle Guske II وItalo Mendonça وHakan Salt أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع محدد.
