تتفكك أكبر علامة تجارية عالمية لرأس المال الاستثماري ، مع إعادة إطلاق صناديق سيكويا للصين والهند وجنوب شرق آسيا كشركتين جديدتين HongShan و Peak XV Partners.
بواسطة أليكس كونراد، طاقم فوربس
تيهو الأكثر شهرة في العالم شركة رأس المال الاستثماري العالمية تفكك نفسها. سيكويا ، المعروفة باستثماراتها المبكرة في شركات التكنولوجيا الأمريكية مثل Airbnb و WhatsApp و Zoom في الولايات المتحدة ، بالإضافة إلى الشركات العالمية الثقيلة مثل ByteDance و GoTo من خلال صناديقها في الصين والهند ، تنقسم إلى ثلاث شركات متميزة تمامًا.
أكدت القيادة العالمية لشركة سيكويا الخبر في رسالة موجهة إلى الشركاء المحدودين صباح الثلاثاء موقعة من قبل قادة الشركات الثلاث ، رويلوف بوتا ، ونيل شين وشايليندرا سينغ. وتخطط الشركات الناشئة – سيكويا كابيتال التي تمثل الولايات المتحدة وأوروبا ، وهونغشان في الصين ، وشركة بيك إكس في بارتنرز في الهند وجنوب شرق آسيا – لإكمال الفصل “في موعد لا يتجاوز” مارس 2024.
في مقابلات منفصلة مع فوربس، قال رؤساء الاستثمار الثلاثة إن قرار تقسيم العلامة التجارية العالمية لشركة سيكويا كان نقاشًا تدريجيًا اشتد خلال الأشهر العديدة الماضية. وأشاروا إلى الصراع بين محافظ بدء التشغيل الخاصة بالصناديق ، والارتباك في العلامة التجارية حيث تباعدوا في الاستراتيجيات وزيادة التعقيد في الحفاظ على الامتثال التنظيمي المركزي كعوامل – مع الاعتراف ، ولكن محاولة التقليل من أهمية – بيئة جيوسياسية أكثر برودة.
قال بوتا: “بدت الأمور وكأنها تسير في اتجاه يصبح فيه الأمر أكثر صعوبة وليس أسهل”. “هذا ليس تراجعًا بالقول ،” لقد فشلنا الراية البيضاء “. إنه أكثر من انتصار بمعنى أن لدينا هذه الشركات المستقلة تمامًا التي يمكنها المضي قدمًا “.
Fتأسست في عام 1972 كصندوق 3 ملايين دولار ، أصبحت سيكويا عنصرًا أساسيًا في المركز التكنولوجي بوادي السيليكون لاستثماراتها المبكرة في شركات مثل Apple
AAPL
و Cisco و Google و Nvidia في العقود اللاحقة ، مع تضخم الأصول لتصل إلى عشرات المليارات. في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، توسعت الشركة دوليًا ، وأنشأت صناديق في إطار شركاء استثمار محليين في الصين والهند. (أنهى لاحقًا صندوقًا مقره إسرائيل تم إطلاقه في عام 1999). لكن الآخرين – سيكويا تشاينا وما أصبح سيكويا إنديا وجنوب شرق آسيا – تطورت إلى قوى إقليمية هي نفسها.
في حين أن أعمال سيكويا في الولايات المتحدة (التي توسعت لتشمل أوروبا وإسرائيل) قد تطالب مؤخرًا بمزايا مثل Airbnb و DoorDash و Snowflake و WhatsApp و Zoom ، يمكن لشركة Sequoia China التباهي بقائمتهم الطويلة ، بما في ذلك Alibaba و Meituan بالإضافة إلى والد TikTok بايت دانس يمكن أن تشير صناديق الهند وجنوب شرق آسيا إلى Byju’s و GoTo و Zomato ، من بين آخرين. عبر صناديقها ، وضعت سيكويا بانتظام معظم الشركاء فوربس‘Midas List ، الترتيب السنوي لأكبر أصحاب رؤوس الأموال المغامرة في العالم ، مع 10 مستثمرين في عام 2023 بقيادة شين ، الذي احتل المرتبة الأولى. 1 للمرة الرابعة. استحوذ مستثمر في شركة سيكويا على المرتبة الأولى في ميداس في نصف تاريخها الممتد على مدار 22 عامًا.
