الركود الذي كان الجميع يقلق بشأنه هو ما زال سراب – وهناك فرصة جيدة ألا تصبح حقيقة بالنسبة لـ طويل الوقت بعد. لقد منحنا هذا زخمًا جيدًا في صندوق واحد مغلق (CEF) مما أدى إلى توزيع أرباح ضخمة بنسبة 8.2 ٪.
إليكم ما أعنيه بلعبة “الزخم”: سوق الأسهم يستيقظ الآن فقط على حقيقة أن الركود يبدو وكأنه على الجليد في المستقبل المنظور. ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، تركت لنا مخاوف الركود هذه بعض الخصومات الهائلة في CEFs.
لن تدوم عمليات شراء “رد الفعل المتأخر” – بما في ذلك المؤشر الذي سنناقشه أدناه.
أقول ذلك لأن العلامات كله هناك لاستمرار مكاسب السوق – حتى لو كانت وسائل الإعلام تعمل لوقت إضافي لتخبرنا بخلاف ذلك. ضع في اعتبارك ، على سبيل المثال ، تقرير الوظائف الأخير ، والذي ساعد في دفع مؤشر S&P 500 للأعلى الأسبوع الماضي.
في الشهر الماضي ، تمت إضافة 339 ألف وظيفة ، وهو رقم أعلى بكثير من 190 ألفًا من الاقتصاديين الذين كانوا يبحثون عنها. ومع ذلك ، ارتفعت معدلات البطالة إلى 3.7٪ ، وهي إشارة إلى أن أرباب العمل لا يندفعون للحصول على العمال إلى الدرجة التي كانوا عليها في عام 2021. ويؤدي ذلك إلى التخلص من بعض الضغط من بنك الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة رفع أسعار الفائدة ، حيث كان سوق العمل الضيق أحد العوامل التي أدت إلى ارتفاع التضخم .
بعبارة أخرى ، لدينا إعداد “Goldilocks” نادر جدًا هنا.
بالطبع ، المزيد من الوظائف يعني المزيد من العمال الذين لديهم أموال أكثر لإنفاقها. لهذا السبب ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 10٪ هذا العام ، مع احتمالية زيادة المكاسب. وهو ما يعيدني إلى ذلك الركود الذي نال الكثير من الاستهجان – ولماذا لا يزال بعيدًا عن الأنظار.
بالعودة إلى أبريل 2022 ، انعكس منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية ، حيث ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين أعلى من العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. هذا مهم لأنه في كل مرة حدث ذلك في الماضي ، يحدث ركود. ومن هنا جاء بيع الأسهم في العام الماضي ، حيث حاول الجميع تجاوز الركود المذكور.
باستثناء أكثر من عام بعد ذلك ، حسنًا ، ما زلنا ننتظر – وليس هناك ما يشير إلى حدوث ركود في البطاقات.
مكاسب الناتج المحلي الإجمالي لا تزال قوية
بدأت الولايات المتحدة عام 2023 بنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.3٪ – ليس هائلاً ، ولكن ليس سيئًا أيضًا. وكان ذلك أفضل بكثير من انخفاض الناتج المحلي الإجمالي اللذين رأيناهما في أوائل عام 2022.
في حين أن الاقتصاد انكمش لربعين متتاليين في أوائل عام 2022 ، مما يعني أن الولايات المتحدة شهدت ركودًا تقنيًا لتلك الأشهر الستة ، إلا أنها تتوسع منذ ذلك الحين ، ويظهر تقرير الوظائف الأخير أنها ستستمر في ذلك.
ربما ظهر منحنى العائد المقلوب ، الذي كان مؤشرًا موثوقًا به على فترات الركود التي تعود إلى السبعينيات خلال بدلا من الركود قليلا قبل ذلك ، كما في الماضي. عندما تتعامل مع حالات إغلاق اقتصادية عالمية غير مسبوقة ، فكل شيء ممكن.
ومع ذلك ، فإن نظرة فاحصة على البيانات تظهر أننا لسنا قريبين من الركود ، وهو ما يفسر سبب تفوق مؤشر ناسداك التكنولوجي الثقيل على مؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500 هذا العام.
ومع بقاء مؤشر ناسداك بعيدًا عن أعلى مستوياته في 2021 ، لم يفت الأوان بعد للوصول إلى هنا.
يمكننا أن نمنح أنفسنا بعض الصعود الإضافي من خلال الذهاب إلى صندوق مغلق (CEF) مع ميل نحو التكنولوجيا: صندوق دخل الأسهم المتنوع المدار بالضرائب من إيتون فانس (ETY)، التي تشمل أهم مقتنياتها مايكروسوفت (MSFT) ، آبل (AAPL) ، أمازون (AMZN) و منصات التعريف (META).
تمتلك ETY حوالي ربع محفظتها في مجال التكنولوجيا ، وهو أعلى تخصيص لها ، لكن القطاعات الثلاثة التالية الأكبر – الرعاية الصحية ، والمالية ، والأسهم التقديرية للمستهلكين – لا تزال في ذروة البيع ، على الرغم من ارتفاع السوق هذا العام.
هذا يعني أنه بشكل عام ، يمنحنا ETY شراء “وقفة واحدة” لتحقيق مكاسب وأرباح عالية في السوق الحالية. والأفضل من ذلك ، أن الصندوق يمثل صفقة رابحة ، حيث انخفض إلى 2.9٪ خصم من صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة محفظته الأساسية) من القسط الذي بدأ به العام.
الخصم صغير ، لكن هذا جيد. تم تداول ETY بعلاوة 10٪ في السنوات الأخيرة وبعلاوة 5٪ عدة مرات قبل ذلك ، لذلك لا يزال لدينا نقطة دخول جيدة هنا.
شيء واحد آخر: تبيع ETY خيارات الاتصال في محفظتها ، والتي توفر دخلًا إضافيًا لتغذية هذا العائد بنسبة 8.2 ٪. ومع ذلك ، فإن هذه الاستراتيجية تبقي على مكاسب الصندوق في سوق صاعد ، حيث يتم “استبعاد” الأسهم التي يبيع فيها خيارات. هذا هو السبب وراء تتبع ETY لمؤشر S&P 500 في السنوات الثلاث الماضية ، على الرغم من قلة مخزونها التكنولوجي.
هذا يعني بشكل أساسي أن ETY تقوم بتحويل عائد السوق إلى توزيعات أرباح نقدية مع دفع 8.2٪ ، وهو اقتراح أفضل بكثير من ، على سبيل المثال ، الاحتفاظ بصندوق مؤشر منخفض العائد. أضف الخصم غير المعتاد ويمكنك أن ترى لماذا تعتبر ETY عملية شراء ذكية على المدى القصير إلى المتوسط الآن.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي في نظرة مخالفة. لمزيد من أفكار الدخل الرائع ، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.4٪.“
إفشاء: لا يوجد
