ربعي أرباح.
الحصول على أموال كل 90 يومًا. تسعين. من يريد الانتظار كل هذا الوقت؟
هذه هي الحياة كمستثمر دخل الفانيليا. هؤلاء الأشخاص الفقراء (حرفيًا!) ليس لديهم أي فكرة عن أسهم “الأرباح الخاصة”.
هذه هي الشركات التي تدفع كل مساهم مئات، آلاف، وحتى عشرات الآلاف من الدولارات سنويًا أكثر مما كان متوقعا. غالبًا ما تأتي المدفوعات في أيام العطلات. فكر فيها كمكافآت نهاية العام.
يتفوق على الاشتراك في نادي هلام الشهر!
يمكن لهذه الأرباح الخاصة أن تحدث فرقًا كبيرًا في التقاعد. أنا أتحدث عن “العائد الرئيسي” بنسبة 1.3% والذي يضيف في الواقع ما يصل إلى 6%، وطباعة 4% يبلغ إجماليها 11% سنويًا.
مواقع الويب السائدة، لأي سبب كان، ليست ذكية بما يكفي لتتبع الأرباح الخاصة. تؤدي هذه الدفعات لمرة واحدة إلى تعطل الأجهزة، والتي تفترض أنها ستكون “واحدة ومنتهية”.
ولكن في كثير من الأحيان، تستمر العروض الخاصة في القدوم. هذا هو السبب.
العائد الخاص رقم 1: تقاسم الأرباح غير المتوقعة
منذ أسبوع واحد فقط أو نحو ذلك، كانت شركة تصنيع الطيران مقرها في كليفلاند مجموعة ترانس ديجم (TDG) أعلن عن انفجار Q4 وعام كامل. وارتفعت أرباح السنة المالية بنسبة 50٪. وتحسنت الإيرادات بنسبة تزيد عن 20%. وقد دفع ذلك TDG إلى الإعلان عن توزيع أرباح خاصة بقيمة 35 دولارًا للسهم الواحد. بالتأكيد، عند ما يقرب من 1000 دولار للسهم، فإن ذلك لا يأتي إلا بعائد 3.5٪ – ولكن نظرًا لأن TDG لا تدفع عادةً أي أرباح على الإطلاق، كان لدى وول ستريت الكثير مما يثير الحماس.
العائد الخاص رقم 2: قمنا ببيع شيء ما مقابل كثير من المال!
سبب آخر شائع جدًا للإعلان عن توزيعات أرباح خاصة هو تدفق الأموال النقدية المكتسبة لمرة واحدة إما من بيع جزء من الشركة أو تفريغ معظم أو كل حصة كبيرة في شركة أخرى.
مرة أخرى في فبراير 2023، فورد (ف) قالت إنها ستدفع توزيعات أرباح خاصة بنسبة 65 سنتًا للسهم الواحد (ما يقرب من 6٪ عائد على أسعار اليوم!) بعد بيع معظم حصتها في الملكية في شركة تصنيع السيارات الكهربائية ريفيان (RIVN).
الأرباح الخاصة رقم 3: الأرباح الخاصة العادية تمامًا
كل متقاعد يحب أرباح منتظمة. عندما لا تحصل على راتب، فإن هذه المدفوعات المتسقة تساعدك على النوم بشكل أفضل في الليل.
ومع ذلك، في حين أن العديد من الشركات يمكن أن تتمكن من دفع أرباح منتظمة بمعدل ثابت أو متزايد لعقود متتالية. لكن هذا النوع من البرامج غير مرن إلى حد كبير – وإذا لم تتمكن الشركة فجأة من الدفع، فإن الحل عادة ما يكون خفض كبير في الأرباح، أو حتى تعليق الأرباح!
ومع ذلك، أصبحت بعض الشركات متناغمة مع هذه الديناميكية، وبدلاً من كتابة الشيكات التي لا يمكن لتدفقاتها النقدية صرفها، فإنها تستخدم برنامج توزيعات أرباح “مختلطة” – حيث تقدم مستوى أساسيًا معينًا من الأرباح المنتظمة، ثم “زيادة” يتم الدفع بانتظام من خلال هذه الأرباح الخاصة حسب ما تسمح به الأرباح.
5 دافعي الأرباح الخاصة
ونظرًا لأن الأرباح الخاصة تقع خارج نطاق القاعدة، فإن بعض موفري البيانات يواجهون صعوبة في حسابها.
لا أستطيع أن أخبرك بعدد المرات التي ظهر فيها السهم على رادارتي – فقط لكي أجد أن عائده المرتفع كان نتيجة لدفع تعويضات لمرة واحدة، أو على الجانب الآخر، كان للسهم بالفعل عائد أعلى بكثير من المدرج لأنه لا يمكن أن يأخذ في الاعتبار الأرباح الخاصة “العادية” للشركة.
