كان قطاع خدمات Apple واحدًا من ألمع النقاط في تقرير الأرباح المتوافق نسبيًا في بداية شهر نوفمبر، حيث تجاوز معدل التشغيل 85 مليار دولار مع قفز النمو مرة أخرى إلى أرقام مزدوجة عالية بعد سلسلة من النمو برقم واحد. أظهرت الخدمات أن دولاب الموازنة للنمو يواصل تعزيزه مع وجود منافذ متعددة للفرص في الأفق – بدءًا من الذكاء الاصطناعي، إلى مزيد من النمو في القاعدة المثبتة، إلى ارتفاع الأسعار عبر حزم الخدمات المختلفة.
نمو الخدمات يفوق iPhone وApple
منذ السنة المالية 2018، أصبحت الخدمات ذات أهمية متزايدة لكل من النتائج العليا والنهائية لشركة Apple. وشهد هذا القطاع ارتفاع حصته من الإيرادات من أقل من 15% قبل خمس سنوات إلى 22.2% في نهاية سبتمبر. منذ ذلك الحين، شهدت الخدمات زيادة في معدل تشغيلها السنوي من 40 مليار دولار تقريبًا إلى أكثر من 85 مليار دولار، وهي في طريقها لتجاوز معدل تشغيل قدره 100 مليار دولار في وقت مبكر من النصف الثاني من السنة المالية 24.
كان العام المالي 21 عامًا متميزًا بالنسبة للخدمات – فقد سجل هذا القطاع نموًا أكبر من 24% على أساس سنوي وحقق أكثر من 10 مليار دولار من إجمالي الأرباح كل ربع سنة، حيث اقترب إجمالي هامشه من 70%. استمر هامش الربح الإجمالي في البقاء فوق نطاق 70%، حيث ارتفع إلى 72.6% في الربع الثاني من السنة المالية 22.
شهدت السنة المالية 23 المنتهية في سبتمبر معدل نمو للعام بأكمله بنسبة 7.1% على أساس سنوي بقيمة 85.2 مليار دولار، وهو ما يفوق النمو على مستوى iPhone والشركة على حد سواء، حيث كان الربع الرابع هو أقوى ربع في العام المالي بمعدل نمو قدره 16.3% على أساس سنوي. قام صندوق I/O مؤخرًا بتغطية تقرير أرباح Apple بشكل أكثر تعمقًا بعد الربع المالي الرابع هنا.
منذ السنة المالية 2018، حققت شركة Apple نموًا في الإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7.6%، وفي الوقت نفسه، نما إجمالي أرباح شركة Apple على مستوى الشركة بمعدل نمو سنوي مركب قدره 10.1% خلال نفس الفترة مع تأثر الأرباح جزئيًا بارتفاع مساهمة الخدمات وتوسيع هامش الربح.
بالمقارنة مع شركة Apple، تشهد الخدمات نموًا في الإيرادات وإجمالي الأرباح بمعدلات أسرع بكثير – أعلى بأكثر من 9 نقاط مئوية لكلا المقياسين. منذ السنة المالية 2018، نمت إيرادات الخدمات بمعدل نمو سنوي مركب قدره 16.5%، متجاوزة معدل نمو Apple البالغ 7.6% بالإضافة إلى معدل النمو السنوي المركب لـ iPhone البالغ 4.0%، وذلك بسبب التفاوت في الإيرادات بين دورات الترقية – حققت iPhone انخفاضًا في إيراداتها على أساس سنوي في الأعوام المالية 2019 و2020 و2019. السنة المالية 23.
توسع إجمالي أرباح الخدمات بمعدل نمو سنوي مركب قدره 20.1%، مرتفعًا بنحو 150% منذ السنة المالية 2018، من 24.2 مليار دولار إلى 60.3 مليار دولار، مع توسع هامش الربح الإجمالي بمقدار 10 نقاط مئوية، من 60.8% إلى 70.8%. أدى هذا النمو القوي في الإيرادات وإجمالي الأرباح على مدى السنوات الخمس الماضية إلى اكتساب الخدمات أهمية بالنسبة لهوامش شركة Apple ونتائجها النهائية.
في السنة المالية 2018، ساهمت الخدمات بنسبة 23.7% من إجمالي أرباح Apple، بينما اليوم، تساهم الخدمات بنسبة 36% من إجمالي الربح.
