إن الاحتياطي الفيدرالي المتوقف مؤقتًا ، وسوق الأسهم الصاعد ، والتقارير الاقتصادية المواتية تؤدي إلى عودة التفاؤل في سوق الأسهم. أصبح “السوق الصاعد” وصفًا شائعًا. لذا ، هل حان وقت الشراء؟
وفقًا لآخر تقرير أسبوعي لـ Investors Intelligence ، فإن 50٪ من مستشاري النشرة الإخبارية للاستثمار متفائلون ، بينما قال 31٪ “التصحيح قادم ، لذا انتظر حتى تشتري”. 19٪ الباقية هبوطي – مستوى منخفض يقع في النطاق السفلي يُرى عادة في سوق صاعدة قوية.
تصاحب مثل هذه القراءات المقالات والتحليلات والتوصيات الصعودية المعتادة. وخير مثال على ذلك مقال سي إن بي سي (الجمعة 30 يونيو): “يعتقد معظم المستثمرين أننا في سوق صاعدة جديدة ولن يكون هناك ركود في عام 2023”.
إعلان
النقطة المثيرة للاهتمام في استطلاع CNBC هي أنه من الواضح أن المستجيبين كانوا مقيدين باثنين ، تشغيل / إيقاف ، نعم / لا ، اختيار الثيران / الدب. ليس هناك درجات من الاتجاه الصعودي والهبوط فحسب ، بل توجد مساحات واسعة من الوسط. نسميها فترة تصحيح أو محايدة أو متعرجة أو متذبذبة. النقطة المهمة هي أن سوق الأسهم يقضي بانتظام الكثير من الوقت في تدوير عجلاته.
في مثل هذه الفترات ، لا حرج من الالتزام بالمحفظة ، أو البقاء على الهامش ، أو الركوب في الوسط. إن الاتجاه الصعودي أو الهبوطي هو الذي يتسبب في وقوع المستثمرين في المشاكل ، والصعود هو ميل اليوم. ومع ذلك ، فإن الاقتصاد والنظام المالي وأسواق رأس المال أمامها بضعة أشهر للذهاب والعديد من العقبات للقفز قبل أن نخرج من ضباب هذه الفترة غير المؤكدة.
نشأ التفاؤل من التوقعات المتزايدة: انخفاض التضخم ، وانخفاض أسعار الفائدة ، واقتصاد متنام ، وارتفاع أرباح الأعمال. لا بأس ، لكنه سيناريو واحد فقط. يمكن لحالات عدم اليقين (مخاطر AKA) أن تقوض أو تعكس تلك الرؤى الإيجابية.
إعلان
عقبة عائد الاستثمار أعلى من ذلك بكثير
تعمل بيئة اليوم التي يزيد فيها دخل الفوائد الآمن عن 5٪ وحوالي 5٪ من التضخم على زيادة العوائد المتوقعة من الاستثمار القائم على المخاطر. على سبيل المثال ، نظرة طويلة المدى بنسبة 6٪ العائد الحقيقي (المعدل حسب التضخم) من سوق الأسهم الأمريكية يعني أن توقعات اليوم يجب أن تكون حوالي 11٪.
هناك طريقة أخرى لمشاهدة عملية صنع القرار الاستثماري اليوم وهي أن المستثمرين لديهم أرضية عائد بنسبة 5٪ بعد سنوات من عائد فائدة يقارب 0٪. في الماضي ، كان مستوى 5٪ مقبولاً لدى الكثيرين.
هناك اعتبار آخر وهو أن نسبة السعر / الأرباح (P / E) لمؤشر S&P 500 قد عادت إلى 25 مرة. هذا يعني أن عائد الأرباح (E / P) هو 4٪ ، وهو نفس المستوى الذي تم بيعه عندما كانت أسعار الفائدة قريبة من 0٪. في حين أن توقعات عودة الأرباح مرة أخرى يمكن أن تدعم مثل هذا المستوى من التقييم ، لا يوجد أي دعم حقيقي لمثل هذه الفكرة الآن باستثناء الأمل والتفاؤل.
المحصلة النهائية: الأسهم ليست في سوق صاعدة
السبب الرئيسي الذي تم الاستشهاد به لقول هذا “سوق صاعدة جديدة” هو أن مؤشر S&P 500 قد ارتفع بحوالي 20٪ من قاع 2022. تكمن مشكلة هذا المفهوم في أن التاريخ مليء بمثل هذه التحركات الرجعية التي لم تؤد إلى شيء.
إعلان
أيضا ، السائقين هم نفس ol ‘/ نفس ol’. بالتأكيد ، هناك أمل في أن ينتج الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) النمو ، لكن العديد من (معظم) المحركين للسوق هم الفائزون بالأمس. تكرار أبداً يحدث في سوق صاعدة جديدة. والأسوأ من ذلك ، أن هذا يعني على الأرجح أن هناك هزة أخرى قادمة تقتل في النهاية تلك البدع والمفضلين في الماضي.
ما الذي يمكن أن يؤدي إلى انعكاس سلبي؟ حسنًا ، تبدأ فترة تقرير أرباح الربع الثاني في غضون أسبوعين ، حيث سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يوليو ، في مواجهة تضخم عنيد واقتصاد سليم على ما يبدو مع عدم وجود ركود في الأفق.