ولكن منذ البداية ، اعتبرت سيكويا أن صناديقها الإقليمية مستقلة إلى حد كبير ، مع تدفق الصفقات اللامركزي وصنع القرار في المحفظة. لن يقوم الشركاء من منطقة جغرافية بمراجعة الصفقات المحتملة من قبل الآخرين ؛ وبدلاً من ذلك ، تشاركت الصناديق وظائف المكتب الخلفي بما في ذلك الامتثال والتمويل وعلاقات المستثمرين والبنية التحتية الأساسية وبوابة إلكترونية للشركاء المحدودين. تداخل المستثمرون في تلك الصناديق الإقليمية المختلفة – وكثيراً ما استثمر الشركاء بشكل شخصي في صناديق بعضهم البعض. وقال الشركاء إن المناطق قد تباعدت بالفعل في بعض النواحي ، حيث أصبحت علاقات المستثمرين أكثر محلية وأصبحت الصناديق تنشئ برمجياتها الخاصة.
من الآن فصاعدًا ، ستنشئ الشركات الجديدة بنيتها التحتية الخاصة ، ولن يستثمر الشركاء في أموال بعضهم البعض. سيتم إيقاف أي مشاركة في الأرباح (بالإضافة إلى وظائف المكتب الخلفي) بين الصناديق الإقليمية بحلول 31 ديسمبر. ورفضت سيكويا التعليق على ترتيب أرباحها السابق.
دعلى الرغم من عقود من هيمنة المشروع ، كانت العناوين الرئيسية الأخيرة أقل لطفًا مع علامة سيكويا التجارية. واجهت وحدتها في الولايات المتحدة وأوروبا تساؤلات حول الاستثمار في تويتر الجديد لإيلون ماسك وإشعال النار في بورصة العملات المشفرة FTX. وجاء تحرك الصندوق الأمريكي في فبراير 2022 إلى نموذج مختلف لجمع الأموال عبر صندوق سيكويا كابيتال ، الذي يخصص رأس المال من صندوق ضخم ومفتوح ، ويسمح بفترات أطول للاحتفاظ بالأسهم ، قبل تصحيح السوق مباشرة. أكدت الشركة بعد تقرير صادر عن المعلومات. (قال مصدر مطلع إنه فعل ذلك لتوفير الراحة لأولئك الذين يحتاجون إلى الوصول إلى السيولة في ضوء تحول السوق.) كان الصندوق يحتفظ بأكثر من 13 مليار دولار من الأصول اعتبارًا من وقت سابق من هذا العام ، لكل ملف.
في غضون ذلك ، استمر الجانب الصيني من الأعمال في النمو حتى في الوقت الذي تراجعت فيه العلاقات الجيوسياسية بين البلدان في كل منطقة ، لا سيما بين الولايات المتحدة والصين. سيكويا تشاينا لا تزال مساهمًا كبيرًا في ByteDance ، حيث تحتل مركزًا بنسبة 10 ٪ يحتمل أن تصل قيمته إلى عشرات المليارات من الدولارات ، مثل فوربس ذكرت في مايو. صندوق سيكويا في الولايات المتحدة هو أيضًا مساهم في ByteDance من خلال صناديق النمو التي أنشأها في السنوات الماضية للاستثمار في شركات المحافظ الناشئة في جميع أنحاء العالم. ByteDance ، بالطبع ، هي الشركة الأم لـ TikTok ، والتي واجهت العديد من الخلافات والتدقيق التنظيمي من المشرعين الأمريكيين في السنوات الأخيرة. في عام 2020 ، ضغط الزعيم العالمي السابق دوغ ليون من صندوقه في الولايات المتحدة وأوروبا على إدارة ترامب نيابة عن ByteDance ؛ في العام الماضي ، ورد أن هذا الصندوق استأجر شركة استشارية مقرها واشنطن العاصمة للمساعدة.
