في الأسابيع الأخيرة، يبدو أن فرص قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة في قراره المقبل بشأن سعر الفائدة في الأول من نوفمبر قد تضاءلت جزئيًا، حيث ارتفعت عائدات السندات الأطول إلى حد ما. وتعطي توقعات السوق حاليًا فرصة بنسبة 1 من كل 10 لرفع أسعار الفائدة في نوفمبر، وقد بدت التصريحات الصادرة عن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة أكثر تشاؤمًا بشكل عام، وإن لم تكن كذلك بشكل موحد.
قبل ذلك، في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 20 سبتمبر، أشار كل من المؤتمر الصحفي للرئيس جيروم باول وملخص التوقعات الاقتصادية إلى وجود فرصة متساوية نسبيًا لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2023. بالطبع، لا يزال من الممكن أن يكون هناك رفع آخر لأسعار الفائدة، ولكن الآن يبدو من المرجح أن يأتي ذلك في ديسمبر منه في نوفمبر، على الأقل وفقًا لأسواق الدخل الثابت.
توقعات السوق
إن توقعات الأسواق كما تم تقييمها بواسطة أداة FedWatch من CME تعطي فرصة أقل من 10٪ لرفع أسعار الفائدة في الأول من نوفمبر. وهذا أقل من احتمال 30٪ تقريبًا عندما اجتمعت لجنة السياسة النقدية التابعة للاحتياطي الفيدرالي آخر مرة في 20 سبتمبر.
ارتفاع عوائد السندات
على الرغم من أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك القادمة ستكون مهمة، فقد أشارت بيانات الوظائف الأخيرة إلى تباطؤ نمو الأجور، وهو الأمر الذي كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يأمل فيه. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت العائدات على سندات الخزانة طويلة الأجل حيث وصل العائد لأجل 10 سنوات الآن إلى 4.65% مقارنة بـ 4.5% عندما اجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي آخر مرة لوضع السياسة. وقد يكون ذلك استجابة للمخاوف بشأن السياسة المالية الأمريكية، ولكن لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يرى أن هذه الخطوة تقلل من الحاجة إلى أسعار فائدة أعلى قصيرة الأجل.
جادلت ماري دالي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو في الخامس من تشرين الأول (أكتوبر) بأن التشديد الأخير في سوق السندات قد يكون معادلاً على نطاق واسع لرفع سعر الفائدة مرة واحدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، في وقت صدور هذا البيان، كان التضييق المتزايد في العائدات منذ الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي يبلغ 0.35% مقارنة بما يقرب من 0.15% اليوم، حيث انخفضت العائدات بشكل حاد في الأيام التي تلت بيان دالي.
تصريحات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة أكثر تباينًا
وبعيدًا عن تعليق دالي، كانت التصريحات الأخيرة الأخرى الصادرة عن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أكثر تشاؤمًا. في 9 أكتوبر، قال نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون. “وجهة نظري هي أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في وضع يمكنها من المضي قدمًا بحذر”. وأضاف: “نحن في فترة حساسة من إدارة المخاطر، حيث يتعين علينا أن نوازن بين خطر عدم تشديد السياسة بما فيه الكفاية، وخطر أن تكون السياسة مقيدة للغاية”.
على الرغم من ذلك، أبدت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان لهجة أكثر تشددًا بعض الشيء متوقعة زيادة أخرى في سعر الفائدة في تصريحاتها في 7 أكتوبر عندما أشارت إلى أن “التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية، وأتوقع أنه سيكون من المناسب على الأرجح أن تعقد اللجنة اجتماعها”. رفع أسعار الفائدة أكثر”. على الرغم من أنها لم تقدم أي توجيهات بشأن متى قد تحدث زيادات أخرى.
ارتفاع ديسمبر؟
ومع تراجع احتمال رفع أسعار الفائدة في نوفمبر على ما يبدو، لا تزال الأسواق تعطي فرصة 1 من 4 لرفع أسعار الفائدة بحلول ديسمبر 2023. لذا فإن فرص رفع أسعار الفائدة في عام 2023 قد تتلاشى بشكل عام، ولكن خلال ذلك، قد يكون هناك فرصة في ديسمبر 2023. قد يكون الارتفاع أكثر احتمالاً من الارتفاع في نوفمبر.
لا يبدو أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يجهزون الأسواق لرفع أسعار الفائدة في شهر نوفمبر، ولكن لا يزال لديهم الوقت للإشارة إلى احتمال حدوث زيادة في شهر ديسمبر. ومع ذلك، نظرًا لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي أكد أن التحركات في السياسة النقدية من هنا أصبحت أكثر توازناً بكثير مما كانت عليه في وقت سابق في دورة أسعار الفائدة هذه. على هذا النحو، ربما لا يزال المسؤولون ينظرون إلى البيانات الواردة قبل أن يدققوا في أي تحركات لأسعار الفائدة في عام 2023، وحتى ذلك الحين، قد لا يكون قرارًا بالإجماع. ومع ذلك، يبدو أن فرصة رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2023، على الرغم من إمكانية ذلك، تتضاءل.
