سيصدر قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم بشأن سعر الفائدة في 13 ديسمبر، ومن المرجح أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير عند 5.25% إلى 5.5%. وذلك لأنه مع تقرير التضخم لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر، يستمر التضخم في التحرك نحو الانخفاض وأسعار الفائدة وصلت بالفعل إلى مستويات مقيدة. ولذلك، ربما يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى انتظار ارتفاع أسعار الفائدة للقيام بالعمل على خفض التضخم. ومع ذلك، فقد ذكر بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن أسعار الفائدة قد ترتفع من هنا، على الرغم من اختلاف توقعات السوق.
تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر
شهد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر تراجع التضخم الرئيسي إلى معدل سنوي قدره 3.2% مع انخفاض أسعار الطاقة. ومع ذلك، مع استبعاد الغذاء والطاقة فإن المعدل الأساسي هو 4.0٪. والأهم من ذلك، أن تكاليف المأوى ارتفعت بشكل أبطأ من عدة أشهر من عام 2023، وهو أمر مهم بالنظر إلى وزن الفئة في السلسلة. قد تطمئن اتجاهات تكلفة المأوى بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن معدل التضخم، على الرغم من تباطؤه خلال معظم عام 2023، لا يزال أعلى بكثير من هدف التضخم السنوي الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪، ويظل تضخم الخدمات مرتفعا إلى حد ما. وعلى هذا النحو، صرح مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه ليس لديهم أي خطط لخفض أسعار الفائدة على المدى القريب.
اجتماع ديسمبر
تتوقع الأسواق أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في 13 ديسمبر، مما يمنح حاليًا فرصة واحدة فقط من بين 20 أن يختار بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة وفقًا لأداة CME FedWatch. عادةً ما يتردد بنك الاحتياطي الفيدرالي في مفاجأة الأسواق بشأن قرارات أسعار الفائدة.
ومع ذلك، فقد ذكر بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن هناك زيادة أخرى محتملة. على سبيل المثال، في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني، قالت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان في خطاب ألقته في كولومبوس بولاية أوهايو: “ما زلت أتوقع أننا سوف نحتاج إلى زيادة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بشكل أكبر لخفض التضخم”.
في حالة حدوث ذلك، فمن غير المرجح أن يتم رفع سعر الفائدة في ديسمبر، ولكن يمكن أن يحدث في أوائل عام 2024 مع القرارات القادمة في 1 فبراير و22 مارس. ومع ذلك، لا يزال هناك انفصال بين الأسواق وصناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي هنا. وتتوقع الأسواق الآن أن من المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بدلاً من رفعها في عام 2024، ويختلف مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل عام مع هذا الرأي.
مخاطر الركود
وهناك اعتبار آخر وهو خطر حدوث ركود في الولايات المتحدة في عام 2024. وتشير العديد من المؤشرات إلى أن الركود يمكن أن يأتي من منحنى العائد المقلوب إلى سوق العمل المحتمل التباطؤ. ومع ذلك، كما هو الحال في عام 2023، يمكن للاقتصاد أن يتحدى التوقعات، واعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023، كان النمو الاقتصادي الأمريكي قويًا بشكل واضح.
إذا كان هناك ركود، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواجه معضلة. يمكنهم ذلك، بشكل عام. إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة للتغلب على التضخم، أو خفض أسعار الفائدة لدعم سوق العمل. ومن الناحية العملية، قد يؤدي الركود إلى بعض الجهود لترويض التضخم أيضًا. ومع ذلك، صرح بنك الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي أن تركيزه ينصب على إعادة التضخم إلى الهدف وأنهم أقل قلقًا بشأن مخاطر الركود بناءً على البيانات الأخيرة.
عن ماذا تبحث
الأهم من ذلك، حتى لو لم تتحرك أسعار الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، فسوف يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحديث ملخص التوقعات الاقتصادية. تم تقديم هذه التوقعات آخر مرة في 20 سبتمبر. ستمكن هذه التوقعات، جنبًا إلى جنب مع بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي والمؤتمر الصحفي لباول، السوق من قياس ما يمكن توقعه من بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024.
في الوقت الحالي، تختلف الأسواق وبنك الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كان من الممكن حدوث زيادة أخرى في أسعار الفائدة. يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه من الممكن زيادة سعر الفائدة مرة أخرى، لكن الأسواق أقل اقتناعا. ومؤخراً، خفف بنك الاحتياطي الفيدرالي من لهجته بشأن زيادات أسعار الفائدة في المستقبل، لكنه مع ذلك تركها كخيار واضح للسياسة النقدية. في ديسمبر، اعتمادًا على البيانات الاقتصادية الواردة، من الممكن أن تتغير النغمة.