لا يزال شين مديرًا لمجلس إدارة شركة ByteDance ، ورفض التعليق تحديدًا على هذا الاستثمار. لكن بشكل عام ، رفض الفكرة القائلة بأن فصل الأموال سيسهل على الشركات التي تتخذ من الصين مقراً لها طرح أسهمها للاكتتاب العام ، سواء في هونغ كونغ أو في أي مكان آخر. قال: “هذه لم تعد شركات شابة”. “لا أريد المبالغة في تقدير قدرتنا على مساعدة الاكتتاب العام لشركة لمجرد أن لدينا ملكية ذات مغزى.”
في مقابلات منفصلة ، نفى بوتا وشين وسينغ أن التوترات الجيوسياسية كانت حافزًا محددًا لهذه الخطوة. وقالوا جميعًا إن الصراع بين محافظهم الموسعة لعب دورًا أكبر. كانت الشركات البارزة في كل محفظة في منافسة مباشرة في الماضي ، مثل Stripe في الولايات المتحدة و Airwallex في الصين ، والتي تتنافس مع شركة Sequoia India. لكن من المرجح بشكل متزايد أن الشركات التي تتخذ من الصين مقراً لها والتي تتخذ من الهند مقراً لها تتطلع إلى النمو خارج نطاق السوق المحلية في وقت أقرب ، كما أدى ظهور العمل عن بُعد إلى عدم وضوح الخطوط الجغرافية. أخبر بوتا قصة شركة محفظة سيكويا في الولايات المتحدة تشكو مؤخرًا من أن منافسًا مقرها الهند يدعمه فريق سيكويا كان يخبر العملاء المحتملين أنه رهان الشركة الكبير في هذه الفئة.
“هذا محرج ، أليس كذلك؟” قال بوتا. “من وجهة نظر العميل ، أنت تحاول شراء التكنولوجيا من الشركة التي تعتقد أن سيكويا قد تم مسحها ، والتي لها وزن سيكويا وراءها ، ولكن الآن هناك اثنان منهم وهذا محير.”
من قاعدته في سنغافورة ، أشار سينغ إلى أن الإحباط يمكن أن يسير في كلا الاتجاهين: فقد أخبر قصة شركة تكنولوجيا أمريكية بارزة (ولكن لم يذكر اسمها) اشتكت لشريكها في شركة سيكويا في الولايات المتحدة بشأن استثمار شركة سيكويا إنديا التي اعتقدت أنها ستكون قادرة على المنافسة في المستقبل. . لكن فريق سينغ كتب الشيك قبل أكثر من عام ، على حد قوله. ومنذ ذلك الحين ، تمكنت شركة سيكويا إنديا من صرف النقود ، بدون الولايات المتحدة. يونيكورن يطلق أداة منافسة. في فترة الازدهار الحالي لشركات الذكاء الاصطناعي ، تخيل سينغ صدامات مماثلة. (سيكويا مستثمر في شركة أوبن إيه آي من خلال صندوقها الأمريكي). قال سينغ: “إذا تم إقصاؤنا من الشركات المهمة في منطقتنا ولم نستطع الاستثمار فيها بسبب صراع المؤسسين في الذكاء الاصطناعي ، فسيكون ذلك مرهقًا للغاية”.
كانت الأموال تنمو أيضًا بطرق أخرى. على الرغم من عقد أكثر من عقد من عقد شركاء محدودين في غرفة واحدة لمراجعة الأموال الجديدة من جميع المناطق الجغرافية الثلاثة ، جمعت سيكويا إنديا وجنوب شرق آسيا وسيكويا تشاينا أموالهما الأخيرة – صندوق بقيمة 2.85 مليار دولار و 9 مليارات دولار على التوالي – بشكل مستقل. (قال شين إنه في حين أن بعض هذه الأموال جاءت من مؤسسات أمريكية ، إلا أنها في الغالب “أموال أجنبية” ، ولا يأتي أي منها من داخل الصين نفسها.) وبينما تضاعفت الأعمال التجارية الأمريكية في الاستثمار في المرحلة المبكرة بإعلان صندوق أولي بقيمة 195 مليون دولار في كانون الثاني (يناير) ، أعطت الوحدة الصينية مؤخرًا الأولوية للاستثمارات غير التكنولوجية ، بما في ذلك البنية التحتية ، بالإضافة إلى ممارسات الأسهم العامة لصناديق التحوط.
