ما الذي يمكن توقعه من مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي للفترة المتبقية من عام 2023

انخفض معدل التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة بشكل حاد من مستويات الذروة في صيف 2022 ، ولكن ليس كافياً بعد بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي لا يزال يخطط لزيادة أسعار الفائدة. هل ما تبقى من عام 2023 يطمئن الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم أم لا؟

نبوءات

تشير التوقعات الآنية للتضخم من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند إلى أن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو قد يكون أقل تشجيعًا من بيانات يونيو ، حيث يُظهر التضخم الرئيسي زيادة شهرية تقدر بنحو 0.35٪ ويشهد مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ارتفاعًا شهريًا متوقعًا بنسبة 0.4٪. تجمع بيانات التنبؤ الآني هذه بين أحدث بيانات تسعير الطاقة ومقاييس الأسعار والتضخم الأخرى. سوف يمثل تقرير الآني لشهر يوليو ارتفاعًا جوهريًا عن الارتفاع الشهري في يونيو بنسبة 0.2٪ لكلا السلسلتين ، إذا ثبتت هذه التوقعات.

ومع ذلك ، في الأشهر الأخيرة ، تميل توقعات التضخم الآني إلى المبالغة في تقدير التضخم. تنظر Nowcasts إلى أحدث الأسعار وبالتالي لا يمكنها التنبؤ أكثر في عام 2023 بعد الشهر الحالي. ومع ذلك ، إذا صمدت التوقعات الآنية لشهر يوليو ، فإن قلق الاحتياطي الفيدرالي من أن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو قد تكون مجرد نقطة بيانات مشجعة واحدة ، قد يكون صحيحًا.

أسعار المنتجين

يمكن أن تكون أسعار الجملة مؤشرا رئيسيا لأسعار المستهلك ، وهذا مؤشر أسعار المنتجين يجسد ذلك. اعتبارًا من يونيو ، ارتفعت أسعار المنتجين الرئيسية بنسبة 0.1٪ فقط خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ، وهو أمر مشجع لتضخم المستهلكين. ومع ذلك ، إذا استبعدت الطعام والطاقة ، فستكون الزيادة أعلى عند 2.6٪ ، لكنها لا تزال أقرب إلى هدف التضخم الفيدرالي من المعدل الحالي للتضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلك.

اتجاهات الأجور

بنك الاحتياطي الفيدرالي قلق بشكل خاص بشأن التضخم في الخدمات. هذا حقًا هو العنصر الأخير للتضخم الذي ترك بشكل مقلق فوق الاتجاه ، حيث أن الأسعار الجيدة قد خفتت ويبدو أن أسعار المنازل تنخفض أيضًا ، على الأقل عند مقارنتها بالزيادات الحادة في الأسعار مؤخرًا.

هنا ، ارتفع معدل نمو الأجور التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، بمعدل سنوي يبلغ 5.6٪ لشهر يونيو 2023. هذا مرتفع نسبيًا ، لكن السلسلة تراجعت من مستويات أعلى منذ يوليو 2022 ، على الرغم من أن الانخفاض كان سطحيًا نسبيًا.

تكاليف الطاقة

يمكن أن تشهد تكاليف الطاقة تقلبات كبيرة تحرك التضخم الكلي. في الوقت الحالي ، لا يزال النفط أقل ماديًا من هذه النقطة في عام 2022 ، ولكنه أعلى من أدنى مستوياته في يونيو 2023 ، كما شهد الغاز الطبيعي ، رغم أنه موسمي ، انخفاضات حادة أيضًا. يستمر هذا في المساعدة في خفض التضخم ، وإذا استقرت الأسعار حول المستويات الحالية ، فقد تستمر تكاليف الطاقة في المساعدة في خفض التضخم إلى أواخر عام 2022. ومع ذلك ، يحب الاحتياطي الفيدرالي استبعاد تقلبات الطاقة في تقييمه لاتجاهات التضخم ، لذلك قد يكون الاحتياطي الفيدرالي أقل تركيزًا على أسعار الطاقة لأنه يأخذ في الاعتبار قرارات أسعار الفائدة.

الإسكان

ربما يكون الاتجاه الأكثر تشجيعًا لتضخم مؤشر أسعار المستهلكين هو تكاليف الإسكان. في يونيو ، ارتفعت هذه بنسبة 0.4٪ شهريًا ويبدو أن تكاليف المأوى تتباطأ خلال عام 2023 حتى الآن. إذا استمر هذا الاتجاه ، وكان هناك سبب للشك في أنه قد يرجع إلى كيفية تتبع تكاليف المأوى في سلسلة مؤشر أسعار المستهلكين ، فقد يساعد ذلك في خفض التضخم في الأشهر المقبلة. هذا مهم لأن الإسكان له وزن كبير في سلسلة CPI.

تأثيرات القاعدة

التضخم هو معدل تغير الأسعار لمدة 12 شهرًا. ومن ثم يتم إضافة شهر جديد من البيانات كل شهر ، ويخرج شهر من البيانات من العام الماضي من السلسلة. غالبًا ما يكون من الأسهل كثيرًا أن نرى كيف سيؤثر ما يترك السلسلة على التضخم أكثر مما ستحمله البيانات الجديدة. في النصف الأول من عام 2023 ، تركت السلسلة الكثير من أرقام التضخم المرتفعة. وشهد مارس ومايو ويونيو 2022 ارتفاعًا في تضخم مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 1٪ في كل شهر. ومع خروج هذه الأرقام المرتفعة من سلسلة التضخم ، انخفض التضخم.

لسوء الحظ ، لا يقدم النصف الثاني من عام 2023 نفس الميزة. كان التضخم أكثر هدوءًا في النصف الثاني من عام 2022 مقارنة بالنصف الأول. في الواقع ، لا يختلف نطاق قراءات التضخم للنصف الثاني من عام 2022 عن التضخم الشهري في الأول من عام 2023 ، وبالتالي فإن أرقام التضخم الكبيرة التي تظهر في السلسلة لن توفر رياحًا خلفية لخفض التضخم. ومع ذلك ، فإن التضخم أيضًا يسير بمعدل أقل مما كان عليه في أوائل عام 2022.

بطبيعة الحال ، لا يزال بإمكان التضخم أن يتحرك إلى الأسفل ، ولكن إذا حدث ذلك ، فسوف يتغذى على الأسعار الحالية الثابتة أو المتراجعة أكثر من الزيادات الكبيرة التي تنطلق من السلسلة من الفترات السابقة.

ماذا تتوقع

قد يتغير الكثير في النصف الثاني من عام 2023. من غير المرجح أن ينخفض ​​التضخم بشكل مفاجئ في النصف الثاني من عام 2023 كما في النصف الأول ، لكنه لا يحتاج إلى ذلك لأنه الآن أقرب إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي.

بالنسبة للكثيرين ، تظل القضية الرئيسية هي أسعار الخدمات وهذا ما سيراقب الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. ومع ذلك ، ينبغي أن تساعد أسعار المساكن وربما تكاليف الطاقة أيضًا على استمرار التضخم في الانخفاض وفقًا للاتجاهات الحالية.

ما إذا كان هذا يثبت كفاية بنك الاحتياطي الفيدرالي لتعديل مسار أسعار الفائدة يظل سؤالًا مفتوحًا ، ولكن في الوقت الحالي ، قد يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في إبقاء أسعار الفائدة عند مستويات عالية حتى يظهر دليل على انخفاض التضخم. سنتلقى أرقام مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو في 10 أغسطس.