يبدو الانهيار كما يلي:
ومع ارتفاع حصة الخدمات من إيراداتها من 15% إلى 22.2%، فقد ساعد ذلك في زيادة هامش الربح الإجمالي لشركة Apple بنحو 580 نقطة أساس في خمس سنوات فقط. ارتفع إجمالي هامش المنتج – iPhone وMac وiPad وما إلى ذلك – بمقدار 210 نقاط أساس فقط، مما يعني أن هذا التوسع في إجمالي هامش الربح يأتي في المقام الأول من الخدمات.
كان العام المالي 21 عامًا متميزًا بالنسبة لإجمالي هامش الربح لشركة Apple، حيث توسع من 38% إلى أكثر من 42% بسبب هذا النمو في الخدمات. توجه شركة Apple هامش الربح الإجمالي للتوسع بشكل أكبر في الربع المالي الأول من العام المقبل، إلى نطاق 45٪ إلى 46٪ – وهو توسع قدره 200 إلى 300 نقطة أساس على أساس سنوي، مع توقع أن يصل معدل نمو الخدمات إلى أعلى مستوياته مرة أخرى.
الخدمات التي تشهد منافذ نمو متعددة
لقد كان نمو الخدمات واسع النطاق، مع سجلات إيرادات جديدة عبر مجموعة من العروض المختلفة، ويمتلك هذا القطاع منافذ نمو متعددة للاستفادة منها في المستقبل، بدءًا من النمو في عدد المشتركين المدفوعين، والذكاء الاصطناعي، وارتفاع الأسعار.
أوضح الرئيس التنفيذي تيم كوك في مكالمة أرباح الربع الرابع من Apple أن قطاع الخدمات “حقق سجلات إيرادات على الإطلاق عبر متجر التطبيقات والإعلانات وAppleCare وiCloud وخدمات الدفع والفيديو، بالإضافة إلى سجل إيرادات ربع سبتمبر في Apple Music”. وأضاف المدير المالي لوكا مايستري أن الخدمات “وصلت إلى أرقام قياسية في الإيرادات على الإطلاق في الأمريكتين وأوروبا وبقية منطقة آسيا والمحيط الهادئ وسجل ربع سنوي في الصين الكبرى”.
إن ما يدفع هذه المستويات القياسية عبر عروض الخدمات المتعددة وفي كل منطقة جغرافية حول العالم هو النمو القوي في الأجهزة النشطة والنمو القوي في الاشتراكات المدفوعة. وارتفعت الاشتراكات المدفوعة بأكثر من 27% سنويًا خلال السنوات الخمس الماضية إلى مليار بنهاية العام المالي 2023.
لقد تجاوزت شركة Apple 2 مليار جهاز مثبت، و”يستمر في النمو بوتيرة لطيفة ويرسي أساسًا متينًا للتوسع المستقبلي للنظام البيئي. وبالتالي، تظل دولاب الموازنة للنمو العضوي للخدمات سليمة بشكل سليم – حيث يؤدي النمو في الأجهزة المثبتة إلى دفع النمو في الحسابات المدفوعة والمعاملات بدرجة أعلى.
في بداية السنة المالية 2018، أفادت شركة Apple أن لديها قاعدة أجهزة نشطة مثبتة تبلغ 1.3 مليار جهاز، مما يعني أن لديها نسبة تبلغ حوالي 0.18 اشتراكًا مدفوعًا لكل جهاز نشط واحد. منذ ذلك الحين، زادت الأجهزة المثبتة بأكثر من 50% لتصل إلى أكثر من 2 مليار، في حين زادت الاشتراكات المدفوعة بنسبة 360% تقريبًا لتصل إلى 1.1 مليار تقريبًا، أو ما يعادل حوالي 0.5 اشتراك مدفوع لكل جهاز نشط.
إن الوصول إلى أعلى مستوياته على الإطلاق في قاعدة الأجهزة المثبتة يشير إلى أن المزيد من النمو ينتظرنا في الخدمات، خاصة مع استمرار ارتفاع نسبة الاشتراكات المدفوعة لكل جهاز نشط. تنشأ منافذ أخرى للنمو من ارتفاع أسعار شركة Apple مؤخرًا وفرص تحقيق الدخل المحتملة من الذكاء الاصطناعي.
روافع إضافية
أصدرت شركة Apple مؤخرًا بعض الزيادات في أسعار حزم News+ وArcade وOne، حيث تراوحت الزيادات من 2 دولار شهريًا إلى 5 دولارات شهريًا. وبشكل عام، فإن ارتفاع الأسعار يمكن أن يولد المزيد ~ 5 مليارات دولار في الإيرادات السنوية مع معدل ربط يبلغ 15% فقط لاشتراكات Apple المدفوعة التي تزيد عن مليار اشتراك، ومع ذلك، فإن ارتفاع الأسعار قد يؤدي إلى قدر صغير من الفوضى، بين المستهلكين الأكثر حساسية للسعر.
فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي، لا تنشر شركة Apple أي تفاصيل حول المشاريع قيد التطوير، على الرغم من أنه يشاع أن بعض منتجات الذكاء الاصطناعي التي تعمل عليها شركة Apple ستعمل على تحسين قدرات Siri وMessages، أو إضافة ميزات إلى Keynote وPages وApple Music. يقال إن نموذج اللغة الكبير لشركة Apple “Apple GPT” قيد التطوير، لكن طريق التسويق لا يزال غير محدد. يستعد الجيل التالي من برامج Apple، iOS 18 وmacOS 15 وwatchOS 11، لجلب ميزات الذكاء الاصطناعي إلى أجهزة Apple في العام المقبل، حيث تعمل على اللحاق بسباق نشر الذكاء الاصطناعي التوليدي ضد OpenAI وGoogle.
بالنسبة لأي من منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، هناك ثلاثة طرق يمكن أن تعزز إيرادات الخدمات – إضافة ميزات الذكاء الاصطناعي مجانًا بهدف تعزيز التفاعل عبر العروض، أو فرض رسوم اشتراك لميزات الذكاء الاصطناعي، أو زيادة أسعار الحزم الحالية التي تتضمن الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، إذا فرضت شركة Apple رسومًا مقابل اشتراك مستقل في الذكاء الاصطناعي بسعر 2.99 دولارًا شهريًا، فيمكنها تحقيق إيرادات سنوية تصل إلى 10.8 مليار دولار تقريبًا بمعدل إرفاق 15% لأكثر من 2 مليار جهاز نشط؛ إن زيادة أسعار جميع حزم الاشتراك الخاصة بها بمقدار 0.99 دولارًا شهريًا يمكن أن تضيف أيضًا أكثر من 10 مليارات دولار سنويًا.
في مقال سابق لمجلة فوربس بعنوان “الذكاء الاصطناعي يمكن أن يكون الفصل التالي لشركة Apple”، أشارت شركتي إلى أنه: “على الرغم من أن شركة Apple تلتزم الصمت بشأن التقدم الذي تحرزه مشاريع الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، إلا أن ما يسمى بـ Apple GPT chatbot يشاع أنه أقوى من برنامج Open GPT”. نموذج GPT 3.5 الخاص بالذكاء الاصطناعي، وفقًا لموقع The Verge. تنفق شركة آبل ملايين الدولارات يوميًا لتدريب نموذج اللغة الضخم Ajax على أكثر من 200 مليار معلمة.
الطلب على iPhone غير مؤكد، والمخاطر الصينية لا تزال قائمة
أعرب المحللون عن قلقهم بشأن مسار إطلاق هاتف iPhone 15 الجديد من Apple خلال العطلة، مشيرين إلى أن نقص العرض، وانخفاض مستويات الإنفاق الاستهلاكي، وأوقات الانتظار الأقصر تشير إلى ضعف الطلب. يظل iPhone هو المصدر الرئيسي لإيرادات Apple، كما أن الدليل المالي المحافظ للربع الأول من الشركة إلى جانب المخاوف المتزايدة بشأن الطلب على iPhone 15 يزيد من المخاطر المتمثلة في أن نمو إيرادات iPhone على المدى القريب سيظل منخفضًا، بعد نمو +2.6٪ فقط على أساس سنوي في عام س 4.
وتنشأ مخاوف أخرى من تركيز شركة أبل في الصين، فيما يتعلق بقاعدة توريد أجهزة آيفون. وحذر بنك أوف أمريكا من أن قاعدة موردي أجهزة آيفون من شركة أبل لا تزال إلى حد كبير في الصين، الأمر الذي يمكن أن يخلق العديد من الرياح المعاكسة بما في ذلك الإنتاج والطلب والمنافسة، نظرا لأنه من الصعب نقل جميع العناصر خارج الصين.
تظل الخدمات قوية وقطاعًا يستحق المشاهدة، ولكننا نحتاج إلى مشاركة iPhone وأن يأتي بقوة أيضًا، مع وجود مخاطر باقية يجب مراقبتها في جميع أنحاء الصين. بدون مشاركة iPhone، لا تكفي الخدمات لحمل أسهم Apple وحدها، خاصة في ضوء تداول تقييمها الحالي عند مستويات يصعب الحفاظ عليها.
