سيحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بعد ذلك أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الأول من نوفمبر. وقد أوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن القرار سيعتمد على البيانات.
فمن ناحية، قد يزيد بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إذا أظهرت البيانات القادمة أن التضخم لا يتباطأ بالسرعة التي يريدها بنك الاحتياطي الفيدرالي، وجزئياً، إذا ظل سوق الوظائف ساخناً نسبياً.
هناك بعض المخاطر من أن يؤدي إغلاق الحكومة إلى تعطيل البيانات ذاتها التي يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي رؤيتها. وذلك لأن إغلاق الحكومة سيؤدي إلى إيقاف معظم وظائف البحث الاقتصادي الحكومية. اعتبارًا من قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في 20 سبتمبر، توقع عدد قليل من صناع السياسة ارتفاع أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2023، مقارنة بأولئك الذين رأوا بقاء أسعار الفائدة عند المستويات الحالية. ومع ذلك، يبدو أن الأمر قريب.
نوفمبر أم ديسمبر؟
مع عدم اليقين المحتمل الناجم عن خطر إغلاق الحكومة، وإضراب UAW، وارتفاع تكاليف الطاقة وعوامل أخرى، فمن الممكن أن يختار بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة ثابتة في نوفمبر. وهذا من شأنه أن يساعد بنك الاحتياطي الفيدرالي على تقييم النتائج الناجمة عن حالة عدم اليقين الحالية قبل أي تحرك لسعر الفائدة.
تقيم العقود الآجلة لأسعار الفائدة حاليًا انقسامًا متساويًا إلى حد ما بين فرصة رفع أسعار الفائدة في نوفمبر أو ديسمبر، مع فرصة ضئيلة أن يشهد كلا الاجتماعين رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن الحالة الأساسية للأسواق حاليًا هي احتمالية 6 من كل 10 تقريبًا لبقاء أسعار الفائدة ثابتة للفترة المتبقية من عام 2023. ومن المرجح أن تؤدي التصريحات والتوقعات الأخيرة لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة فرص رفع أسعار الفائدة إلى حد ما.
البيانات للمشاهدة
ورغم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يدرس نطاقاً واسعاً من البيانات الاقتصادية، فمن المؤكد أن أحدث القراءات بشأن التضخم والبطالة سوف تكون أساسية في توجيه تفكير بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبافتراض عدم حدوث أي انقطاع بسبب الإغلاق الحكومي، سيتم إصدار البيانات الشهرية لمؤشر أسعار المستهلك للفترة المتبقية من عام 2023 في 12 أكتوبر و14 نوفمبر و12 ديسمبر.
وهنا سوف يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي الاتجاهات في تكاليف الإسكان وأسعار الخدمات عن كثب. لقد كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأخيرة مشجعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في معركته ضد التضخم، ولكن هناك خطر عدم استمرارها. ومن المرجح أن يؤدي الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة إلى زيادة أرقام التضخم الرئيسية. في الوقت الحالي، تشير التوقعات الآنية من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند إلى أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر سيأتي بمعدل شهري أقل بقليل من 0.4٪ لكل من معدلات التضخم الرئيسية والأساسية (التضخم الأساسي يزيل التقلبات في أسعار الطاقة والمواد الغذائية). وقد يثير التضخم عند هذا المستوى قلق بنك الاحتياطي الفيدرالي ويدفع إلى زيادة أخرى في سعر الفائدة في نوفمبر، على الرغم من أن تفاصيل الفئة الأساسية ستكون مهمة.
ومع ذلك، فإن سوق العمل مهم أيضًا. في الوقت الحالي، يعد التضخم هو الشغل الشاغل لبنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن سوق الوظائف الهادئة قد تكون إشارة إيجابية لبنك الاحتياطي الفيدرالي بأن ضغط التسعير يتراجع في الاقتصاد الأمريكي. كما يتضمن تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي استهداف التشغيل الكامل للعمالة. على هذا النحو، إذا كانت صورة الوظائف تضعف، فقد يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض القلق من أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى زيادة الأمور سوءًا.
قانون التوازن
في النهاية، تمامًا كما اقترح صناع السياسة في توقعاتهم لشهر سبتمبر، فمن المرجح أن يكون القراران المتبقيان بشأن سعر الفائدة لعام 2023 من بنك الاحتياطي الفيدرالي معلقين في الميزان. وترسم توقعات السوق صورة مماثلة. على الرغم من أن العقود الآجلة لأسعار الفائدة تقدر أن الارتفاع أقل احتمالا قليلا من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر.
في نهاية المطاف، ينتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من البيانات لاتخاذ قرار، وقد يؤدي إغلاق الحكومة إلى تعطيل هذه العملية. إذا كانت بيانات التضخم القادمة لشهر سبتمبر وما بعده مطمئنة، فقد يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة لهذه الدورة. ومع ذلك، إذا لم تستمر بيانات التضخم في التباطؤ واستمر سوق الوظائف في الصمود بشكل جيد، فقد يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى بهدف ترويض التضخم بسرعة أكبر.
