أظهر بحث جديد أن بعض الأشياء التي ساعدت في تعزيز الاقتصاد هذا العام قد تضر به في العام المقبل.
جاء في تقرير صادر عن Ned Davis Research: “كان التحفيز المالي في عام 2023 جزءًا من السبب وراء مفاجأة السوق والاقتصاد في الاتجاه الصعودي”. “كان الضخ المالي كبيرا للغاية لدرجة أنه عوض عن تشديد السياسة النقدية”.
ويقول التقرير، على وجه التحديد، إن خفض الضرائب وزيادة الإنفاق ساعدا على دعم الاقتصاد ورفع العجز المالي.
تخبرنا البيانات الحكومية أن العجز في السنة المالية 2023 سيبلغ 1.7 تريليون دولار مقارنة بنحو 1.4 تريليون دولار في العام السابق.
لكن هذا الوضع من التحفيز الحكومي الذي يرفع الاقتصاد وسوق الأوراق المالية قد لا يستمر. إن التعزيز الممول من دافعي الضرائب الذي حصل عليه الاقتصاد الأمريكي هذا العام قد يبدو مختلفاً تماماً. تقرير نيد ديفيس يضع الأمر على النحو التالي:
- “إن التشديد المالي، حتى لو كان غير مقصود، يمكن أن يضعف الاتجاه الإيجابي نسبيا للأسهم في عام الانتخابات. منذ الحرب العالمية الثانية، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمتوسط بلغ 10.7% خلال سنوات الانتخابات، وهو ثاني أفضل معدل بين الأعوام الأربعة، بعد سنوات ما قبل الانتخابات.
ويسرد التقرير بعض الأشياء التي قد لا تتكرر.
أولاً، قد لا تتكرر المدفوعات التي قدمتها مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) للتأمين على الودائع والتي حدثت في الربيع عندما عانى بنك وادي السيليكون وآخرون. وبلغ إجمالي ذلك التأرجح من سنة إلى أخرى 101 مليار دولار وفقًا لتحليل نيد ديفيس.
هبوط سقف المكاسب إيصالات الضرائب
وانخفضت عائدات الضرائب بسبب انخفاض مكاسب رأس المال. وهذا أمر منطقي بالنظر إلى أن أسواق الأسهم والسندات مرت بعام مروع للغاية في عام 2022، مع انخفاض كلا السوقين بشكل كبير. تكبد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خسارة إجمالية (بما في ذلك توزيعات أرباح بنسبة 18٪ في العام الماضي، وفقًا للبيانات التي جمعتها Slickcharts. وفي الوقت نفسه، انخفضت سندات الدرجة الاستثمارية طويلة الأجل بنسبة 27٪، وهو الأسوأ منذ عام 1842، وفقًا لتقرير CNBC.
ومع مثل هذه الخسائر، كانت مكاسب رأس المال للمستثمرين أقل بكثير، وبالتالي ضرائب أقل مستحقة للحكومة.
علاوة على ذلك، حصلت مدفوعات الضمان الاجتماعي على زيادة مضاعفة بنسبة 11%، مدفوعة إلى حد كبير بتعديلات التضخم. ولكن لا تزال تكلفتها 136 مليار دولار أكثر من العام السابق.
وزاد الإنفاق الدفاعي بنسبة 6.7% أو 49 مليار دولار. وهذا أمر مفهوم نظرا للصراعات المتزايدة في جميع أنحاء العالم كما هو الحال في أوكرانيا والمخاوف بشأن استقلال تايوان.
القلق إذن هو ما يحدث للأسواق. كما تشير المذكرة البحثية إلى أن سنوات الانتخابات غالبًا ما تكون جيدة للمستثمرين، حيث يميل شاغلو المناصب إلى محاولة تحسين الاقتصاد، لذلك تكون الأمور جيدة عندما يذهب الناس إلى صناديق الاقتراع.
قد تظل الأسهم جيدة
بالنسبة لوول ستريت، قد يظل الاقتصاد الأضعف أمرًا جيدًا لأن أسعار الفائدة قد تنخفض مع ضعف الاقتصاد. تعد أسعار الفائدة أحد العناصر الأساسية في كيفية تقييم المحللين للأسهم.
بالنسبة لإدارة بايدن، قد يؤدي الاقتصاد الأضعف إلى الابتعاد عن الديمقراطيين. كثيرا ما يُقال إن الأميركيين يصوتون باستخدام دفاتر جيوبهم. وبعبارة أخرى، إذا كان الاقتصاد جيدًا، فسيتم إعادة انتخاب شاغلي المناصب، وإذا لم يكن الأمر كذلك فسيتم طردهم. على الأقل هذه هي النظرية.