يتم تداول Apple حاليًا بنسبة 7.76x P/S، أعلى من متوسط نسبة P/S لمدة 5 سنوات البالغ 6.59x، مع مستوى 8.0xa الذي كافحت شركة Apple للاحتفاظ به منذ ارتفاعه إليه في عام 2020. يتم تداولها بنسبة 28.8 مرة تقريبًا مضاعف الربحية الآجل، وهو مستوى تقييم آخر كافحت للتمسك به – منذ أواخر عام 2021، تراجعت شركة Apple عمومًا إلى أقل من 24 مرة مضاعف الربحية الآجل بعد التداول فوق نطاق 28.
ومع ذلك، هناك خطر آخر يجب مراقبته وهو محاكمة Alphabet لمكافحة الاحتكار، حيث يمكن أن يكون لها آثار مباشرة على Apple في حالة صدور حكم سلبي. إن مدفوعات Alphabet بمليارات الدولارات لشركة Apple لكي يكون Google محرك البحث الرئيسي على Safari عبر أجهزة Apple هي في مركز المحاكمة، ويشاع أن هذه الدفعة تبلغ حوالي 19 مليار دولار هذا العام – ذكر شاهد رئيسي خلال المحاكمة أن تدفع Google لشركة Apple 36% من إيرادات إعلانات البحث التي تحققها عبر Safari. وإذا شكل حجم هذه المدفوعات احتكارًا لسوق البحث، فمن الممكن أن تخسر شركة أبل تدفق إيرادات الخدمات المربحة.
خاتمة
أصبحت الخدمات بسرعة واحدة من أهم قطاعات شركة أبل، ويمكن القول إنها الأكثر أهمية بالنسبة لشركة أبل، نظرا لدورها الكبير في تعزيز هامش الربح الإجمالي لشركة أبل. لقد كان النمو العضوي محركًا قويًا لنمو سنوي مركب لإيرادات الخدمات بنسبة +16.5% على مدى 5 سنوات وإجمالي أرباح سنوي مركب بنسبة 20.1% على مدى 5 سنوات، وكلاهما يفوق معدلات نمو Apple بأكثر من 9 نقاط مئوية.
إذا استمرت الخدمات في النمو في سن المراهقة على مدى السنوات الخمس المقبلة، على سبيل المثال بمعدل نمو سنوي مركب قدره 14٪ لمدة 5 سنوات حتى السنة المالية 28، فإنها ستولد ما يقرب من 164 مليار دولار من الإيرادات، أو ما يزيد قليلاً عن 30٪ من إيرادات Apple المتوقعة البالغة 538.6 مليار دولار. . إن ارتفاع الأسعار، أو تقديم ميزات الذكاء الاصطناعي، أو إيجاد طرق لزيادة المشاركة وتعزيز نسبة الاشتراكات المدفوعة لكل جهاز نشط، كلها تدعم توقعات نمو الإيرادات طويلة المدى لهذا القطاع.
ساهم داميان روبينز، محلل الأسهم في صندوق I/O، في كتابة هذا المقال
كان صندوق الإدخال/الإخراج مبكرًا بالنسبة للذكاء الاصطناعي مع تخصيص 45% في عام 2023. لمزيد من الأبحاث المتعمقة من بيث، بما في ذلك 15 صفحة + تعمق في مراكز الأسهم العشرة التي يمتلكها صندوق الإدخال/الإخراج، اشترك هنا.
الإفصاح: لا يمتلك صندوق الإدخال/الإخراج شركة Apple في الوقت الحالي وليس لديه أي خطط للشراء خلال الـ 72 ساعة القادمة، بل يقوم صندوق الإدخال/الإخراج بتتبع السهم من أجل دخول أقل. إذا كنت تريد معرفة المزيد عن أفضل توقيت لشراء أسهم Apple وAI، انضم إلى صندوق I/O يوم الخميس المقبل، الساعة 4:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، لحضور ندوتنا المتميزة عبر الإنترنت. سنراجع الأسهم المحددة التي نستهدفها لعام 2024، بالإضافة إلى خطة لعبتنا عندما نؤكد قمة الأسهم. تعلم المزيد هنا.
إذا كنت ترغب في الحصول على إشعارات عند نشر مقالاتي الجديدة، يرجى الضغط على الزر أدناه “لمتابعتي”.
