غالبًا ما يبحث المستثمرون الملتزمون عن الاضطرابات المحتملة في السوق. أحد الأحداث المتكررة التي تثير القلق هو إغلاق الحكومة الأمريكية. والواقع أن الكونجرس الأميركي يضع الأمة على الطريق الصحيح نحو أزمة أخرى، والتي قد تندلع في الأول من أكتوبر/تشرين الأولشارع، باستثناء أي صفقات اللحظة الأخيرة.
يحدث إغلاق الحكومة عندما يفشل الكونجرس الأمريكي في إقرار، أو يرفض رئيس الولايات المتحدة التوقيع، على تشريع يمول العمليات والوكالات الحكومية. وفي مثل هذه الحالات، تتوقف الحكومة عن تقديم جميع الخدمات باستثناء الخدمات “الأساسية”. وهذا يمكن أن يؤدي إلى إجازة عدة مئات الآلاف من موظفي الحكومة الفيدرالية؛ ويمكن أن يؤثر أيضًا على قطاعات مختلفة اعتمادًا على مدة الإغلاق.
ومع ذلك، وعلى الرغم من الخوف والقلق المنتشر حول هذه القضية التي تلوح في الأفق، فإن السجل التاريخي يظهر أن عمليات إغلاق الحكومة بشكل عام لها تأثير محدود على الأسواق المالية.
الإغلاقات الحكومية السابقة
منذ عام 1970، توقف تمويل الكونجرس للعمليات الحكومية 20 مرة، مما أدى إلى درجات متفاوتة من الإغلاقات الفيدرالية. ومع ذلك، لم تبدأ هذه الهفوات إلا بعد عام 1980، مما أدى إلى عمليات إغلاق كبيرة.
ودعا المدعي العام في ذلك الوقت، بنيامين سيفيليتي، إلى تفسير أكثر صرامة لقانون مكافحة النقص، وهو القانون الذي يمنع الوكالات الحكومية من إنفاق أكثر من المبلغ الذي خصصه الكونغرس. وأدى ذلك إلى توقف الوكالات الحكومية عن العمل أثناء فجوات التمويل، مما أدى إلى 10 عمليات إغلاق منذ عام 1982.
حدث أطول إغلاق مسجل على الإطلاق في نهاية عام 2018، واستمر لمدة 34 يومًا. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن عمليات الإغلاق هذه لا تعني دائمًا التوقف الكامل لجميع الوظائف الحكومية. تستمر الخدمات “الأساسية”، والتي غالبًا ما تشمل الأدوار العسكرية وأدوار إنفاذ القانون المشاركة في حماية الأرواح والممتلكات، في العمل.
الإغلاق الحكومي وسوق الأوراق المالية
على الرغم من الدراما التي يمكن أن تجلبها عمليات الإغلاق الحكومي، تاريخياً، لم يكن لها ارتباط يذكر بعوائد السوق. وقد أدى أكثر من نصف فجوات التمويل وعمليات الإغلاق إلى تحقيق عوائد إيجابية في مؤشر S&P 500.
عند النظر إلى عوائد السوق خلال الأسابيع التي سبقت الإغلاق وبعده، يمكن رؤية سلة مختلطة مماثلة من النتائج مع عوائد مؤشر S&P 500، مما يشير إلى ارتباط ضئيل أو معدوم بين عوائد السوق وإغلاق الحكومة.
على سبيل المثال، شهد أطول إغلاق حتى الآن – الإغلاق الذي استمر 34 يومًا في عام 2018 حتى عام 2019 – عوائد تزيد عن 9٪ في السوق. ومع ذلك، فقد حدث هذا العائد القوي خلال انتعاش السوق الهابطة في أعقاب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بعكس مسار رفع أسعار الفائدة. يشير هذا إلى أن عوائد السوق أثناء عمليات الإغلاق تكون مدفوعة بالظروف الاقتصادية الأساسية والزخم العام للسوق أكثر من عمليات الإغلاق نفسها.
هل يجب على المستثمرين القلق بشأن الإغلاق الحكومي؟
استنادًا إلى الأدلة التاريخية، تميل عمليات إغلاق الحكومة إلى أن تكون أحداثًا سياسية أكثر منها اقتصادية. ويُنظر إليها عادة على أنها اضطرابات مؤقتة لا تؤثر بشكل كبير على الاقتصاد الأوسع أو الأسواق المالية. وحتى أثناء عمليات الإغلاق، يستمر تشريع الإنفاق المعتمد مسبقًا، مما يقلل من التأثير المحتمل على الاقتصاد.
أفضل مسار للعمل بالنسبة للمستثمرين أثناء إغلاق الحكومة هو في كثير من الأحيان الاستمرار في المسار. ويبدو أن أداء السوق خلال هذه الفترات يتأثر بشكل أكبر بالعوامل الاقتصادية الأوسع وليس بعمليات الإغلاق نفسها. على هذا النحو، لا ينبغي للمستثمرين تغيير استراتيجياتهم الاستثمارية على عجل أو تعديل محافظهم الاستثمارية بشكل كبير بناءً على الإغلاق المحتمل أو المستمر.
في حين أن عمليات الإغلاق الحكومي يمكن أن تخلق حالة مؤقتة من عدم اليقين، تشير الأدلة التاريخية إلى أنها لم تكن حافزًا لأحداث مهمة في السوق. ولذلك، ينبغي للمستثمرين أن ينظروا إلى مثل هذه الأحداث باعتبارها ضجيجا سياسيا وليس مدعاة للقلق. يعد الاستمرار في التركيز على أهداف واستراتيجيات الاستثمار طويلة المدى أمرًا بالغ الأهمية، بدلاً من التفاعل مع الأحداث السياسية قصيرة المدى. بمعنى آخر، حافظ على هدوئك واستمر.
