من المتوقع حاليًا أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة مرة أخرى عندما يحدد أسعار الفائدة في 26 يوليو ، مع وجود فرصة ضئيلة للحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة. سيكون ارتفاع أسعار الفائدة متسقًا مع توقعات السوق وتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الأخيرة من المسؤولين.
لا يزال سوق العمل قويًا مما يمنح الاقتصاد بعض القدرة على الصمود في وجه مكافحة التضخم. بالإضافة إلى ذلك ، يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقًا من أن التضخم لا يعود بالسرعة الكافية إلى هدفه البالغ 2٪. على سبيل المثال ، انخفض تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي ، الذي غالبًا ما يُنظر إليه على أنه المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، إلى 3.8٪ المعدل السنوي في مايو ، على الرغم من استبعاد الغذاء والطاقة ، كان الارتفاع السنوي في الأسعار أكبر عند 4.6٪. هذا لا يزال بعيدًا عن 2٪.
ما يجب مشاهدته
ستكون الأشياء الرئيسية التي يجب مراقبتها هي أي أدلة على أن الاحتياطي الفيدرالي أصبح أكثر ثقة في تحقيق هدف 2٪. لقد تحسنت بيانات التضخم بشكل عام وأصبحت المؤشرات الرئيسية ، مثل اتجاهات الأجور وسوق الإسكان ، أكثر تشجيعًا لأولئك الذين يبحثون عن تضخم أقل. ومع ذلك ، يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الحديث عن معركة تضخم مطولة.
أيضًا ، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يدير التوقعات للاجتماعات القادمة بعناية تامة لتجنب مفاجأة الأسواق ، مما يجعل رفع الأسعار في يوليو أمرًا محتملاً ، فإن الاجتماعات اللاحقة تعتمد بشكل أكبر على البيانات. يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراء زيادتين في عام 2023 وفقًا لتوقعاته الأخيرة من يونيو. الأسواق أكثر تشككًا في الارتفاع الثاني المحتمل في الخريف ، لذلك قد تكون تعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم والوظائف التي سبقت الاجتماع مفيدة. قد يُتوقع حدوث ارتفاع ثانٍ ، إذا كان هناك ما يبرر ذلك ، في نوفمبر ، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يتحدث عن هذه الخطوة ، أو التوقيت ، بأي تفاصيل حتى الآن.
ما إذا كان باول قادرًا على الحفاظ على الإجماع بين صانعي السياسة أمر مهم بشكل متزايد. يشير أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية من الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه ليس كل صانعي السياسة على استعداد لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2023. قد تشير بعض الخلافات حول المزيد من الارتفاعات بطبيعة الحال إلى أننا قريبون من قمة دورة أسعار الفائدة. قد تصبح هذه مشكلة أكثر إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يسعى إلى رفع مرتين في الفترة المتبقية من العام. هناك مجموعة مادية من صانعي السياسة الذين يفضلون حاليًا ارتفاعًا واحدًا ، بناءً على التوقعات الاقتصادية لشهر يونيو ، على الرغم من أن ذلك قد يتغير.
أخيرًا ، مع قرار يوليو / تموز ، سيكون مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد تجاوز منتصف اجتماعاته المقررة لعام 2023 ، وقد يبدأ التركيز في التحول إلى عام 2024 بدرجة أكبر. على غرار عام 2023 ، فإن الصورة العامة هي أن الاحتياطي الفيدرالي يتوقع الحفاظ على معدلات عالية للتغلب على التضخم ، وعلى غرار عام 2023 ، فإن السوق أكثر تشككًا.
لعام 2023 حتى الآن ، فاز بنك الاحتياطي الفيدرالي على السوق. في الأساس ، ثبت أنه من الصعب ترويض التضخم الأساسي ، على الرغم من انخفاض التضخم الكلي. الأهم من ذلك أن سوق الوظائف ظل قوياً بما يكفي لتمكين الاحتياطي الفيدرالي من محاربة التضخم مع مخاوف محدودة من التسبب في ركود ، على الرغم من أن منحنى العائد المقلوب قد يشير إلى خلاف ذلك.
تعليقات باول
في شهادة أمام الكونجرس في 21 يونيو ، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، “يتوقع جميع المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تقريبًا أنه سيكون من المناسب رفع أسعار الفائدة إلى حد ما بحلول نهاية العام.” وقال أيضا إن مكافحة التضخم “ما زال أمامها طريق طويل لنقطعه”. بالإضافة إلى ذلك ، في مؤتمر صحفي بعد قرار سعر الفائدة لشهر يونيو ، أشار باول إلى ثبات أسعار الفائدة على أنه “تخطي” ، مما يعني أننا قد نشهد ارتفاعًا في الأسعار مرة أخرى في يوليو. يشير هذا إلى أن رفع الأسعار في يوليو أمر محتمل ، على الرغم من أن خطة بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك من حيث رفع أسعار الفائدة المحتملة أقل وضوحًا.
تقييمات السوق
تتفق الأسواق على نطاق واسع. أداة FedWatch الخاصة بـ CME والتي تقيس توقعات السوق لتحركات الاحتياطي الفيدرالي ، ترى أن هناك احتمال أكثر من ثمانية من كل عشرة أن الرفع قادم في 26 يوليو. إذا حدث ذلك ، فسوف يرتفع معدل الفائدة على المدى القصير إلى 5.25٪ -5.5٪. ومع ذلك ، ليس من الواضح أن كل مشارك في الاحتياطي الفيدرالي يشارك هذا الرأي ، على سبيل المثال من ملخص التوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من 14 يونيو ، يبدو أن اثنين من صانعي السياسة يتوقعان ثبات أسعار الفائدة من هنا حتى نهاية عام 2023 ، على الرغم من أن جميع الآخرين يرون ذلك. معدلات تتحرك أعلى بدرجات متفاوتة قبل نهاية العام.
لذلك يبدو من المحتمل أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في يوليو ، على الرغم من أن المزيد من القرائن ستأتي من بيانات الاحتياطي الفيدرالي خلال الأسابيع المقبلة. بالطبع ، بيانات التضخم والوظائف المهمة لشهر يونيو والتي ستأتي قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي والتي يمكن أن تغير تفكير الاحتياطي الفيدرالي أيضًا. السؤال الأكبر هو ما إذا كانت هناك زيادة أخرى قادمة بعد ذلك في عام 2023 ، وإلى متى ينوي بنك الاحتياطي الفيدرالي الاحتفاظ بالمعدلات عند المستويات المرتفعة حاليًا.
