سيؤدي هذا الدفع “السري” البالغ 600 مليار دولار إلى ارتفاع أرباحنا

هناك نهر بقيمة 600 مليار دولار من النقد يتدفق مباشرة بعيدا عن المكان أمريكا الشركات – وعلى التوالي داخل بعض جيوب مستثمري توزيعات الأرباح. اليوم سنستحوذ على نصيبنا.

لا تكسب الشركات الكثير من النفقات النقدية التي سنتحدث عنها. قد تجد سطرًا أو سطرين عنهم في بيان الأرباح ، لكن هذا كل شيء. هذا لأنهم يحاولون البقاء تحت رادار إدارة بايدن ، التي بدأت في فرض ضرائب على هذه المدفوعات ، بل وهددت بذلك رباعي الشريحة التي يأخذونها الآن.

أما بالنسبة لنا ، فنحن لا نركز حقًا على هذه المدفوعات النقدية بأنفسنا (على الرغم من أننا سنحصل على حصتنا بكل سرور!). نحن حريصون على كيفية القيام بذلك تتحد مع أرباحنا المتزايدة لتشكيل “حلقة ملاحظات على توزيع الأرباح وشراءها” يمكن أن تضاعف ، أو أكثر ، أسعار الأسهم في الأسهم المفضلة لدينا.

نهر نقدي بقيمة 600 مليار دولار لتعويم أرباحنا

حسنًا ، سأكون واضحًا: هذه المدفوعات ليست سرية على الإطلاق. أنا أتحدث عن عمليات إعادة شراء الأسهم ، والتي تم الإعلان عن 600 مليار دولار منها بواسطة شركات Russell 3000 (أو أكبر 3000 شركة عامة أمريكية) حتى الآن هذا العام. هذا قريب من السجل ، وفقًا للناس في Birinyi Associates.

لم أستخدم كلمة “عمليات إعادة الشراء” في الأعلى لأن عيون الناس عادةً ما تتألق عندما أفعل ذلك. لكننا نعارض مستثمري أرباح الأسهم اعرف اكثر من تجاهل عمليات إعادة الشراء. لأنه عندما تجد شركة لديها خطة إعادة شراء تعمل بذكاء و عائدًا متزايدًا ، فأنت على يقين من أنك ستعثر على نمو شارك السعر، أيضاً.

إنها أقوى استراتيجية استثمار أعرفها. انظر إلى الرسم البياني أدناه لموزع الأدوية Amerisource بيرغن

ABC
(ABC) ، الذي كان حيازة لي عوائد مخفية استشارات نمو الأرباح من يونيو 2020 إلى ديسمبر 2022 ، مما أدى إلى تحقيق عائد بنسبة 69 ٪ في ذلك الوقت.

لكن بالعودة إلى عقد من الزمان ، سترى شيئًا مثيرًا للاهتمام: فمع ارتفاع أرباح ABC بنسبة 131٪ ، ارتفع سعر سهمها معها. لكن ألقِ نظرة على الخط البرتقالي في الجزء السفلي – هذا هو الانخفاض في عدد أسهم ABC بسبب عمليات إعادة الشراء:

يمكنك أن ترى بوضوح أنه مع تسارع عمليات إعادة الشراء ، كان سعر السهم “مرتفعًا” أعلى من نمو مدفوعات ABC. لقد رأيت ذلك مرارًا وتكرارًا في الأسهم الموزعة. كما هو الحال مع السابق عوائد مخفية تحتجز شركة Texas Instruments

TXN
(TXN) ، حققنا عائدًا قويًا بنسبة 148٪ في أقل من خمس سنوات بقليل:

إذن ، حلقة ملاحظات إعادة شراء الأرباح الموزعة لدينا تسير على النحو التالي:

1. ترفع الإدارة توزيعات الأرباح ، رفع العائد الحالي للسهم.
2. يرى المستثمرون أن زيادة و محاولة رفع السعر (والعائد يتراجع). ثم تتلاشى الإثارة بشأن المدفوعات الأعلى.
3. ولكن بعد ذلك ، تعمل الإدارة على تحلية القدر إعادة شراء الأسهم الخاصة بهم. الطلب الإضافي الناتج يعزز سعر السهم بشكل أكبر.

هناك المزيد أيضًا ، لأن عمليات إعادة الشراء تقلل من عدد الأسهم التي يتعين على الشركة دفع توزيعات الأرباح عليها ، مما يعزز المدفوعات المستقبلية لكل سهم!

هذا هو المكان الذي يكون فيه الإجراء الحقيقي – الدخول في إحدى حلقات التعليقات والتعليق حيث تتغذى عمليات إعادة الشراء والأرباح وأسعار الأسهم على بعضها البعض مرارا وتكرارا.

