في حين أن أرباح الشوارع تبالغ في تقدير أرباح غالبية شركات مؤشر S&P 500، كما هو موضح في أرباح الشوارع المبالغ فيها بنسبة 70٪ من مؤشر S&P 500 في الربع الثاني من العام 23، إلا أن هناك العديد من شركات S&P 500 التي تكون أرباحها في الشارع أقل من أرباحها الأساسية.
يوضح هذا التقرير:
- تواتر وحجم أرباح الشوارع المنخفضة في مؤشر S&P 500
- من المرجح أن تتفوق خمس شركات مدرجة على مؤشر S&P 500 على أرباح الربع الثالث من عام 2023
تشير أرباح الشوارع إلى أرباح Zacks، والتي يتم تعديلها لإزالة العناصر غير المتكررة باستخدام افتراضات موحدة في جانب البيع.
أرباح الشارع أقل من ربحية السهم الأساسية لـ 136 شركة ضمن مؤشر S&P 500
بالنسبة لـ 136 شركة في مؤشر S&P 500، أو 27٪، كانت أرباح الشوارع أقل من الأرباح الأساسية في فترة الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثاني من عام 23. في فترة TTM المنتهية في الربع الأول من عام 23، كانت أرباح الشوارع أقل من قيمتها الحقيقية بالنسبة لـ 146 شركة.
انخفضت النسبة المئوية لمؤشر S&P 500 حيث تقل أرباح الشوارع عن الأرباح الأساسية بأكثر من 10٪ إلى 9٪ (47 شركة) في الربع الثاني من عام 23، وهو انخفاض من 10٪ (51 شركة) في TTM المنتهية في الربع الأول من عام 23.
تشكل هذه الشركات الـ 47 11٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 اعتبارًا من 10/2/23، وهو ارتفاع من 10٪ من القيمة السوقية في الربع الأول من عام 23، مقاسة ببيانات TTM في كل ربع سنة. انظر الشكل 1.
الشكل 1: أرباح الشوارع بأقل من 10% كنسبة مئوية من القيمة السوقية: من عام 2012 حتى 2/10/23
تمثل الشركات الـ 136 التي حققت أرباحًا منخفضة (بأي مبلغ) 29٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 اعتبارًا من 23/10/23، وهو ارتفاع من 27٪ في TTM المنتهي في الربع الأول من عام 23. انظر الشكل 2.
الشكل 2: أرباح الشوارع المتواضعة كنسبة مئوية من القيمة السوقية: من عام 2012 حتى 2/10/23
عندما تكون أرباح الشوارع أقل من الأرباح الأساسية، يتم تقديرها بمتوسط 28٪، حسب الشكل 3.
الشكل 3: أرباح الشوارع أقل من الواقع بنسبة 28% في المتوسط في TTM خلال الربع الثاني من عام 2023
من المرجح أن تتفوق خمس شركات مدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على أرباح الربع الثالث من العام 2023
يوضح الشكل 4 أن خمس شركات مدرجة في مؤشر S&P 500 من المحتمل أن تتفوق على أرباح الربع الثالث من العام 23 نظرًا لأن تقديرات ربحية السهم في الشوارع أقل من الواقع. أعرض أدناه تفاصيل العناصر غير العادية المخفية والمبلغ عنها والتي تسببت في انخفاض أرباح الشوارع في TTM المنتهية في الربع الثاني من العام 23 لشركة American Tower Corp (AMT).
الشكل 4: خمس شركات مدرجة على مؤشر S&P 500 من المرجح أن تتفوق على تقديرات أرباح السهم للربع الثالث من عام 2023
* بافتراض أن نسبة تشويه الشارع كنسبة مئوية من ربحية السهم الأساسية هي نفسها في الربع الثالث من عام 23 حيث انتهت فترة TTM في الربع الثاني من عام 23
أمريكان تاور كورب: The Street تقلل من تقديرات أرباح الربع الثالث من 23 بنسبة 111%
إن تقديرات Street’s للربع الثالث من عام 2023 للسهم الواحد البالغة 2.18 دولارًا أمريكيًا للسهم لشركة American Tower Corp أقل بـ 2.41 دولارًا أمريكيًا للسهم عن تقديري لـ 3Q23 Core EPS البالغ 4.59 دولارًا أمريكيًا للسهم. تؤدي الخسائر الكبيرة في العملات الأجنبية ورسوم انخفاض القيمة المتضمنة في ربحية السهم التاريخية إلى دفع معظم الفرق بين تقديرات Street وCore EPS. بعد إزالة هذه النفقات غير العادية، يكشف تحليلي لمؤشر S&P 500 بأكمله أن شركة American Tower Corp هي إحدى الشركات التي من المرجح أن تتفوق على توقعات محللي وول ستريت في تقرير أرباحها للربع الثالث من عام 2023.
