مسيرة جديدة تترسخ ولكن هل هي مستدامة؟

بعد ثلاثة أشهر سلبية من العوائد، بدأ مستثمرو الأسهم الأمريكية شهر نوفمبر بيوم متابعة قوي (FTD) في 2 نوفمبر 2023، عندما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.9٪ مع ارتفاع حجم التداول اليومي. تُعرّف شركة O’Neil Global Advisors (OGA) FTD بأنها:

• مكاسب يومية على مؤشر دولة رئيسي تزيد عن 1.7% في اليوم الرابع على الأقل بعد تحديد أدنى مستويات السوق، و
• على حجم أعلى من اليوم السابق.

على العكس من ذلك، يحدد OGA أ سلبي يوم التوزيع كخسارة يومية بنسبة -0.2% أو أكثر بحجم أعلى من اليوم السابق.

على الرغم من أن نجاح FTD لا يظهر إلا في وقت لاحق، إلا أننا نأمل أن تكون مكاسب السوق الأخيرة بمثابة نهاية التراجع في السوق وبداية صعود جديد طويل المدى. ويرجع ذلك إلى احتمال أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أنهى دورة تشديد السياسة النقدية وأن أسعار الفائدة طويلة الأجل في الولايات المتحدة قد بلغت ذروتها. بالإضافة إلى ذلك، تحسنت أرباح الشركات الأمريكية على أساس سنوي في الربع الثالث الذي انتهى مؤخرًا.

في حين أنه لا يُترجم كل FTD إلى مكاسب قوية إلى الأمام، فإن كل ارتفاع كبير في السوق يميل إلى البدء بـ FTD. تتضمن مفاتيح النجاح في FTD مكاسب فورية في الأسعار والحد الأدنى من أيام التوزيع في الأيام والأسابيع التالية، والسلوك الإيجابي في قيادة المجموعة والأسهم، وظهور أسهم ومجموعات قيادية جديدة. من ناحية أخرى، تميل FTDs التي تفشل إلى ظهور علامات النضال بما في ذلك أيام التوزيع المتعددة بعد فترة وجيزة، وفشل قيادة السوق في تحقيق تقدم كبير.

ثلاثة اقتباسات خالدة من مؤسسنا William J. O’Neil توضح فلسفتنا الاستثمارية فيما يتعلق بـ FTDs.

“يجب أن يعطي FTD شعوراً بوجود تجمع متفجر قوي وحاسم وحاسم – وليس على مضض أو على الحياد.”

“… أول شيء تعلمته عن كيفية الحصول على أداء متفوق ليس شراء الأسهم القريبة من أدنى مستوياتها، ولكن شراء الأسهم التي تخرج من قواعد واسعة وتبدأ في تحقيق ارتفاعات جديدة.”

“فلسفتي هي أن جميع الأسهم سيئة. لا توجد أسهم جيدة إلا إذا ارتفعت أسعارها. إذا انخفضت بدلاً من ذلك، يجب عليك تقليل خسائرك بسرعة. إن ترك الخسائر مستمرة هو أخطر خطأ يرتكبه معظم المستثمرين.

يعتبر الاقتباسان الأولان ذا أهمية خاصة الآن بعد أن أصبح لدينا FTDs في العديد من الأسواق العالمية، بما في ذلك الولايات المتحدة. أما الجزء الثاني فيتحدث عن ملف الأسهم الذي نرغب حاليًا في شرائه. يتعلق الاقتباس الأخير بأسواق مثل الفترة من يوليو إلى أكتوبر 2023 حيث انخفض السوق العام (-11% لمؤشر S&P 500) وانخفض متوسط ​​السهم بشكل ملحوظ (كان متوسط ​​السهم أقل بنسبة أكثر من 30% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا) أدنى مستويات أكتوبر). سيظل هذا الأمر ذا أهمية في المستقبل: الأسهم التي تتعثر إذا استمرت القوة العامة للسوق هي مرشحة قوية لتخفيضها أو بيعها.

