لقد تلقيت مؤخرًا سؤالًا جيدًا حقًا من أحد القراء، الذي تساءل عن كيفية مقارنة وضع السوق الحالي لدينا بانهيار 2008-2009.
الجواب القصير هو أنه في الحقيقة لا. لكن الإجابة الأطول أكثر إثارة للاهتمام، وأكثر ربحية، لأنها تحدد الفرصة الفريدة المتاحة لنا الآن لجمع أرباح مرتفعة تاريخيا من عمليات الدخل المفضلة لدي: الصناديق المغلقة.
الوضع الحالي لاستثمارات الدخل
في هذه الأثناء، دفعت عمليات البيع الحالية وسائل الإعلام إلى ركوب قطار التشاؤم والهلاك. ونتيجة لذلك، بدأنا نرى المزيد من الخوف في الأسواق. من الصعب التقليل من التأثير الذي يمكن أن يحدثه هذا الخوف. في العام الماضي، على سبيل المثال، دفعت المخاوف المفرطة الأسهم إلى الانخفاض، حتى مع استمرار الناتج المحلي الإجمالي في الارتفاع.
بلغ النمو الاقتصادي 2.1% في عام 2022، وهو بالطبع أقل بكثير مما كان عليه في عام 2021. لكن أرقام عام 2021 كانت متناقضة مع عمليات الإغلاق الناجمة عن فيروس كورونا في عام 2020. بالإضافة إلى أن النمو في عام 2022 قد وصل بشكل مثالي تقريبًا إلى متوسط الثلاثين عامًا الماضية.
وهذا ما جعل الانخفاض في الأسهم الذي شهدناه العام الماضي أكثر غرابة. من المؤكد أن الأسهم ستنخفض في بعض الأحيان قبل حدوث الركود، ولكن هذه المرة بدأت في الانخفاض منذ 22 شهراً ووصلت إلى القاع قبل عام، ونحن ما زال ليست في حالة ركود! هذا لم يحدث من قبل، وهذه هي بداية فرصتنا هنا.
وبطبيعة الحال، في عام 2009 ظهرت فرصة مماثلة لشراء القاع، وهو ما يشير إلى أن عام 2023 أقرب إلى عام 2009 مقارنة بالفترة 2007-2008. قبل التصادم. ولكن هناك سبب آخر للاعتقاد بأن اليوم بعيد عن ذروة فقاعة السوق.
ولأننا الآن في الربع الرابع من عام 2023، فإن حدوث ركود فني – يحدده ربعين متتاليين من الانكماش – أمر مستحيل هذا العام. وهذا يعني أن سوق الأوراق المالية بدأ في الانخفاض لمدة عامين كاملين على الأقل قبل أي ركود يمكن أن يبدأ! وإذا نظرنا إلى الوراء قبل عامين من بدء الركود في عام 2008، فإننا نرى صورة مختلفة تماما.
ارتفعت الأسهم بنحو 15% عندما بدأ الركود في عام 2007، وظلت مرتفعة حتى انتهى الركود في منتصف الطريق تقريبًا.
قبل انهيار السوق في عام 2008 والركود العالمي، كانت هناك نشوة حيث ألهمت المنازل في ذلك الوقت فقاعة مشابهة لما رأيناه في العملات المشفرة وأسهم الميمات والتكنولوجيات غير المربحة هذه المرة. ولكن تبين أن هذه الفقاعات الأخيرة بعيدة كل البعد عن أن تكون قاتلة للاقتصاد ــ بل إنها الآن مصدر للحنين إلى الماضي.
لذا، لا، لا تشير البيانات إلى أننا نعيش في فقاعة على غرار ما كان عليه الحال قبل الركود الكبير، ولا تشير إلى أن لدينا أي أسباب للخوف من انهيار الأسهم أو انخفاض في دخل توزيعات الأرباح لدينا.
وهذا بدوره يعني أن لدينا فرصة جيدة “للشراء عند الانخفاض” على سندات الشركات ذات العائد المرتفع، وشركات التكنولوجيا سريعة النمو، والعديد من الاستثمارات الأخرى التي حققت مكاسب وارتفاعًا في أسعار الفائدة المرتفعة والمنخفضة. البيئات.
علاوة على ذلك، فحتى لو كنا في عام 2007 آخر، وهو ما تظهر البيانات أننا لسنا كذلك، فهو كذلك ما زال لا يهم. لأنه حتى في هذه الحالة، لن تخسر إذا تجنبت الأصول الخطرة واستثمرت في صناديق عالية الجودة تدفع أكبر قدر ممكن من أرباحها للمساهمين كأرباح. هذه هي السمة المميزة لـ CEFs.
أرباح “حديدية” بنسبة 13.1% تجاوزت فوضى عام 2008
هناك أفكار مثيرة للاهتمام بشكل خاص لأرباح الأسهم في السندات CEFs مؤخرًا، مثل صندوق بيمكو للشركات وفرص الدخل (PTY)، والذي ينتج الآن نسبة لا تصدق تبلغ 13.1٪. ويشير السجل التاريخي إلى عوائد قوية على المدى الطويل من هذا الصندوق.
دعونا ننظر إلى الفترة 2007-2009، عندما تم بيع PTY، مثل كل شيء تقريبًا، بشكل حاد، كما ترون في الخط الأرجواني في الرسم البياني أدناه (تشير المنطقة المظللة باللون الرمادي إلى الركود).
لكن الشيء الرئيسي في هذا الصندوق، الذي تديره شركة بيمكو، وهو اسم مشهور في صناديق الاستثمار المشتركة التي تعود جذورها إلى “ملك السندات”، بيل جروس، هو أنه لم يتوقف أبدا عن دفع التوزيعات. وفي الواقع، ارتفعت توزيعاتها – الموضحة باللون البرتقالي أدناه – في السنوات التي أعقبت الأزمة مباشرة، وذلك بفضل الدخل الإضافي الإضافي الذي اكتسبته شركة PTY في أوائل عام 2010، والذي دفعته للمستثمرين كأرباح خاصة.
حسنًا، حتى لو اشتريت PTY في ذروة السوق في عام 2007، فستظل على ما يرام.
إذا اشتريت PTY في بداية عام 2007، في ذروة فقاعة الرهن العقاري، فسوف تتفوق على مؤشر S&P 500 بأكثر من الضعف وتحصل على عائد سنوي إجمالي بنسبة 11.4٪ خلال فترة العشر سنوات تلك. من الواضح أن الشراء أثناء الانهيار يكسبك أرباحًا أكبر.
لذا فإن الفكرة الأساسية هنا هي أنه سواء كان ذلك في عام 2007 أم لا، فإن الآن هو الوقت المناسب لشراء PTY. لكن أفضل الأخبار هو أن البيانات تخبرنا أننا نشبه عام 2009 أكثر من عام 2007، على الرغم من أننا لا نحب أيًا منهما لأنه لا يوجد ركود أو حتى تراجع في النشاط الاقتصادي في البيانات التي تدعو للقلق.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي لـ النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.2%.“
الإفصاح: لا يوجد
