تشهد الولايات المتحدة بعض التضخم ، ولكن ليس بما يكفي كما يريد الاحتياطي الفيدرالي. يتزامن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين القادم في 13 يونيو مع بدء الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتحديد الأسعار.
سيريد بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الطمأنينة بأن التضخم الأساسي ، الذي ظل ثابتًا على نطاق واسع خلال الأشهر الأخيرة ، آخذ في الانخفاض. نعم ، انخفض معدل التضخم الرئيسي ، ولكن بمجرد إزالة تكاليف الغذاء والطاقة ، ظل التضخم الأساسي السنوي في نطاق 5٪ إلى 6٪ منذ ديسمبر 2022. ومن المرجح أن يكون مفتاح أي تراجع في التضخم هو تكاليف المأوى منذ ذلك الحين. وزن مرتفع في مؤشر CPI.
جانبية بعناد
في حديثه في جاكسون هول العام الماضي ، استخدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عبارة “بعناد جانبيًا” لوصف التحركات الأخيرة في التضخم في الولايات المتحدة. منذ ذلك الحين ، انخفض معدل التضخم بشكل حاد. انخفض من ذروة سنوية تجاوزت 9٪ في يونيو الماضي إلى أقل من 5٪ اليوم. لا يزال ليس عند هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، ولكنه انخفض مع ذلك. ومع ذلك ، فقد اتجه التضخم الأساسي بالفعل بشكل جانبي على نطاق واسع. تم الاحتفاظ به بين 5٪ و 7٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية. اتجه التضخم الأساسي إلى الانخفاض على نطاق واسع منذ سبتمبر الماضي ، ولكن ببطء شديد مقارنة بالتضخم الرئيسي.
تكاليف المأوى
قد تحمل تكاليف المأوى مفتاح حدوث انخفاض ملموس في التضخم الأساسي. تشكل هذه التكاليف حوالي ثلث مؤشر أسعار المستهلك ، وأكثر من 40٪ بمجرد إزالة الغذاء والطاقة. وهذا يعني أن المأوى كبير بما يكفي داخل مؤشر أسعار المستهلكين لخفض التضخم الأساسي. حتى الآن لم يحدث ذلك ، ترتفع تكاليف المأوى بمعدل سنوي 8.1٪ وفقًا لحسابات مؤشر أسعار المستهلكين.
مع ذلك ، اتجهت تكاليف الإسكان إلى الانخفاض خلال العام الماضي بناءً على أرقام مؤشر أسعار المستهلكين ووفقًا لمصادر الإسكان الأخرى. إذا استمر هذا الاتجاه فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض التضخم. ببساطة ، إذا كانت تكاليف المأوى ثابتة على أساس سنوي بدلاً من أن تكون عند 8.1٪ ، فإن التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل / نيسان سيكون فعليًا عند هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ بدلاً من 5.5٪ في التقرير. بالطبع ، لن يحدث هذا التغيير بين عشية وضحاها ، ولكن إذا رأى بنك الاحتياطي الفيدرالي انخفاض تكاليف المأوى ، فقد يدفع ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة النظر في وضعه الحالي بشأن الأسعار.
موقف الاحتياطي الفيدرالي
استنادًا إلى التضخم العنيد ، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتقل إلى مزيد من الانتظار لترى مركز أسعار الفائدة. ألمح صانعو السياسة إلى أن المعدلات قد ترتفع إذا لم ينخفض التضخم ، ولكن في الوقت الحالي ، وعلى الأقل في اجتماع يونيو ، قد يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة. لا يعتقد الاحتياطي الفيدرالي حاليًا أن التضخم سينخفض بسرعة كافية. سوف يستغرق الأمر بيانات لتغيير رأيهم.
من غير المحتمل أن يعني تقرير مؤشر أسعار المستهلكين القادم الكثير بالنسبة للاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حيث يبدو أن إبقاء أسعار الفائدة ثابتة هو النتيجة الأكثر ترجيحًا بناءً على توقعات السوق والبيانات الأخيرة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك ، إذا خففت أسعار المأوى ، فقد يغير ذلك وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبطبيعة الحال ، يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بشكل كبير على سوق الوظائف ، والتي ، حتى الآن ، صمدت بشكل أفضل بكثير مما كان متوقعًا ، وسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالتركيز بشدة على مكافحة التضخم.
من غير المرجح أن يغير تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو نية بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالية في إبقاء أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع يونيو. ومع ذلك ، إذا رأينا تكاليف المأوى وبالتالي مؤشر أسعار المستهلك الأساسي تنخفض ، فقد يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تعديل مساره لقرارات يوليو وسبتمبر. تعتقد الأسواق حاليًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع مرة أخرى على الأقل واحدًا من تلك الاجتماعات ، لكنه متوازن بشكل جيد.