مفاتيح الارتفاع الأمريكي

الشرطان الرئيسيان لجعل هذا الارتفاع مستدامًا هما FTDs ورؤية اتساع السوق. فيما يلي مزيد من التفاصيل حول كل من هذه المتطلبات.

1) FTD على المؤشرات الرئيسية

• وفي الولايات المتحدة، قام مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب بتوليد FTDs في الثاني من نوفمبر.
• ومن المثير للاهتمام أن هذه الأحداث سبقتها مؤشرات FTD على مؤشرات راسل الصغيرة والمتوسطة في الأول من نوفمبر.
• وكان حجم التداول على كل من المؤشرات أعلى بكثير من اليوم السابق في كل حالة، مما يعطي إحساسًا قاطعًا.
• بالإضافة إلى ذلك، ولّد كل مؤشر في الأسبوع الماضي FTD ثانويًا في وقت مبكر من الأسبوع، مع شعور أكثر حسمًا. ارتفعت المؤشرات ما بين 2.5% – 5.5% خلال اليوم بحجم تداول أعلى بكثير من المتوسط. يمس هذا مفتاحًا للارتفاع المستدام بعد FTD، والذي سيتحقق في الأيام والأسابيع التالية. ويمكن رؤية ذلك في Datagraphs™ بالسوق أدناه*.

الشكل 1: الرسم البياني اليومي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500

الشكل 2: الرسم البياني اليومي المركب لناسداك

الشكل 3: الرسم البياني اليومي لراسل 2000

من المهم أن تكون هناك مشاركة قوية للقادة في أعقاب الإصابة بالخرف الجبهي الصدغي. ومن المؤكد أن هذا كان صحيحًا هذا الشهر مع الأداء القوي لهذه المجموعات الصناعية (مع ملاحظة صناديق الاستثمار المتداولة التمثيلية): البرمجيات (IGV)، والأمن السيبراني (HACK)، وأشباه الموصلات (SOXX)، والبنية التحتية (PAVE)، والإسكان / ذات الصلة (XHB)، والفضاء/الدفاع (PPA). كما أن المجموعات الأصغر مثل الصلب والملابس والتعليم والكهرباء تقع بقوة في فئة القيادة. وهذه موضحة في الرسوم البيانية أدناه:

الشكل 4: مخططات المجموعات الرائدة

المجموعات الأخرى القادمة من وضع أسوأ، ولكنها تحسنت بشكل حاد في الآونة الأخيرة، تشمل صناديق الاستثمار المتداولة التي تستثمر في الأسهم عالية النمو (ARKK).
أرك
/الاكتتاب العام)، المدفوعات (IPAY
أنا أدفع
)، البيع بالتجزئة عبر الإنترنت (IBUY
انا اشتري
)، والبنوك الإقليمية (KRE
كري
).

2) اتساع السوق والاختراقات

والشرط الثاني لاستدامة هذا الارتفاع هو الإشارة الفنية الإيجابية إلى أن اتساع سوق الأسهم قد تحسن بشكل كبير. يظهر هذا في الرسم البياني أدناه الذي يقيس النسبة المئوية للأسهم في بورصة نيويورك التي يتم تداولها فوق المتوسط ​​المتحرك لمدة 30 أسبوعًا. وقد انخفض هذا المقياس إلى 18% أثناء التصحيح ولكنه ارتفع الآن إلى أكثر من 42%.

الشكل 5: نسبة الأسهم فوق 30-WMA على الرسم البياني الأسبوعي لبورصة نيويورك

وبالمثل، ارتفعت أيضًا الأسهم الناشئة من فترة أو قاعدة توحيدية وفقًا لمقياس الاختراق الخاص بنا. بعد أربعة أشهر من إجمالي الاختراقات الأقل من المتوسط، في الأسبوع المنتهي في 17 نوفمبر 2023، ارتفعت إجماليات الاختراقات مرة أخرى. تاريخيًا، كانت الأسواق الصاعدة الجديدة مصحوبة بزيادة كبيرة في الاختراقات.

