وكما هو الحال في سبتمبر 2023، يقترب موعد نهائي آخر لإغلاق الحكومة في 17 نوفمبر. ومن المحتمل، وإن لم يكن من المؤكد، أن يتم تمرير قرار مستمر، أو تدابير أخرى تتعلق بالميزانية، لتجنب الإغلاق.
ومع ذلك، فإن مناقشة الميزانية الأوسع قد تستمر خلال الأسابيع المقبلة وربما حتى عام 2024 عندما يمكن أن تدخل التخفيضات التلقائية في الميزانية حيز التنفيذ. يمكن أن يؤثر هذا الموضوع المستمر على أسواق الأسهم والسندات.
وبغض النظر عن أي قرار مستمر لتمويل الحكومة، إذا لم يتم إقرار مجموعة من مشاريع قوانين الإنفاق الكاملة بحلول نهاية عام 2023، فسيبدأ التخفيض الشامل للتمويل الحكومي بنسبة 1٪ في أبريل 2024. وقد يمثل ذلك دعمًا للحكومة. ومفاوضات متوترة حيث يتطلع مجلس النواب الذي يسيطر عليه الجمهوريون إلى التوصل إلى اتفاق بشأن الميزانية مع مجلس الشيوخ الذي يسيطر عليه الديمقراطيون. ويحدث هذا في وقت حيث تسمح الأغلبية الجمهورية الضئيلة في مجلس النواب لعدد قليل من المشرعين بعرقلة التشريعات، أو للتدابير التي يتخذها الحزبان الجمهوري والديمقراطي لتقديم خيار تشريعي آخر.
فرصة الاغلاق
وتبلغ فرصة الإغلاق في شهر نوفمبر حوالي 30% حاليًا وفقًا لموقع تداول الأحداث كالشي، بعد أن ارتفعت قليلاً مع تعيين رئيس مجلس النواب الجديد، مايك جونسون. ومع ذلك، في حالة حدوث إيقاف التشغيل، فإن المدة المقدرة هي 4 أيام فقط، مما يجعل التعطيل الكبير الذي ينطوي عليه إيقاف التشغيل قصيرًا نسبيًا.
ومع ذلك، حتى لو تم تجنب إغلاق الحكومة، فقد نشهد إجراءً مشابهًا لذلك الذي تم إقراره في سبتمبر. وهذا من شأنه أن يؤجل الاتفاق على عملية إعداد الميزانية بأكملها وقد لا يحل حالة عدم اليقين الكبيرة بشأن الأولويات المالية الحكومية على المدى الطويل.
تأثير السوق
من المحتمل أن يكون تأثير السوق متعدد الأوجه. فمن ناحية، من المرجح أن يؤدي استمرار التأخير في عملية الميزانية الكاملة إلى إثارة بعض عدم اليقين في السوق. وذلك لأن احتمالات حدوث إغلاق لاحق أو تخفيضات إلزامية في الميزانية لا تزال قائمة، حتى لو مر الموعد النهائي في نوفمبر دون وقوع أي حادث.
بالإضافة إلى ذلك، سوف تتفاعل أسواق السندات مع الوضع المالي الإجمالي للولايات المتحدة بعد سلسلة من العجز الحكومي في السنوات الأخيرة. وما يعتبره البعض دينا كبيرا للغاية يشكل مصدر قلق لأسواق السندات.
وينظر كثيرون إلى مستويات ديون الحكومة الأميركية الحالية باعتبارها مساراً غير مستدام، وخاصة في ظل الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة الذي يؤدي الآن إلى ارتفاع تكلفة خدمة هذا الدين. ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع مستويات ديون الحكومة الأمريكية مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي، وهو مقياس يستخدم لتقييم مستويات الديون بين البلدان. على الرغم من أن الولايات المتحدة يمكنها دائمًا طباعة المزيد من الأموال لخدمة ديونها، فقد أظهرت الأحداث التي شهدتها المملكة المتحدة في سبتمبر وأكتوبر 2022 التأثير السلبي الذي يمكن أن يحدث عندما تبدأ الأسواق في فقدان الثقة في الخطط المالية لبلد ما.
ومن هذا المنطلق، فإن مستوى ديون الولايات المتحدة مرتفع حالياً مقارنة بتاريخها والعديد من البلدان المتقدمة الأخرى. وعندما كانت أسعار الفائدة منخفضة للغاية في السنوات الأخيرة، لم يكن هذا مصدر قلق مباشر لأن الديون المرتفعة كانت لا تزال تحمل تكلفة فائدة منخفضة. والآن، مع اقتراب تكاليف الاقتراض الحكومي من 5%، أصبحت تكلفة دفع الفائدة ببساطة للحفاظ على مستويات الإنفاق المنافسة للدين في الإدارات الحكومية الرئيسية.
لذا فإن المناقشة الجارية المقبلة بشأن ميزانية الولايات المتحدة سوف تشكل أهمية كبيرة. ويرجع ذلك إلى وجود فرصة فورية لإغلاق الحكومة، ولكن أيضًا لأن الأسواق ستقوم بتقييم المسار المتوسط المدى للخطط المالية للحكومة.
