في الوقت الحالي – اليوم – نتطلع إلى نافذة شراء رائعة بنسبة 8٪+ تدر أموالاً مغلقة (CEFs). وصلت أسعار الفائدة إلى الحد الأقصى (ولنكن صادقين، من المحتمل أن تتجه نحو الأسفل من هنا – إنها مجرد مسألة متى).
وهذا من شأنه أن يزيد من جاذبية صناديق الاستثمار المشتركة، وذلك بفضل تدفقات دخلها الضخمة.
إذن الآن أ عظيم حان الوقت لإلقاء نظرة على مصادر الدخل هذه (أيضًا) التي غالبًا ما يتم تجاهلها. لذلك اليوم، سنفعل ذلك. سنبدأ بفضح أسطورة CEF التي تسمى “عائد رأس المال”، أو ROC، والتي تسببت في تفويت العديد من المستثمرين لتدفقات الدخل المرتفع المستدامة التي توفرها هذه الصناديق.
اسمحوا لي أن أكون واضحا بشأن ما يفتقدونه. في المتوسط، يحقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائدًا يبلغ حوالي 1.5% ويحقق إجمالي عوائد يبلغ حوالي 8.5% سنويًا. وهذا يعني أن مليون دولار في مؤشر S&P 500 سيكسب حوالي 85000 دولار من الأرباح على أساس سنوي، ولكن 15000 دولار فقط من ذلك سيأتي في شكل أرباح.
إذا تمكنا من الحصول على مكاسب رأسمالية بقيمة 70 ألف دولار وتحويل المزيد منها بطريقة أو بأخرى إلى مصدر دخل شهري، فلا يزال بإمكاننا الحصول على محفظة متنوعة في أفضل فئة أصول طويلة الأجل في العالم (الأسهم الأمريكية) مع الحصول على المزيد من مكاسبنا في نقدي.
بالتأكيد، يمكنك القيام بذلك بنفسك عن طريق بيع الأسهم في الأوقات المناسبة وتحويل تلك المكاسب إلى أموال نقدية. ولكن من الصعب القيام بذلك في الواقع: السوق متقلب!
ولهذا السبب تم اختراع الصناديق المغلقة (CEFs).
ببساطة، تم تصميم أكثر من 500 صندوق استثمار مشترك في السوق اليوم لتحقيق أقصى قدر من الدخل، بغض النظر عن فئة الأصول التي يستثمرون فيها. لهذا السبب تحقق العشرات من CEFs أكثر من 8٪. بعض من أعلى دافعي أكثر من ذلك. المحفظة الخاصة بي CEF من الداخل الاستشارات، على سبيل المثال، تفتخر باختيارات تدفع شمالًا بنسبة 10٪.
لكن عوائد CEF هي موضوع ليوم آخر. دعونا نعود إلى ROC ولماذا، بالنسبة للعديد من الناس، تخفي كل الأشياء العظيمة المتعلقة بصناديق الاستثمار المشتركة، بما في ذلك فرص التنويع والدخل المرتفع والوصول إلى الأصول عالية الجودة.
كل ذلك نابع من سوء فهم سخيف.
ثلاث رسائل يساء الحكم عليها في كثير من الأحيان
ROC هو مصطلح محاسبي قانوني يبدو مضللاً، كما لو أن الصندوق ببساطة يعيد رأس مال المستثمرين إليهم. في سياق صندوق تستثمر فيه، على سبيل المثال، مليون دولار وتحصل على 7000 دولار شهريًا من الدخل، فإن ROC يبدو سلبيًا.
قبل أن نذهب أبعد من ذلك، يجب أن أشير إلى أن الصناديق الاستثمارية المشتركة بعيدة كل البعد عن أن تكون مجرد وميض، وهي استثمارات ذات سمعة طيبة ومختبرة عبر الزمن: يبلغ عمر أقدم الصناديق الاستثمارية المشتركة أكثر من 100 عام وهي أقدم صناديق الاستثمار المشتركة التي لا تزال موجودة، وتتفوق حتى على صناديق الاستثمار المباشر التابعة لشركة MFS. صندوق المستثمرين في ماساتشوستس (MITTX)، التي تأسست عام 1924. (أقدم CEF، صندوق آدامز للأسهم المتنوعة (ADX)، كان بالفعل واحدًا من أكبر الصناديق في أمريكا عندما كان يطلق عليه اسم Adams Express، ومن هنا كان رمز المؤشر هو ADX).