ماذا أعني؟ حسنا، اسمحوا لي أن أعرض لكم بعض دافعي الأرباح التي هي أكثر بكثير مما تراه العين.
ترانس ديجم (تدغ)
عائد الأرباح المدرجة: لا يوجد
عائد الأرباح مع العروض الخاصة: 3.5%
لم تكن الأرباح الخاصة البالغة 35 دولارًا التي ذكرتها أعلاه هي أول دفعة خاصة لشركة TransDigm – في الواقع، كانت هذه هي المرة الرابعة خلال خمس سنوات التي تقوم فيها TDG بتوزيع أرباح غير منتظمة. (ودفعت أيضًا واحدًا في أعوام 2022 و2020 و2019).
هذا لا يكفي لنتوقع أن TransDigm ستصبح دافعًا منتظمًا للأرباح في أي وقت قريب، أو حتى كافيًا للقول أنه يمكنك الاعتماد على TDG لتزويدك ببعض الدخل على الأقل كل عام من خلال توزيعات أرباح خاصة.
ولكن يجب أن يكون كافيًا وضع TDG على قائمة المراقبة الخاصة بك. لقد كانت TransDigm مربحة بشكل قوي ومستمر لأكثر من عقد من الزمن، وكانت هذه الأرباح تشير إلى الارتفاع على نطاق واسع – وكان صافي الدخل المالي لعام 2023 بمثابة رقم قياسي للشركة. لقد ولدت أكثر من مليار دولار من التدفق النقدي الحر غير المقترض. سأشعر بالذهول إذا لم تدفع TDG في النهاية أرباحًا منتظمة، على الرغم من أننا قد نضطر إلى الانتظار.
شركة غريفون (GFF)
عائد الأرباح المدرجة: 1.4%
عائد الأرباح مع العروض الخاصة: 5.9%
شركة غريفون (GFF) هو لاعب أرباح أكثر تقليدية قد –قد– اللعب بالنموذج الهجين.
تتعامل الشركات التابعة لهذه الشركة القابضة في كل من المنتجات الاستهلاكية والمهنية، بالإضافة إلى المنتجات المنزلية ومنتجات البناء. تشمل العلامات التجارية شركة حلول التخزين ClosetMaid، وصانع أدوات الحديقة والحديقة Ames، وصانع أبواب المرآب Clopay، من بين آخرين.
كان Griffon واحدًا من العديد من الأسهم الرخيصة التي لفتت انتباهي في شهر مايو. أخيرًا اشتعلت السوق، حيث قاد المستثمرون الأسهم للارتفاع بنسبة 60٪ تقريبًا منذ ذلك الحين.
تعرض السهم لضربة قوية في وقت سابق من هذا العام في خضم مشاركة النشطاء والمراجعة الإستراتيجية – وهو ما أدى إلى اتخاذ إدارة GFF قرارًا بعدم البيع، مما أدى إلى انخفاض الأسهم. لكن السهم انتعش (وأكثر!) منذ ذلك الحين. كان تقرير الربع الرابع المالي للشركة هو الدافع وراء عمليات الشراء الأخيرة، حيث أعلنت شركة Griffon أنها انقلبت من خسارة قدرها 191 مليون دولار العام الماضي إلى ربح قدره 78 مليون دولار في عام 2023.
عندما أعلنت شركة Griffon عن نتائج مراجعتها الإستراتيجية هذا الربيع، أعلنت أيضًا عن توزيع أرباح خاصة بقيمة 2 دولار للسهم الواحد، وهي الثانية خلال عدة سنوات. من الممكن أن تكون هذه بداية لبرنامج توزيع أرباح مختلط. ولكن إذا كنت يحتاج الدخل، ابحث في مكان آخر. إن عوائد GFF المنتظمة، على الرغم من نموها بمعدل صحي لسنوات، لا تزال تحسب بعائد أقل من مؤشر S&P 500.
مشبك (بك)
عائد الأرباح المدرجة: 3.9%
عائد الأرباح مع العروض الخاصة: 11.3%
بائع تجزئة للأزياء مشبك (بك) هو سهم صغير ذو عائد كبير – على الرغم من أن هذا العائد مدعوم إلى حد كبير بأرباح خاصة.
تبيع شركة Buckle الملابس والإكسسوارات والأحذية المتوسطة إلى الراقية. في حين أن هذا عادةً ما يُترجم إلى سهم تعرض للضرب على مدار السنوات القليلة الماضية، إلا أن Buckle كانت قصة مذهلة، حيث استمتعت بطفرة في الأرباح أدت إلى وصول أسهم BKE إلى عدد من أعلى المستويات على الإطلاق خلال السنوات القليلة الماضية.
