من المتوقع أن يُظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك القادم في 12 يوليو أن التضخم الأساسي يظل أعلى بكثير من الهدف السنوي للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ لشهر يونيو ، مما يحفز على رفع محتمل آخر لسعر الفائدة في 26 يوليو.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن التضخم الذي شهدناه خلال الاثني عشر شهرًا الماضية في السلع ، ولا سيما الطاقة ، ربما بدأ في التناقص التدريجي. ومع ذلك ، ستتم مراقبة تكاليف المأوى عن كثب حيث قد يؤدي انخفاض الأسعار هنا إلى مزيد من التضخم المضاد نظرًا للوزن الكبير للمأوى في سلسلة مؤشر أسعار المستهلكين.
من المتوقع أن يأتي التضخم الرئيسي في مستوى أقل من التضخم الأساسي ، مما يستبعد تكاليف الغذاء والطاقة. يفضل بنك الاحتياطي الفيدرالي النظر إلى المقياس الأخير كتقدير أفضل لاتجاهات التضخم الأساسية.
نبوءات
تشير التقديرات الآنية من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند إلى أن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين سيأتي بأكثر من 0.4٪ لشهر يونيو 2023. وهذا مستوى مرتفع نسبيًا ، مما يعني على نطاق واسع مستوى تضخم سنوي بنسبة 5٪.
ومع ذلك ، قد يأتي مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بمعدل سنوي 3.2٪ حيث أن التضخم القوي من الصيف الماضي ينطلق من سلسلة 12 شهرًا. في ظل القيود ، قد يأتي التضخم الأساسي عند 5.1٪ وفقًا لهذه التقديرات الآنية. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى استبعاد الفوائد من انخفاض تكاليف الطاقة خلال العام الماضي من سلسلة مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ، ولكنها ساعدت في خفض التضخم الرئيسي.
إذا ثبتت هذه التوقعات على نطاق واسع ، فمن المحتمل أن يكون الاستبعاد الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي هو أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الذي يزيد عن 5٪ أعلى بكثير من هدفه البالغ 2٪ وقد يكون هناك ما يبرر الارتفاعات الإضافية ، خاصة في الوقت الذي يظل فيه سوق العمل قويًا ، على الرغم من أننا سنتعلم المزيد مع إصدار تقرير الوظائف لشهر يونيو في 7 يوليو.
عن ماذا تبحث
سيركز الاحتياطي الفيدرالي بشكل خاص على تضخم الخدمات ضمن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين. يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالارتياح لأن أسعار السلع قد تراجعت عن مستويات الذروة وأن تكاليف الإسكان من المرجح أن تنخفض في المستقبل في سلسلة مؤشر أسعار المستهلكين. هذا يترك تكاليف الخدمات هي الشغل الشاغل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ترتبط أسعار الخدمات بشكل عام بالأجور ، وقد ارتفعت الأجور بوتيرة سريعة مؤخرًا ، وإن كان ذلك مع بعض العلامات الأخيرة للتراجع عن مستويات الذروة. على سبيل المثال ، يقوم برنامج تعقب الأجور التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا حاليًا بزيادة الأجور بمعدل سنوي قدره 6 ٪ اعتبارًا من أحدث تقديراتهم في مايو. هذا مرتفع للغاية بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. بدون إشارة واضحة إلى أن أسعار الخدمات لم تعد تزداد بسرعة ، فمن غير المرجح أن يتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن حربه ضد التضخم بناءً على التصريحات الأخيرة من المسؤولين.
كما سيتم مراقبة تكاليف السكن أو المأوى عن كثب من قبل الاحتياطي الفيدرالي. هناك توقع واسع بأن هذه التكاليف ، التي ارتفعت في الأسعار بنحو 8٪ بمعدل سنوي ، ستبدأ في الانخفاض وربما تساهم في خفض التضخم الكلي. ومع ذلك ، لم نر هذا الاتجاه بوضوح شديد في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين حتى الآن. إلى الحد الذي نقوم به ، قد يشجع بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض الشيء على أن التضخم الأساسي والرئيسي لمؤشر أسعار المستهلكين سيتجه نحو الانخفاض حتى عام 2024.
تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي
على الرغم من صدور مؤشر أسعار المستهلكين في وقت مبكر من الشهر ، يفضل بنك الاحتياطي الفيدرالي غالبًا النظر إلى تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي كمقياس رئيسي لاتجاهات أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة. لشهر مايو ، جاء ذلك بمعدل سنوي قدره 3.8٪ ، و 4.6٪ عند إزالة أسعار الغذاء والطاقة. لن نشهد تحديثًا آخر لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي حتى 28 يوليو ، وهو ما بعد الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وبالتالي سيكون تضخم مؤشر أسعار المستهلكين هو نقطة بيانات التضخم الأولية للمستهلك لشهر يونيو حيث يحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي المعدلات التالية. لاحظ أننا سنرى أيضًا تحديثًا لأسعار المنتجين في 13 يوليو ، على الرغم من أن هذه السلسلة ، مع تركيزها على أسعار الجملة ، لها أهمية ثانوية بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
من المحتمل أن يروي تضخم مؤشر أسعار المستهلكين قصة مماثلة للأشهر الأخيرة مع انخفاض التضخم كثيرًا عن مستويات الذروة ، لكنه لا يزال غير قريب بما يكفي من 2٪ لكي يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالرضا. لهذا السبب يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في الاجتماعات القادمة.
