يقول الدببة أن النهاية قريبة. ويزعمون أن هناك أزمة ائتمانية كاملة، وأن المستثمرين غير مستعدين على الإطلاق. ليس بهذه السرعة.
وهزت وكالتا التصنيف الائتماني فيتش وموديز أسواق رأس المال خلال الأسبوعين الماضيين بتخفيضات مهمة لتصنيف الديون. القلق بين المستثمرين مرتفع.
تاريخياً، هذه إشارة صعودية. ينبغي للمستثمرين أن ينظروا إلى بنك بي إن سي (PNC).
ومع ذلك، لا ينبغي على الثيران أن يرفضوا تمامًا الحجة الهبوطية.
أفاد مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي أن ديون بطاقات الائتمان الاستهلاكية تجاوزت تريليون دولار للمرة الأولى على الإطلاق. وبلغت القروض الشخصية غير المضمونة 225 مليار دولار، وفقًا لشركة TransUnion، وهي جهة إصدار التقارير الائتمانية. تبدو هذه المقاييس معًا مخيفة، لكن السياق مهم. ومن المتوقع أن يصل متوسط صافي دخل الأسرة في عام 2023 إلى مستوى قياسي قدره 81.454 دولارًا.
ثم هناك ديون الشركات.
بنك أمريكا (BAC) يعتقد محللو الاستثمار أن ما يصل إلى تريليون دولار من ديون الشركات الأمريكية قد تتخلف عن السداد خلال عام 2023 إذا سقطت الولايات المتحدة في ركود كامل. ومما يزيد من تعقيد هذا التحليل الأخبار التي تفيد بأن 55 شركة أمريكية عجزت عن السداد في الأشهر الستة الأولى من عام 2023، بزيادة قدرها 53٪ عن العام الماضي. ومن المؤكد أن هذا الرقم سوف يتسارع إذا حدث ركود في النصف الثاني. إنه لأمر جيد أن بنك أوف أمريكا
باك
ولا يتوقع الباحثون حدوث ركود في النصف الثاني.
وفي الوقت نفسه، فإن حالة الائتمان التجاري ليست كبيرة. أفادت جمعية المصرفيين للرهن العقاري أن عدد أصحاب العقارات التجارية الذين تأخروا عن الدفع لمدة 30 يومًا أو أكثر ارتفع بنسبة 3٪ في الربع الأول. وبسبب الرفع المالي، فإن الجنوحات التجارية تثير القلق بشكل خاص بالنسبة للمصرفيين.
يتحدث المصرفيون جولدمان ساكس (GS), كابيتال وان
COF
مالي
(كوف)، و جي بي مورغان (جي بي إم) جميعهم بصدد تصفية محافظ عقارية تجارية كبيرة، وفقًا لتقرير صدر في أغسطس من بلومبرج. تشير القصة إلى أن المصرفيين يشعرون بالقلق من أن أصحاب العقارات قد يواجهون مشاكل أثناء محاولتهم إعادة تمويل الرهن العقاري بمعدلات أعلى.
وتزامنت هذه الأحداث مع خفض وكالة فيتش تصنيف الولايات المتحدة، ووكالة موديز
مكو
خفض التصنيف الائتماني لعشرة بنوك إقليمية يرسم صورة قبيحة لحالة الديون في أمريكا. كل هذا صحيح، وغير مهم إلى حد كبير في نفس الوقت.
وعلى عكس الأزمة المالية عام 2008، لا يشكل أي من هذا مفاجأة للمستثمرين. ويفترض التحليل أيضًا أن أسعار الفائدة ستستمر في الارتفاع، أو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون بطيئًا في الاستجابة لأزمة الديون.
ومن المرجح أن أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها. يتطلع المستثمرون إلى 18 شهرًا في المستقبل عندما تكون أسعار الفائدة أقل، وتكون مستويات الديون أكثر قابلية للإدارة.
الثيران لديهم آس آخر في جعبتهم.
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي برئاسة جيروم باول عدوانيًا للغاية. خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل مفاجئ إلى 0٪ خلال الوباء، ثم رفع سعر الإقراض المصرفي الرئيسي لمكافحة التضخم بمقدار 520 نقطة أساس في فترة 14 شهرًا فقط، وهو إجراء غير مسبوق. يجب أن يشعر الدببة بالقلق الشديد بشأن الافتراضات المستقبلية المتعلقة بالاقتصاد والاحتياطي الفيدرالي.
وارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يوم الجمعة إلى 4.02%، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر الماضي. من الجدير بالذكر أن مؤشر S&P 500 وصل إلى القاع في ذلك الوقت وارتفع منذ ذلك الحين بنسبة 27.5٪ حيث يراهن المتداولون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من المراحل الأخيرة من جدول رفع أسعار الفائدة.
وتظهر الثقة في هذا الرهان في أداء قطاعات ستاندرد آند بورز. مع تصحيح أسهم التكنولوجيا لمكاسب النصف الأول الكبيرة، يعمل مديرو الأموال المحترفون على تكثيف الاستثمار في القطاعات الدورية العميقة مثل الطاقة والمواد وحتى الخدمات المالية. عندما ينجذب المستثمرون المحترفون إلى قطاعات الدورة المبكرة هذه فإنهم يتوقعون التعافي الاقتصادي في المستقبل.
لقد أثارت شركة PNC للخدمات المالية اهتمامي. تدير الشركة القابضة للبنوك ومقرها بيتسبرغ بولاية بنسلفانيا ما يقرب من 2600 بنك إقليمي في شمال شرق البلاد.
بسعر سهم قدره 129.94 دولارًا، انخفض سهم PNC من 170 دولارًا في ديسمبر. يتم تداول الأسهم بمعدل 10.4 أضعاف الأرباح الآجلة فقط. قيمة الكتاب 122.99 دولارًا.
هذه فرصة استثمارية ذات قيمة مقنعة.
لقد تحول المضاربون على الانخفاض إلى موقف سلبي للغاية بشأن القضايا المالية، وخاصة البنوك الإقليمية. إن رهانهم على أن أزمة ديون شاملة وشيكة يبدو وكأنه احتمال بعيد المنال في أحسن الأحوال.
يمكن أن يكون الاستثمار أمرًا مخيفًا، لكن لا يجب أن يكون كذلك. اسمح لنا أن نكون دليلك للاستثمار المربح من خلال النشرة الإخبارية للميزة الإستراتيجية. انضم إلينا للحصول على نسخة تجريبية بقيمة دولار واحد وانظر بنفسك!
