عندما أرى الناس يروجون لمحفظة 60/40، أشعر نوعًا ما وكأنني شخصية هالي جويل أوسمنت في حاسة سادسة. لكن بدلًا من رؤية الموتى، أرى أفكارًا ميتة.
من المحتمل أنك تعرف ما أتحدث عنه: محفظة تسعى إلى موازنة المخاطر تلقائيًا من خلال الاحتفاظ بنسبة 60٪ في الأسهم و 40٪ في السندات.
يبدو الأمر معقولا بما فيه الكفاية، ولكن التاريخ يظهر أن الأشخاص الذين يستثمرون وفقا لهذه القاعدة كانوا يتركون الكثير من المال على الطاولة لفترة طويلة:
نظرة سريعة على الأسهم الأمريكية، التي تظهر هنا باللون الأرجواني من خلال صندوق الطليعة الإجمالي لسوق الأوراق المالية (VTI
VTI
)، والسندات باللون البرتقالي من خلال صندوق الطليعة لسوق السندات الإجمالية (BND
بي إن دي
)، يظهر مشكلة. أحد هذه الصناديق هو النوم أثناء العمل.
والمشكلة هنا هي السندات، التي حققت عائداً سنوياً يبلغ نحو 2.6% على المدى الطويل، والأسهم الأميركية، التي حققت عائداً سنوياً بلغ 8.5% على المدى الطويل.
أولا، هذا لا ينبغي أن يصدم أحدا. السندات هي مفترض لعوائد أقل على المدى الطويل، ففي نهاية المطاف، أنت تستثمر فيها للحصول على دخل. لكن الدخل ذو قيمة كبيرة للعديد من المستثمرين، لذلك يميل إلى الحصول على عائد إجمالي أقل على المدى الطويل. ومن ناحية أخرى، فإن المخاطر المرتفعة بطبيعتها للأسهم الأمريكية تنتج عوائد أكبر.
الحساب هنا بسيط: إذا استثمرنا مليون دولار في الأسهم الأمريكية وانتظرنا عشر سنوات، فسوف نحصل على أصول بقيمة 5.1 مليون دولار، استناداً إلى العائدات التاريخية المذكورة أعلاه. من الواضح أن هذا أكثر بكثير من الربح البالغ 670 ألف دولار الذي سنحصل عليه من خلال وضع هذه الأموال في السندات. من الواضح أن محفظة السندات الواسعة ستؤدي إلى تآكل أرباحنا، وهذا هو سبب حدوث ذلك.
لقد أسفرت محفظة 60/40 عن ربح، ولكنه ربح أصغر من محفظة الأسهم فقط بمبلغ مذهل قدره 1,770,000 دولار!
ومن خلال ترجيح السندات بشكل كبير، فقد تركنا ما يقرب من مليوني دولار على الطاولة في غضون عقد من الزمن؛ كلما كرست نفسك لمحفظة 60/40 لفترة أطول، كلما فقدت الملايين أكثر.
البديل السائل
المشكلة مع الأسهم هي، ماذا لو لم تتمكن من الانتظار لعقد من الزمن؟ ماذا لو كنت بحاجة إلى الدخل الآن؟ هناك حل بسيط: الصناديق المغلقة.
في حين أن محفظة 60/40 هي الفكرة القديمة – فهي موجودة منذ أكثر من 50 عامًا – حول كيفية الحصول على الدخل (من خلال التضحية بإجمالي العائدات)، فإن الصناديق الاستثمارية المشتركة هي أفضل بكثير الفكرة: تحويل مكاسب رأس المال إلى مصدر دخل موثوق.
خذ على سبيل المثال العائد 8٪ رويس فاليو تراست (RVT
VT
)، وهو صندوق استثمار مشترك للأسهم تم إطلاقه في عام 1986 وظل يحقق الدخل منذ ذلك الحين.
نظرًا للعائد المرتفع لـ RVT، فإنك ترى أرباحك في شكل أرباح يتم دفعها شهريًا، في حالة هذا الصندوق.
RVT ليس متجرًا للطيران ليلًا أيضًا. لم يمتد تاريخ الصندوق إلى ما يقرب من أربعة عقود فقط – فقد تم إطلاقه في عام 1986 – فهو أحد أكبر صناديق الاستثمار المشتركة للأسهم الموجودة هناك، حيث يدير أصولًا تزيد قيمتها عن مليار دولار للمستثمرين الذين يمكنهم شراء وبيع أسهمهم وقتما يريدون.
هذه فائدة واضحة للاستثمار في RVT ولكن هذا هو الأمر: لا أعتقد أن هذا هو أفضل CEF في السوق الآن. هناك حرفيا العشرات من أفضل منها. ولكن في بعض الأحيان يكون الشراء قويا، كما هو الحال عندما ينخفض سعره بشكل مفاجئ وحاد إلى صافي قيمة الأصول (NAV، أو قيمة محفظته الأساسية).
الآن ليس كذلك تمامًا في ذلك الوقت: على الرغم من أن خصم الصندوق يبلغ 11.5٪، إلا أنه كان في الواقع أرخص بكثير هذا العام، حيث وصل إلى مستوى منخفض بلغ 14.5٪ في نهاية شهر مايو.
وهذا يجعل RVT ليس سيئا اختر اليوم، ولكن بينما أكتب هذا، فإن حوالي 90% من صناديق الاستثمار المشتركة تتداول بخصومات، لذلك لدينا الكثير من الخيارات في سلة الصفقات!
الفكرة الرئيسية هنا هي أنه بمجرد النظر إلى عالم CEF، فإنك تبدأ في رؤية الفرص ليس فقط للحصول على الأرباح التي يفوتها المستثمرون بنسبة 60/40. ستكتشف أيضًا كيفية إنشاء محفظة متنوعة لجميع الأسواق، حيث تأتي الصناديق الاستثمارية المشتركة من جميع أنواع القطاعات، مع تقديم متوسط عوائد يزيد عن 7%.
لذلك دعونا نلقي محفظة 60/40 في سلة المهملات – وننظر بدلاً من ذلك إلى الدخل والمكاسب المستقبلية المتفوقة التي يمكن أن توفرها صناديق الاستثمار المشتركة.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي لـ النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.9%.“
الإفصاح: لا يوجد
