يمكن أن تؤدي الاختلافات في السوق إلى قيام المستثمرين بمطاردة الأسهم عالية الطيران عند الذروة.
مع اختتام شهر مايو ، وجدنا أن مؤشرات السوق الرئيسية تتحرك في اتجاهات متعاكسة. في حين أن ناسداك المركب قد عوض الكثير من خسارته من عام 2022 ، فإن العديد من القطاعات الكبيرة من سوق الأسهم الأمريكية ممثلة بمعايير مثل مؤشر داو جونز الصناعي ، بورصة نيويورك المركب ، S&P 400 Midcap Index ، Russell 2000 Small Cap Index 2023. يسمى هذا الوضع الشاذ في السوق ، “اختلاف المؤشر”.
إنه شعور يشبه إلى حد ما عام 1999 ، فأنا أسمع نفس الدعوات العاطفية من قبل المستثمرين للتركيز فقط على استثمارات “العصر الجديد” (AI ، ESG ، Bitcoin
BTC
إلخ) وتفريغ شركات الديناصورات القديمة. كانت تلك الفترة الزمنية واحدة من أكبر الاختلافات في المؤشر المسجلة ، حيث ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 90٪ ، وارتفع مؤشر بورصة نيويورك المركب بنسبة متواضعة بنسبة 9٪. تبع ذلك انهيار فقاعة Dot.com في العام التالي.
لطالما اعتمد المستثمرون على مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، معتقدين أنهما مقياسان غير متحيزين ودقيقين لسوق الأسهم بشكل عام. حصل على ثقتهم بشكل جيد من قبل والد متوسط سوق الأسهم ، تشارلز داو. أثبت بحثه الرائد في أواخر القرن التاسع عشر أن المؤشر الذي تم إنشاؤه جيدًا يمكن أن يكون أداة لا تقدر بثمن للمستثمرين لتقييم الظروف المالية الحالية ومقارنة أداء السوق الأخير بالماضي.
ومع ذلك ، عندما أصبحت هذه المعايير الموثوقة في السوق منتجات استثمارية شائعة ، تم وضعها في أيدي آلة التسويق في وول ستريت. وهي تعمل وفقًا لمبدأ “Sizzle Sells Securities”. قد يفسر هذا سبب احتواء مؤشر S&P 500 على كلا سهمي Google
جوجل
ولدى مؤشر داو جونز الصناعي شركتان لبطاقات الائتمان.
ABC لمؤشرات سوق الأسهم الحديثة:
سيكون من الحكمة أن يفهم المستثمرون حقائق ومغالطات الإحصاءات المالية الحديثة بشكل أفضل.
1. العمليات الحسابية المختلفة تؤدي إلى نتائج مختلفة –
من الصعب عمل مؤشر تمثيلي لسوق الأوراق المالية الإجمالي ، لأن كل منهجية لها مزايا ونقاط ضعف.
يتم ترجيح سعر مؤشر داو جونز الصناعي عن طريق شراء 100 سهم في كل سهم ويعطي وزنًا أعلى للأسهم ذات الأسعار المرتفعة. هذا يعني أنه من حيث النسبة المئوية للتغيير ، فإن Goldman Sachs ، بسعر 331 دولارًا ، أهم بكثير من Intel
INTC
، بسعر 30 دولارًا.
من ناحية أخرى ، فإن مؤشر S&P 500 هو القيمة السوقية المرجحة. وهذا يعني أن الأسهم “ذات الاسم الكبير” لها وزن أعلى من الأسهم ذات الأداء الضعيف. كما أنه يميل إلى تفاقم تأثير القطاعات والشركات “الساخنة”. خلال فقاعة التكنولوجيا في التسعينيات ، انحرفت نحو التكنولوجيا. خلال فقاعة الرهن العقاري في عام 2008 ، كانت تفضل الشركات المالية.
