شرحت في نهاية الأسبوع الماضي كيف انخفاض السوق في ذلك الأسبوع تحمل العديد من العوامل السلبية، ولكنها تحتاج إلى تأكيد لمدة أسبوع ثانٍ حتى تؤخذ على محمل الجد. وقد حدث هذا التأكيد. هذه هي صورة عمليات البيع في الأسبوعين الماضيين …
لا يؤكد النمط الهبوطي الواضح خلال الأسبوعين الماضيين على ضعف سوق الأسهم فحسب، بل يفتح الباب أمام احتمال تسجيل أدنى مستويات جديدة للسوق الهابطة. ففي نهاية المطاف، لا تزال الأساسيات السلبية العديدة بكامل قوتها.
لكن، ألم ينته السوق الهابط لعام 2022؟ لا
إن ما يسمى بالسوق الصاعدة كان مجرد نوع من الارتداد لأن التوقعات المثيرة للقلق في العام الماضي (وخاصة الركود الخطير) أصبحت أقل خطورة. بالإضافة إلى ذلك، سيكون للسوق الصاعدة القادمة محركات صعودية مختلفة تمامًا عن السوق السابقة. وهذا بعيد كل البعد عن الحدوث.
بينما ال لقد ماتت بدعة سوق الأوراق المالية أخيرًا، لا تزال جميع المجالات الأخرى نشطة: شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) غير الصديقة للمستثمرين، والاكتتابات العامة الأولية لشركات التكنولوجيا الحيوية غير المثبتة، وأسهم قصص الأرباح السلبية، والاكتتابات العامة الأولية للشركات المثقلة بالديون من صناديق الأسهم الخاصة، وأفكار الأسهم المفرطة في التبسيط.
لن يكون للسوق الصاعدة القادمة أي علاقة بهذه الاستثمارات الضعيفة. وبدلا من ذلك، من المرجح أن يكون الأمر عكس ذلك تماما، مع التركيز على الأساسيات التقليدية.
إذا كيف نصل إلى هناك؟ من خلال جعل السوق يبيع بشكل أكبر ويتخلص من كل بقايا السوق الصاعدة السابقة. صعب أن نتخيل؟ انظر أولاً إلى هذه الرسوم البيانية الأربعة…
ومن الواضح أن الانخفاض واسع النطاق، وهناك مجال كبير لمزيد من الانخفاض.
انظر الآن إلى مقاييس التقييم الحالية لمؤشر S&P 500.
وعلى الرغم من ضعف الأساسيات والتوقعات غير المؤكدة، إلا أن التقييمات لا تزال قريبة من مستويات الأوقات الجيدة السابقة. لاحظ أيضًا أن نمو الأرباح لم يتطابق مع نمو الأرباح. يمكن أن يكون ذلك علامة على أن مجالس الإدارة كانت مترددة في توقع الحفاظ على مستويات الأرباح.
ولكن ألا يشعر المستثمرون بالقلق، وبالتالي فإن الموقف المتناقض هو امتلاك الأسهم؟
نعم، إنهم يشعرون بالقلق. الانخفاضات الأخيرة هي السبب. ومع ذلك، فإن القلق “الحقيقي” الذي يؤدي إلى عمليات بيع واسعة النطاق لم يحدث بعد. ورغم أن بعض المقالات تقول إن المستثمرين خائفون، فإن الدراسات الاستقصائية لا تظهر ذلك بعد، ولا تكشف عنه سوق الأوراق المالية.
الرأي القائل بأن سوق الأوراق المالية في مرحلة “التصحيح” هو الأكثر شعبية. ولذلك، فإن احتمال حدوث مرحلة “هبوط” جديدة يشكل مصدر قلق مشروع.
خلاصة القول: تخيل سوقًا صاعدة جديدة لها محركات مختلفة
ومع استمرار الضجيج حول محركات السوق الصاعدة الأخيرة، فإن هذه مهمة صعبة. من الصعب القيام بذلك بشكل خاص عندما تكون عمليات البيع في السوق الهابطة وشيكة. بمعنى آخر، لماذا نحدد الشيء الجيد التالي بشكل صحيح ونشتريه الآن، مع العلم أنه من المحتمل أيضًا أن يتم بيعه في عمليات بيع واسعة النطاق في السوق؟
لذا، فإن التكتيك الأفضل هو البقاء مع الاحتياطيات النقدية.
