خلاصة من مختارات مايو
تفوقت Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+ 10.0٪) على مؤشر S&P 500 (+ 6.1٪) من 12 مايو 2023 حتى 13 يونيو 2023. وارتفع السهم الأفضل أداءً في المحفظة بنسبة 20٪. بشكل عام ، تفوقت 13 شركة من أصل 15 شركة Exec متوافقة مع أسهم ROIC على مؤشر S&P من 12 مايو 2023 حتى 13 يونيو 2023.
تتضمن هذه المحفظة النموذجية فقط الأسهم التي تحصل على تصنيف جذاب أو جذاب للغاية وتتوافق مع تعويضات التنفيذيين مع تحسين ROIC. أعتقد أن هذا المزيج يوفر قائمة فريدة من الأفكار الطويلة التي تم فحصها جيدًا لأن العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) هو المحرك الأساسي لخلق القيمة للمساهمين.
ميزة الأسهم الجديدة لشهر يونيو: Paccar Inc.
PCAR
Paccar Inc. (PCAR) هو المخزون المميز في Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio لشهر يونيو. لقد جعلت Paccar فكرة طويلة في الأصل في يونيو 2020 ولا يزال السهم مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية.
حققت شركة Paccar Inc. نموًا في الإيرادات وصافي الأرباح التشغيلية بعد الضرائب (NOPAT) بنسبة 10٪ و 21٪ سنويًا ، على التوالي ، منذ عام 2016. وتحسن هامش NOPAT للشركة من 7٪ في عام 2016 إلى 12٪ في الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) بينما ارتفع رأس المال المستثمر من 2.0 إلى 2.6 خلال نفس الوقت. يؤدي ارتفاع هوامش NOPAT وتحولات رأس المال المستثمر إلى زيادة عائد الشركة على رأس المال المستثمر (ROIC) من 14٪ في عام 2016 إلى 32٪ في TTM.
الشكل 1: إيرادات Paccar و NOPAT: 2012 – TTM
التعويض التنفيذي يلائم الحوافز بشكل صحيح
تعمل خطة المكافآت التنفيذية الخاصة بشركة Paccar على مواءمة مصالح المديرين التنفيذيين والمساهمين من خلال ربط جزء من مكافآتها النقدية طويلة الأجل بالعائد على رأس المال وفقًا لبيان الوكيل الخاص بالشركة.
إن إدراج الشركة للعائد على رأس المال ، وهو تباين في ROIC ، كهدف أداء ، قد ساعد في خلق قيمة للمساهمين من خلال زيادة أرباح ROIC والأرباح الاقتصادية. عندما أحسب ROIC باستخدام البيانات الأساسية المتفوقة لشركتي ، أجد أن العائد على الاستثمار ROIC الخاص بشركة Paccar قد زاد من 16٪ في 2012 إلى 32٪ في TTM. ارتفعت الأرباح الاقتصادية من 805 مليون دولار إلى 2.9 مليار دولار في نفس الوقت.
الشكل 2: ROIC الخاص بـ Paccar: 2012 – TTM
PCAR له مزيد من الاتجاه الصعودي
بالسعر الحالي البالغ 79 دولارًا أمريكيًا / سهم ، تبلغ قيمة PCAR نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ 0.7. تشير هذه النسبة إلى أن السوق تتوقع أن ينخفض NOPAT الخاص بشركة Paccar بشكل دائم بنسبة 30٪. يبدو هذا التوقع متشائمًا للغاية بالنسبة لشركة نمت NOPAT بنسبة 13 ٪ سنويًا على مدار العقد الماضي.
حتى إذا انخفض هامش NOPAT الخاص بشركة Paccar إلى 8٪ (متوسط 5 سنوات ، مقارنة بـ 12٪ في TTM) ونمت إيرادات الشركة بنسبة 6٪ تتضاعف سنويًا على مدار العقد التالي (يساوي معدل النمو السنوي المركب على مدار العقد الماضي) ، فإن السهم سيكون بقيمة 97 دولارًا للسهم اليوم – ارتفاع بنسبة 25٪. انظر إلى الرياضيات وراء سيناريو التدفقات النقدية المخصومة المعكوس هذا. في هذا السيناريو ، ينمو NOPAT الخاص بـ Paccar بنسبة 4٪ مركبًا سنويًا حتى عام 2032.
كمرجع ، نمت Paccar NOPAT بنسبة 12٪ مضاعفة سنويًا على مدار العقد الماضي. إذا قامت الشركة بتطوير NOPAT بشكل أكثر تماشياً مع معدلات النمو التاريخية ، فإن السهم لديه المزيد من الاتجاه الصعودي.
تم العثور على التفاصيل الهامة في الإيداعات المالية بواسطة تقنية المحلل الآلي الخاصة بشركتي
فيما يلي تفاصيل عن التعديلات التي أجريتها بناءً على نتائج Robo-Analyst في Paccar’s 10-K و 10-Qs:
بيان الدخل: لقد أجريت تعديلات بقيمة 212 مليون دولار مع صافي تأثير إزالة 130 مليون دولار من الدخل غير التشغيلي (<1٪ من الإيرادات).
الميزانية العمومية: لقد أجريت تعديلات بقيمة 6.7 مليار دولار لحساب رأس المال المستثمر مع انخفاض صافٍ قدره 4.5 مليار دولار. كان أحد أكبر التعديلات 953 مليون دولار (6٪ من صافي الأصول المبلغ عنها) في الدخل الشامل الآخر.
التقييم: أجريت تعديلات بقيمة 5.4 مليار دولار ، مع صافي تأثير زيادة قيمة المساهمين بمقدار 4.5 مليار دولار. كان التعديل الأبرز لقيمة المساهمين هو 4.4 مليار دولار في شكل نقدي فائض. يمثل هذا التعديل 11٪ من القيمة السوقية لـ Paccar.
الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Hakan Salt و Italo Mendonça أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.
