بعد مجموعة واسعة من الخطابات والظهور العام من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع ، يبدو أن رفع سعر الفائدة في يونيو من الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 13-14 يونيو أقل احتمالًا. وتشدد البنوك معايير ومعدلات الإقراض التي تصل إلى مستويات مقيدة نسبيًا من العوامل المساهمة. ومع ذلك ، لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يتخذون موقفًا مختلفًا عن الأسواق المالية ، التي ترى بالفعل احتمالية خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق في عام 2023.
قال جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، في مؤتمر يوم الجمعة ، “لم نتخذ أي قرارات بشأن المدى الذي سيكون فيه تثبيت السياسة الإضافية مناسبًا.” ويمثل هذا تليين في النبرة من التصريحات التي صدرت في وقت سابق من العام ، مما يشير إلى المزيد من الزيادات ، كما ذكر باول أن “مخاطر القيام بالكثير من العمل أو القيام بالقليل للغاية أصبحت أكثر توازناً”.
وقفة يونيو
شهدت الاجتماعات الثلاثة الأولى لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2023 ارتفاعات ثابتة بنسبة 0.25 نقطة مئوية في الأسعار ، لذا فإن التوقف في يونيو للحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة قد يمثل تغييراً عن القرارات الأخيرة.
ومع ذلك ، يتردد بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في التنبؤ بأن أي توقف مؤقت في يونيو سيكون بمثابة نهاية لعملية رفع أسعار الفائدة. على سبيل المثال ، قال رافائيل بوستيك ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، يوم الاثنين ، 15 مايو ، لشبكة CNBC ، “بالنسبة لي ، سيكون هناك تحيز للزيادة قليلاً ، بدلاً من الخفض”. وبالمثل ، قال نيل كاشكاري ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس يوم الاثنين إنه لا يزال هناك “المزيد من العمل الذي يتعين القيام به” لخفض التضخم. ومع ذلك ، من غير الواضح ما إذا كان ذلك يتطلب معدلات أعلى أو الاحتفاظ بالمعدلات عند المستويات الحالية.
قدم محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون ملخصًا متوازنًا في خطاب يوم الخميس ، 18 مايو ، مما يشير إلى زيادة الاعتماد على البيانات من بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماعات القادمة. من ناحية أخرى ، التضخم مرتفع للغاية ، ولم نحرز بعد تقدمًا كافيًا في خفضه. من ناحية أخرى ، تباطأ الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير هذا العام ، وعلى الرغم من أن التأثير كان خافتًا في سوق العمل حتى الآن ، فمن الواضح أن الطلب بدأ يشعر بآثار أسعار الفائدة التي تزيد بمقدار 5 نقاط مئوية عما كانت عليه قليلاً. قبل عام.”
توظيف
مع استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في التأكيد على الاعتماد على البيانات ، ستكون بيانات التوظيف هي المفتاح للمراقبة. لا تزال البطالة عند مستويات منخفضة للغاية ومكنت الاحتياطي الفيدرالي من التركيز بشكل شبه حصري على خفض التضخم دون القلق بشكل مفرط بشأن سوق العمل. حتى الآن في عام 2023 ، ارتفعت مطالبات البطالة بشكل عام ، على الرغم من أنها لم تصل بعد إلى المستويات التي تثير قلق الاحتياطي الفيدرالي ، ولا يزال سوق العمل بشكل عام ضيقًا.
الاحتياطي الفيدرالي مقابل الأسواق
لا تزال الأسواق تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيصبح أكثر تشاؤمًا. بافتراض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أبقى معدلات الفائدة ثابتة في يونيو ، فسيتم فحص ملخص التوقعات الاقتصادية من قبل الأسواق بحثًا عن أدلة حول الاتجاه الذي ستتجه فيه الأسعار من وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي.
يشير الإصدار السابق لهذه التوقعات في مارس إلى أن المعدلات ستنتهي في عام 2023 عند المستويات الحالية تقريبًا ، على الرغم من أن المزيد من صانعي السياسات الذين شملهم الاستطلاع يرون معدلات أعلى من المعدلات المنخفضة. في المقابل ، تتوقع العقود الآجلة للدخل الثابت أن الأسعار ستنتهي في عام 2023 في نطاق 4.25٪ -5.00٪ ، مما يعني ربما تخفيض واحد إلى ثلاثة أسعار قبل نهاية العام. مع تصريحات هذا الأسبوع ، ربما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التراجع بسبب التوقعات بأن أسعار الفائدة قد ترتفع ، ولكن لم يكن هناك حديث حقيقي عن تخفيضات أسعار الفائدة حتى الآن.
