تقدر الأسواق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في طريقه لرفع أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية بعد اجتماعه المقبل الذي يستمر يومين في 26 يوليو. وهناك المزيد من البيانات الاقتصادية التي ستصدر قبل ذلك الحين. ومع ذلك ، فإن التوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المقترنة بالتعليقات الأخيرة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول والتنبؤات الضمنية للعقود الآجلة لأسعار الفائدة تشير جميعها إلى احتمال رفع الأسعار في يوليو.
على وجه التحديد ، ترى أداة CME Fedwatch Tool حاليًا فرصة من ثلاثة إلى أربعة لرفع أسعار الفائدة في اجتماع يوليو. وسيدلي باول بشهادته أمام الكونجرس هذا الأسبوع وقد يستغل هذه الفرصة لتوضيح التوقعات لاجتماع يوليو القادم.
مخاوف التضخم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي
القلق الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي هو أن التضخم لا يزال مرتفعا للغاية. هذا ما يشير إلى احتمال ارتفاع آخر. هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم هو 2٪ ، واعتبارًا من أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو ، فإن التضخم الأساسي يسير بمعدل سنوي قدره 5.3٪ ، مع انخفاض التضخم العام قليلاً عند 4.0٪. نعم ، انخفض معدل التضخم الرئيسي بشكل كبير عن ذروة الصيف الماضي ، لكن التضخم الأساسي لم ينخفض كثيرًا وتم رفع أسعار الفائدة لبعض الوقت الآن.
شهدت الولايات المتحدة تراجع التضخم في العديد من السلع وهناك توقع بأن تكاليف المأوى يجب أن تنخفض خلال الأشهر المقبلة. ومع ذلك ، تستمر أسعار الخدمات في الارتفاع بوتيرة سريعة ، وبالتالي تستمر الأجور في الارتفاع بمعدل سريع نسبيًا وفقًا للتقديرات الحالية.
ويخشى بنك الاحتياطي الفيدرالي من أن التضخم لن يتم التغلب عليه حقًا حتى تنخفض تكاليف الخدمات ، ولا يريدون تخفيف الأسعار حتى ذلك الحين. تتمثل استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق ذلك في الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستويات عالية لبعض الوقت. كما هو مذكور في قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يونيو ، “يرى جميع المشاركين في اللجنة تقريبًا أنه من المحتمل أن تكون بعض الزيادات الإضافية في الأسعار مناسبة هذا العام لخفض التضخم إلى 2 في المائة بمرور الوقت”. وقد انعكس هذا البيان أيضًا في ملخص التوقعات الاقتصادية الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والذي تضمن ارتفاعتين أخريين في عام 2023. ومع ذلك ، فإن الأسواق أكثر تشاؤمًا حاليًا ، حيث ترى زيادة واحدة فقط في عام 2023 مرجحًا.
رفاهية سوق وظائف قوي
جزء من قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء التركيز على التضخم ينبع من قوة سوق الوظائف في الولايات المتحدة. ظل معدل البطالة بين 3.4٪ و 3.7٪ منذ آذار (مارس) 2022. وقد مكّن سوق الوظائف القوي تاريخياً هذا ، الذي يتحدى العديد من التوقعات الضعيفة ، بنك الاحتياطي الفيدرالي من التركيز على مكافحة التضخم دون قلق كبير بشأن تعريض الوظائف للخطر.
إذا ارتفعت معدلات البطالة ماديًا ، فسيكون أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي خيارًا أصعب. يمكن أن يحافظ على التركيز على خفض التضخم ، ولكن القيام بذلك قد يؤدي إلى ارتفاع معدل البطالة ، وهو النصف الآخر من تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي. هناك بعض الدلائل على احتمال ظهور مقايضة. ارتفع معدل البطالة بشكل طفيف في تقرير البطالة لشهر يونيو في يوليو ، كما ارتفعت مطالبات البطالة الأسبوعية أيضًا ، ولكن في هذه المرحلة ليس من الواضح ما إذا كان ينبغي اعتبار ذلك تحركًا أساسيًا أم مجرد تقلب في البيانات. حتى الآن ، صمد سوق العمل بشكل أفضل مما توقعه الكثيرون.
الاعتماد على البيانات
البيانات الاقتصادية يمكن أن تغير خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي. ستكون المتغيرات الرئيسية التي يجب مراقبتها هي البطالة والتضخم.
قد يكون مزيج من ارتفاع معدل البطالة في تقرير حالة التوظيف القادم في 7 يوليو والإشارات المشجعة للتضخم في تقرير مؤشر أسعار المستهلك في 12 يوليو كافيًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي لإطالة فترة التوقف من اجتماع يونيو.
مع ذلك ، ينظر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مجموعة من البيانات الاقتصادية بمرور الوقت ، وهكذا مع أسابيع قليلة فقط قبل اجتماع يوليو ، يبدو أن بعض التغييرات المفاجئة في البيانات الاقتصادية ستكون ضرورية لحث الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة ثابتة. في الوقت الحالي ، يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي في طريقه للارتفاع مرة أخرى في يوليو. ستساعد البيانات القادمة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي جنبًا إلى جنب مع إصدارات البيانات الاقتصادية في توضيح الصورة مع اقتراب الاجتماع.