الخبر السار هو أن هناك الكثير من الشركات التي تقوم بذلك. كثير منهم من بين أولئك الذين أعلنوا عن 600 مليار دولار في عمليات إعادة الشراء التي ذكرتها سابقًا.

في عام آخر من نمو أرباح الأسهم (آخر تقدير هو زيادة مدفوعات 5٪ هذا العام عبر S&P 500) ، وتميل الاحتمالات بحدة لصالحك ، بغض النظر عما يحدث مع سقف الديون أو الأزمة المصرفية أو التضخم أو أيًا كان “جدار القلق” الآخر الذي يرتفعه السوق في أي يوم.

لكن مع ذلك ، لدي تحذير: نحن فقط تريد استهداف الشركات لإعادة شراء الأسهم الحق بطريقة – أي عندما يكون المخزون رخيصًا. وإلا فإنهم يحرقون النقود فقط.

مع أخذ ذلك في الاعتبار ، دعونا نركز على سهم مع فريق إدارة من “buyback jedis” الذي نادرًا ما رأيت أمثاله. هذا هو أيضًا مزارع توزيعات الأرباح الذي تكون أسهمه رخيص، مما يجعلها جذابة للإدارة – ولنا!

حلقة ملاحظات إعادة شراء الأرباح الكلاسيكية الخاصة بـ CMI

صانع المحرك الكمون

CMI
شركة (CMI) ليس سهمًا يفكر فيه معظم المستثمرون في توزيع الأرباح في كثير من الأحيان ، لأن صناعته يمكن أن تكون متقلبة ، حيث يتأرجح الطلب على الشاحنات مع الاقتصاد.

ولكننا يجب جعل Cummins في مرتبة عالية في قائمتنا ، لأسباب عديدة: أولاً ، “يبدأنا” بعائد 3٪ ، أعلى بكثير من اسم S&P 500 النموذجي. بفضل ذلك ونمو أرباحها بنسبة 38٪ في السنوات الخمس الماضية ، كنت ستحقق بالفعل 4.6٪ اليوم إذا كنت قد اشتريت في ذلك الوقت.

أدى هذا النمو في المدفوعات ، من تلقاء نفسه ، إلى رفع سعر السهم.

كانت الشركة تسجل نموًا قويًا في المبيعات في السنوات الخمس الماضية وشهدت زيادة في المبيعات بنسبة 8٪ في الربع الأول ، حيث قفز الطلب على الشاحنات في أمريكا الشمالية وتحسن سوق البناء الصيني. كما عززت Cummins مؤخرًا توقعات مبيعاتها لهذا العام ، إلى 15٪ إلى 20٪ نمو مقارنة بالعام الماضي من 12٪ إلى 17٪.

لذلك هناك الكثير من النمو للحفاظ على زيادة الأرباح. الآن دعنا نتحدث عن عمليات إعادة الشراء ، لأن هناك نمطًا مذهلًا بصراحة.

أعلاه لدينا رسم بياني لعدد الأسهم المعلقة في CMI (الخط البرتقالي) على نسبة السعر إلى العائد (اللون الأرجواني). كما ترى ، يصبح الخط البرتقالي أكثر حدة (بمعنى أن CMI تعيد شراء المزيد من الأسهم) عندما تنخفض النسبة وتتوقف عند ارتفاع السعر إلى أعلى.

هذه علامة واضحة على وجود فريق إداري يعرف كيف تفاوضوا على أسهمها ، ولديهم فرصة أخرى الآن ، مع CMI تفخر بـ P / E بقيمة 11.9 فقط. هذا ما أطلق عليه P / E “حجم الحذاء” ، وهي ليست شائعة جدًا هذه الأيام ، حتى مع استمرار السوق في ارتفاعه بعد حريق القمامة العام الماضي.

أخيرًا ، تمنحها الميزانية العمومية القوية لشركة Cummins احتياطيًا في حالة الركود ، حيث تبلغ 2.4 مليار دولار نقدًا وديونًا طويلة الأجل بقيمة 7.75 مليار دولار ، لصافي ديون يبلغ 5.3 مليار دولار.

هذا جزء صغير من رسمتها السوقية (أو قيمتها كشركة عامة) البالغة 30 مليار دولار – وهذا سبب آخر يجعل CMI – وحلقة ملاحظات Dividend-Buyback Feedback التي تعمل بخبرة – تستحق اهتمامنا الآن.

بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في نظرة مخالفة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، احصل على نسخة مجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظة التقاعد المبكر الخاصة بك: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.

إفشاء: لا يوجد