الشكل 6: اختراقات الأسهم الأمريكية الأسبوعية

حسب القطاع، وهنا نسب الاختراقات الأخيرة. التكنولوجيا، وتجارة التجزئة، والمعدات الرأسمالية، ودورة المستهلك لها أبعاد كبيرة في حين أن الرعاية الصحية والطاقة هي الأقل تمثيلا.

الشكل 7: الاختراقات الأخيرة حسب القطاع

وكما ذكرنا سابقًا، فإن اثنين من العوامل الدافعة للتحول المحتمل في السوق هما أرباح الشركات وأسعار الفائدة الأمريكية. شهد موسم الإبلاغ عن أرباح الشركات في الربع الثالث من عام 23 نسبة مئوية طبيعية من الأرباح، على الرغم من أن حركة الأسعار الإيجابية بعد الأرباح كانت أقوى بكثير مما كانت عليه في الربع الأخير. نحن متشجعون لرؤية الارتفاع يتشكل طوال موسم الأرباح هذا.

تعتبر الإشارات الصادرة عن أسعار الفائدة بناءة أيضًا. ويبدو من المرجح أن أسعار الفائدة الأمريكية لأجل 10 سنوات قد بلغت ذروتها. ربما نكون قد دخلنا المرحلة المثالية من دورة أسعار الفائدة حيث يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا ولكن لا يخفض أسعار الفائدة بالضرورة.

الشكل 8: الرسم البياني الأسبوعي لسندات الـ 10 سنوات الأمريكية

المؤشر الإيجابي الأخير هو أن الأسواق العالمية شاركت في الارتفاع في شهر نوفمبر:

• ستة عشر من أصل 24 سوقًا متقدمة نتتبعها في O’Neil كانت لديها FTDs خلال الأسبوعين الماضيين. وتشمل هذه الأسواق الرئيسية مثل اليابان وفرنسا وألمانيا وإسبانيا وهونج كونج وكندا.
• سبعة من 25 سوقًا ناشئة نتتبعها كانت لديها اضطرابات في النمو خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. وتشمل هذه البرازيل والمكسيك وكوريا وجنوب أفريقيا. لقد اكتسبت الأسواق في تايوان والهند المزيد من القوة، لكنها لم تصل بعد إلى مستوى FTD، في حين تظل الصين نقطة الضعف الرئيسية، حيث لا تزال بعيدة قليلاً عن أدنى مستوياتها في أكتوبر.

بعض الشركات الرائدة عالميًا التي يمكن استثمارها عبر صناديق الاستثمار المتداولة بالدولار الأمريكي تشمل اليابان (EWJ
EWJ
)، ألمانيا (EWG
مجموعة العمل البيئية (EWG).
)، إسبانيا (EWP
EWP
)، وإيطاليا (EWI
EWI
) بين الأسواق المتقدمة، والهند (INDA
إندا
) ، تايوان (EWT
EWT
)، بولندا (EPOL
إيبول
) والبرازيل (EWZ
EWZ
) في الأسواق الناشئة. هذه مبينة أدناه:

الشكل 9: الأسواق العالمية الرائدة – الرسوم البيانية الأسبوعية (صناديق الاستثمار المتداولة بالدولار الأمريكي)

في الختام، لن نعرف حتى نتمكن من النظر إلى الوراء إذا كانت هذه الحركة الصعودية الأخيرة هي بداية لاتجاه جديد. في هذه المرحلة، سنضيف رأس المال بحذر إلى سوق الأسهم ونظل في حالة تأهب لعلامات التقدم على مستوى السوق العام، وكذلك على مستوى المجموعة الصناعية والأسهم الفردية. نريد أيضًا أن نكون على دراية بالفشل المحتمل في 2 نوفمبر 2023، FTD. قد يظهر هذا مع انخفاض مستوى FTD المنخفض (4,268)، والذي يمثل أيضًا 200-DMA في الوقت الحالي. إذا حدث هذا، فإننا نحث على تقليل المراكز والمبلغ الإجمالي لرأس المال الملتزم به في الأسهم الأمريكية.

*ملاحظة: جميع البيانات الموجودة في الرسوم البيانية والجداول في هذه المقالة هي اعتبارًا من 17 نوفمبر 2023