تم تحقيق نتيجة تشويه أرباح شركة American Tower Corp. على الرغم من احتمالية تجاوز توقعات الأرباح على المدى القصير، فإن AMT لا توفر مخاطر/مكافأة عالية الجودة على المدى الطويل. يعتبر تصنيف أسهم American Tower غير جذاب، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض عائدها على رأس المال المستثمر (ROIC) بنسبة 5٪، والأرباح الاقتصادية السلبية، وفترة تقدير النمو الضمنية في السوق (GAP) التي تزيد عن 100 عام.
فيما يلي، أعرض بالتفصيل النفقات غير العادية التي خفضت ماديًا أرباح TTM 2Q23 Street وGAAP لشركة American Tower. بعد إزالة جميع العناصر غير العادية، وجدت أن ربحية السهم الأساسية TTM الخاصة بشركة American Tower تبلغ 4.36 دولارًا أمريكيًا للسهم، وهو أعلى من TTM Street وربحية السهم المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والتي تبلغ 2.07 دولارًا أمريكيًا للسهم.
الشكل 5: مقارنة مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا وأرباح الشوارع والأرباح الأساسية لشركة American Tower: TTM حتى الربع الثاني من عام 23
يوضح الشكل 6 الاختلافات بين أرباح TTM Core وGAAP الخاصة بشركة American Tower حتى يتمكن القراء من مراجعة بحثي. نظرًا للاختلاف البسيط بين مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا وأرباح الشوارع، فمن المرجح أن تكون التعديلات التي تؤدي إلى الفرق بين أرباح الشوارع الأساسية وأرباح الشوارع هي نفسها في الغالب.
الشكل 6: أرباح شركة American Tower المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا وتسوية الأرباح الأساسية: TTM 2Q23
المزيد من التفاصيل:
يتكون إجمالي تشويه أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة -2.29 دولارًا أمريكيًا للسهم، أي ما يعادل -1.1 مليار دولار أمريكي، مما يلي:
المصروفات غير العادية المخفية، صافي = -0.18 دولار/للسهم الواحد، أي ما يعادل -85 مليون دولار وتتكون من:
– 85 مليون دولار أمريكي من النفقات المتعلقة بالاستحواذ والاندماج وتكاليف التكامل في فترة TTM بناءً على
المصاريف غير العادية المبلغ عنها قبل الضريبة، صافي = -2.27 دولار أمريكي للسهم الواحد، أي ما يعادل -1.1 مليار دولار أمريكي وتتكون من:
– 656 مليون دولار أمريكي كرسوم انخفاض القيمة في TTM بناءً على – 656 مليون دولار أمريكي كرسوم في 2022-10K
– 376 مليون دولار في “النفقات الأخرى” (والتي هي في الغالب أرباح / خسائر بالعملة الأجنبية) في فترة TTM بناءً على
– خسارة بقيمة 28 مليون دولار من بيع الأصول أو التخلص منها في TTM بناءً على – خسارة بقيمة 28 مليون دولار في 2022 10-K
– خسارة قدرها 0.7 مليون دولار عند التقاعد من الالتزامات طويلة الأجل في فترة TTM بناءً على
التشويه الضريبي = 0.17 دولار للسهم الواحد، أي ما يعادل 78 مليون دولار
يسلط مبلغ 2.29 دولارًا أمريكيًا للسهم من Street Distortion في TTM المنتهي في الربع الثاني من عام 23 الضوء على أن الأرباح الأساسية تمثل مجموعة أكثر شمولاً من العناصر غير العادية عند حساب الربحية الحقيقية لشركة American Tower.
الإفصاح: لا يتلقى David Trainer وKyle Guske II وHakan Salt وItalo Mendonça أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع محدد.