ولكن هل يمكنك الاعتماد عليه؟
يبدو أن إدارة شركة Buckle تدرك مدى تقلب الموضة. يعتمد العائد على برنامج توزيع الأرباح الهجين بشكل أكبر على المدفوعات الخاصة أكثر من الاعتماد على التوزيعات النظامية – ولا تتخطى الأرباح الخاصة السنة العرضية فقط (كما هو الحال في عام 2022)، ولكنها تختلف بشكل كبير في الحجم (1 دولار للسهم الواحد في عام 2019، 5.65 دولارًا للسهم في عام 2021، و2.65 دولارًا هذا العام).
علم أحمر صغير؟ مشبك عادي توقفت توزيعات الأرباح منذ أواخر عام 2021 بعد بضع سنوات من النمو. لا تزال BKE تدفع حوالي 30% فقط من أرباحها كأرباح منتظمة، لذلك لديها مساحة كبيرة. ولكن إذا كنت تخطط لتحصيل شيكات طويلة الأجل من Buckle، فأنت ترغب على الأقل في رؤية تلك الشيكات تواكب التضخم.
الجمهورية القديمة الدولية (ORI)
عائد الأرباح المدرجة: 3.5%
عائد الأرباح مع العروض الخاصة: 7.0%
الجمهورية القديمة الدولية (ORI) هي شركة تقدم خدمات التأمين العام والتأمين على الملكية، وإذا كنت على دراية بصناعة التأمين، فأنت تعلم أن الربحية يمكن أن تختلف حقًا من سنة إلى أخرى.
لا عجب إذن أن إدارة ORI قررت أنه بدلاً من بذل قصارى جهدها لدفع تعويضات منتظمة قد تجد صعوبة في دفعها في بعض الأحيان، يجب عليها بدلاً من ذلك استخدام أرباح نقدية خاصة لزيادة مدفوعاتها المنتظمة. في السنوات الخمس الماضية، دفعت شركة Old Republic أربعة جوهري أرباح خاصة. في الواقع، يتضاعف عائدها تقريبًا عندما نأخذ في الاعتبار أحدث مدفوعاتها الخاصة.
لم تدفع ORI مبلغًا خاصًا في عام 2020، ولم تدفع حتى الآن أي مبلغ في عام 2023 أيضًا. لذا فإن العائد المرتفع المكون من رقم واحد ليس مكتوبًا تمامًا على الحجر.
ولكن إذا كنت بحاجة إلى عائد لائق (ليس رائعًا، ولكنه لائق) تعلم أنه يمكنك الاعتماد عليه، فإن شركة ORI تقدم لك ذلك. إن شركة التأمين المعتدلة هذه هي في الواقع شركة أرستقراطية لتوزيع الأرباح ولديها أربعة عقود من الزيادات المتواصلة في الأرباح تحت حزامها.
إذا كنت تفكر في نفسك، “أنا أعرف الأرستقراطيين، لكنني لا أعرف ORI،” فذلك لأن Old Republic ليست جزءًا من أسهم S&P 500 Dividend Aristocrats – فهي عضو في S&P MidCap الأقل شهرة 400 أرباح الأرستقراطيين.
سي إن أي المالية (CNA)
عائد الأرباح المدرجة: 4.3%
عائد الأرباح مع العروض الخاصة: 7.3%
شركة تأمين أخرى لديها برنامج مختلط هي سي إن أي المالية (CNA)، واحدة من أكبر شركات التأمين على العقارات التجارية والحوادث (P&C) في الولايات المتحدة. ومن المثير للاهتمام بالنسبة لشركة تبلغ قيمتها 10 مليارات دولار، أنها مملوكة أيضًا بنسبة 90٪ من قبل شخص آخر – تكتل لويز (يسار).
أرباح شركات التأمين هي ما هي عليه الآن، ولم تتمتع شركة CNA بذلك متتابع سنوات من النمو في المحصلة النهائية منذ 2016-2017. لكن الإيرادات تحسنت بشكل أكثر ثباتا، وصافي الدخل، على الرغم من كونه متأرجحا، يتجه نحو الارتفاع بشكل عام.
تقدم CNA اتساقًا أكبر من العديد من شركات التأمين على الممتلكات والحوادث، وهذا يمتد إلى أرباحها.
إن العوائد المنتظمة جيدة ومتزايدة على حد سواء – حيث تبلغ عائدات الأرباح أكثر من 4٪، وقد تحسنت بنسبة متواضعة قدرها 20٪ بشكل عام خلال السنوات الخمس الماضية. وبينما تختلف توزيعات الأرباح الخاصة لشركة CNA بشكل كبير، فقد قامت الشركة بدفعها شئ ما إضافية كل عام منذ عام 2014!
في حين أن العروض الخاصة خاصة، إلا أننا لا نريد أن نكون كذلك يأمل للحصول على تعويضات نهاية العام عندما نتقاعد على دخل الأرباح. نريد – بل نطالب – أن يتم طلب مدفوعاتنا.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