ومع ذلك، لا تزال هذه الرسائل الثلاثة معلقة فوق هذا الركن الصغير الراسخ من عالم الصناديق المشتركة. وهو أمر سيء للغاية لأن ROC هو في الواقع جيد للمستثمرين في أغلب الأحيان. لكن معظم الناس لا يكلفون أنفسهم عناء قراءة السبب، على الرغم من أن الأمر بسيط للغاية.
جيد مقابل سيئ ROC
يبدو ROC “الجيد” كما يلي:
- يحقق صندوق CEF ربحًا، على سبيل المثال، دولارًا واحدًا لكل مستثمر، خلال عام، في شكل مكاسب رأسمالية (أي أنه يستثمر في الأسهم، وترتفع الأسهم، ويبيع الأسهم).
- يقوم CEF بإعادة استثمار تلك الأرباح.
- وفي العام التالي، يدفع الصندوق أرباحًا بقيمة 1.00 دولار ممولة من أرباح العام الماضي.
كم سيتم فرض ضريبة على هذه الأرباح؟ يتم فرض ضريبة على معظم أرباح الأسهم بنسبة 15٪ أو 20٪، ويمكن فرض ضريبة على أرباح رأس المال بنسبة تصل إلى 37٪. إذن ما هو؟
حسنًا، قد تتفاجأ عندما تعلم أن هذا يتم التعامل معه على أنه ROC ولا يخضع للضريبة على الإطلاق. وهذا ما يسمى الدخل غير المباشر وهو أحد الأدوات المحاسبية التي يستخدمها المستثمرون الأثرياء لخفض آثارهم الضريبية.
هذا الارتباك، مثل أشياء كثيرة في الحياة، يعود إلى مصلحة الضرائب. خذ بعين الاعتبار هذا السيناريو:
- يحقق CEF ربحًا بقيمة 1 دولار أمريكي من ربح رأس المال ويمنحه على الفور للمستثمرين.
- يتحمل المستثمرون مسؤولية ضرائب أرباح رأس المال قصيرة الأجل (37٪ لأصحاب الدخل الأعلى).
هذا هو لا عودة رأس المال – هو توزيع مكاسب رأس المال.
والخلاصة الرئيسية هنا هي أن هذا التناقض جعل من عبارة “عائد رأس المال” عبارة سيئة لسنوات، في حين أنها في الواقع عبارة جيد شيء.
كيفية الربح
يقوم كل CEF بإبلاغ ROC الخاص به كل عام، وهو أمر مفيد في معرفة كيفية تأثير الصندوق على فاتورتك الضريبية. من الجيد أيضًا معرفة أن معظم الصناديق الاستثمارية المركزية تستفيد من هذه القواعد المحاسبية لتعظيم المزايا الضريبية للمستثمرين.
لكن ال حقيقي طريقة الاستفادة من هذه المعلومات هي تجاهل ROC تمامًا! أفضل الصناديق، ذات الأرباح الأكثر موثوقية، ستجمع بين مجموعة متنوعة من العوائد، مثل مكاسب رأس المال، وأرباح الأسهم، وصافي دخل الاستثمار من القروض، والإيجارات من العقارات، وتحولها إلى أرباح لنا.
لذلك، عند اختيار الصناديق الاستثمارية المشتركة، نواجه أنواع الأسئلة التي قد تطرحها عند النظر في أي استثمار: هل الصندوق مقوم بأقل من قيمته – في الصناديق الاستثمارية المشتركة، نستخدم الخصم على صافي قيمة الأصول (صافي قيمة الأصول، أو قيمة الممتلكات في محفظتها) – لتقييم هذا؛ وما هي مصادر دخلها؟ وهل تمتلك أصولًا عالية الجودة؟
وإليك الأخبار الجيدة حقًا: الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المشتركة كانت مربحة على المدى الطويل، والعديد منها تجاوزت معاييرها أيضًا. أضف الدخل بالضغط هنا – مرة أخرى، يصل إلى أرقام مضاعفة هذه الأيام – ويمكنك أن ترى لماذا تعد صناديق الاستثمار المشتركة بمثابة عمليات دخل رئيسية.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي لـ النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.9%.“
الإفصاح: لا يوجد