فيالولايات المتحدة وأوروبا ، سيكويا – التي سميت على اسم أشجار الخشب الأحمر الشهيرة في كاليفورنيا من قبل الراحل دون فالنتين ، الذي قال إنه يريد أن يظل اسم الشركة أطول من اسمه – سيكويا. لذلك ستبقى شركتان مستقلتان أخريان ، سيكويا هيريتدج (مكتب عائلي على طراز الوقف) وسيكويا كابيتال جلوبال إيكويتيز (شركة كروس أوفر عامة / خاصة). قال سينغ إن الاسم الجديد لشركة Sequoia India ، Peak XV Partners (يُنطق باسم “خمسة عشر”) يأتي من الاسم الأصلي لجبل إيفرست. سيكويا الصين مرت بالفعل بـ 红 杉 باللغة الصينية ، مما يعني الخشب الأحمر ، وستتبنى الآن الترجمة الإنجليزية لهونجشان ، وفقًا لشين. قال: “ربما لا يعرف الكثير من رجال الأعمال الصينيين حتى كيف يتهجى سيكويا”.
لا يتوقع شين أن تتغير قاعدة مستثمريه مثل HongShan. إذا كان المستثمرون غير مرتاحين للصين ، فإنهم لا يستثمرون. لا أعتقد أن اختيار اسم جديد سيحدث فرقًا. لكن معظم المستثمرين ينظرون إلى منظور العائد ، منظور الأداء.
نظرًا لأن أموال سينغ تم تسجيلها بالفعل في موريشيوس ، والتي قال إنها تقصر التمويل على أقل من 100 شريك محدود لكل منهم ، فإن قاعدة شركاء Peak XV المحدودة كانت بالفعل متداخلة جزئيًا فقط مع مناطق سيكويا الأخرى. وأضاف أن ذلك سيستمر. قال سينغ: “نحن نحب سيكويا ، لكن علامتنا التجارية هي علاقاتنا ، ونشعر أن علامتنا التجارية قوية”. “سوف يأخذنا إلى الأمام بطريقة لطيفة.”
وفي سيكويا المتبقية ، سخر بوتا من أي إيحاء بأن الشركة لن تمضي قدمًا من موقع القوة (على الأقل وفقًا لمعاييرها التاريخية الخاصة). لا يزال واثقًا من زملائه PayPal
PYPL
قال خريج المافيا ومواطنه الجنوب أفريقي ماسك – “على تويتر ، دعونا نرى ما سيحدث” – وقال إن FTX ، على الرغم من كونها “مؤسفة” ، كانت خسارة صغيرة لصندوق “مع العديد من الفائزين الآخرين”. وقال إنه لم يندم على تحول نموذج صندوق سيكويا ، حتى لو كان ذلك يعني أن الشركة استمرت في حيازة أسهم في الشركات بعد فترة طويلة من طرحها للاكتتاب العام ورؤية أسعار أسهمها تنخفض لاحقًا. “هل يمكن أن نوزع كل شيء؟ بالتأكيد ، الإدراك المتأخر هو 20/20. إذا نظرت إلى أداء صناديقنا والشركات التي دعمناها ، فمن الصعب للغاية أن تجادل بأننا في موقف ضعف “.
وقال بوتا إنه يأمل في المضي قدمًا في أن تنظر الشركتان إلى أبناء العمومة الذين لديهم تراث مشترك ، حتى لو لم يعد لديهم أي علاقة خاصة. “لقد كان نجاحًا هائلاً ، لأننا أنفسنا كنا رواد أعمال وساعدنا في ظهور أربع أعمال رائعة إضافية أصبحت الآن رائدة في حد ذاتها” ، كما قال ، مشيرًا إلى الشركات إلى جانب أعماله الخاصة. أما بالنسبة لشركة سيكويا كابيتال ، فقال: “لم أكن متحمسًا للاستثمار التكنولوجي في الولايات المتحدة وأوروبا منذ عقد من الزمان”. “هذا يذكرني بالأيام الأولى للإنترنت.”