اليوم ، ما يقرب من 50 شركة تشكل ما يقرب من 50٪ من رأس مالها السوقي. إذا اشتريت صندوق مؤشر S&P 500 اليوم ، فأنت تمتلك ضعف ما تمتلكه شركة Apple
AAPL
الأسهم كما تفعل مع المكون الأكبر التالي وحوالي 400٪ أكثر من أصغر الشركات في المؤشر.
من السهل رؤية “سراب” الأداء للبيئة الحالية من خلال النظر إلى S&P 500 الحالي بحسابات مرجحة وغير ثقيلة. نتائج أداء مختلفة تمامًا مع نفس مجموعة الشركات بالضبط في نفس الإطار الزمني!
ومن المفارقات أن لا يمثل أي من المؤشرين حقًا كيفية إدارة معظم المستثمرين لمحافظهم الاستثمارية ، وعكس ذلك لمبدأ وول ستريت المتمثل في “التنويع وإعادة التوازن”.
2. مكونات الفهرس تتغير دائمًا –
منذ الثمانينيات ، شهدنا إدخال جميع أنواع المنتجات المالية بناءً على موضوع الاستثمار السلبي ، بما في ذلك صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs).
ومع ذلك ، لا يعني الاستثمار السلبي في المؤشر ثابتًا وكان له تأثير على إدراج واستبعاد الأسهم في معايير السوق الرئيسية بناءً على الشعبية. من بين 500 مكون من مكونات S&P 500 في عام 1999 ، كان أقل من 41 ٪ لا يزال في المؤشر في نهاية عام 2021. قد يكون هذا المستوى المرتفع من حجم التداول متوقعًا في مؤشر الأسهم الصغيرة أو أسواق الأسهم الأجنبية ، ولكن من المفترض أن يكون هذا المؤشر لتمثيل أكبر الشركات ذات التاريخ الطويل. من الواضح ، إذا أفلست شركة ، أو تم الاستحواذ عليها ، أو أخفقت بطريقة أخرى في تلبية معايير الإدراج ، فيجب إزالتها من الفهرس. لكن ماذا عن 64 شركة شُطبت من المؤشر في الفترة التي درستها وما زالت تعمل؟
الاتساق مهم للمقارنات التاريخية. هذه الأسهم مثالية ، لأنها تم تداولها علنًا لفترة طويلة وتدر عائدات بمليارات الدولارات. بالتأكيد ، كان أداء أسعار أسهمهم ضعيفًا بشكل عام. لذا؟ وهذا يعكس أداء العديد من الأسهم المتداولة في السوق. ببساطة ، يجب أن يتضمن معيار السوق المتسق “الجيد والسيئ والقبيح” لعالم سوق الأسهم بأكمله – وليس فقط أعزاء وول ستريت الحاليين.
ماذا يجب أن يفعل المستثمرون؟
· اتبع معايير متعددة لتحديد قوة السوق واتجاهاته بشكل عام.
· دراسة إحصاءات السوق الأخرى لتحديد صحة السوق (دراسات الانحدار المسبق في بورصة نيويورك وناسداك)
· راقب الأسواق الأخرى بحثًا عن أدلة (سندات ، سلع ، أسهم أجنبية)
· انتبه إلى موسمية السوق – يمكن أن يكون الاستثمار في الأسهم في الصيف متقلبًا للغاية.
· لا تخف من تقليص الأسهم التي تحلق على ارتفاع عالٍ.
الأمر لا يختلف هذه المرة!
على الرغم من أن حالة السوق هذه غير عادية ، إلا أنها حدثت من قبل وتستدعي الحذر.
قبل أن يلتزم المستثمرون بأموال جديدة لأن حفنة من أسهم التكنولوجيا تقود مؤشر S&P 500 إلى الأعلى ، تذكر أن الاختلافات لا تدوم إلى الأبد ؛ في مرحلة ما ، يجب أن تسحب جميع الخيول في نفس الاتجاه.
