أنا أكره أن أرى المستثمرين يقعون في شرك ما يسمى بـ “القواعد العامة” مثل قاعدة 4٪ (والتي فضحناها هنا في “التوقعات المتناقضة” مرات عديدة قبل).
والمشكلة هي أن هذه القواعد “تعمل” فقط حتى تتوقف عن العمل. ومتابعتها بشكل أعمى من خلال تحول غير متوقع في السوق قد يؤدي إلى خسائر في الاستثمار، أو نفاد المال عند التقاعد.
تبا، البعض لا يملك حتى ذرة من الحقيقة بالنسبة لهم، مثل قاعدة “100 ناقص عمرك”، التي تنص على أنه يجب عليك طرح عمرك من 100، وهذا هو مقدار ما يجب أن تخصصه من محفظتك للأسهم. لذا، إذا كان عمرك 30 عامًا، فيجب أن تذهب 70% إلى الأسهم و30% إلى السندات.
سأكون صادقًا: لا أفهم هذه القاعدة. أولا، صيغته غريبة. لماذا لا نسميها قاعدة عمر السندات، حيث يساوي عمرك النسبة المئوية لمحفظتك من السندات؟ أسهل بكثير! ثانياً، لا أفهم مبرر هذه القاعدة، وهو السيولة.
خذ عام 2022، على سبيل المثال. أعلم أنه ليس علي أن أخبرك أنه كان عامًا سيئًا بالنسبة للأسهم، حيث انخفض إجمالي عوائد مؤشر S&P 500 بنحو 18٪.
مع تقدمنا في السن، يكون لدينا وقت أقل لتعويض خسائرنا في الأسهم، لذلك نستثمر المزيد والمزيد من أموالنا في سندات منخفضة المخاطر حتى لا نضطر إلى البيع في سوق هابطة. هذا هو المنطق وراء هذه القاعدة. المشكلة هي أنها لا تعمل دائمًا.
كما ترون في الخط البرتقالي أعلاه، في عام 2022، فعلت محفظة متنوعة من سندات الحكومة الأمريكية طويلة الأجل الاسوأ من الأسهم.
لذا فإن الاحتفاظ بسندات الخزانة على المدى القصير من خلال شيء من هذا القبيل صندوق iShares لسندات الخزينة لأكثر من 20 عامًا (TLT) لا يمنحك دائمًا القدر الذي تريده من السيولة. بالتأكيد، ستحصل على عائد بنسبة 5٪ يدفعه هذا الصندوق، لكن لا تعتمد على نمو هذا العائد بمرور الوقت، على عكس النمو الكبير في أرباح الأسهم الذي شهدناه في العشرين عامًا الماضية.
أوه، وكنت قد حققت أيضًا أرباحًا أقل خلال هذه الفترة، مع انخفاض العائدات بما يتناسب مع المبلغ الذي تضعه في سندات الحكومة الأمريكية وليس في الأسهم.
يقول بعض المخططين الماليين إن هذا لا يهم لأن ما تريده حقًا هو السيولة دون الحاجة إلى البيع في سوق هابطة. وتبدو أرباح الأسهم بنسبة 5٪ جيدة بالنسبة لمعظم الأشخاص، الذين رأوا أن سندات الخزانة تدفع 2٪ أو أقل لأكثر من عقد من الزمان. ولكي نكون منصفين، فإن هذا العائد المرتفع يجعل العوائد المنخفضة أقل إيلاما في التعامل معها إذا كنت أكبر سنا.
إلا أنك في الواقع تؤجل الألم، لأن المتقاعدين الذين ينوعون استثماراتهم في السندات لديهم فرصة أكبر لنفاد أموالهم عند التقاعد. وتزداد فرص نفاد الأموال مع زيادة نسبة محفظتك في سندات الخزانة الأمريكية.
ولرؤية ذلك عمليًا، يمكننا استخدام الآلة الحاسبة الموجودة على موقع Firecalc.com لتحديد احتمالية الفشل. إليك ما يحدث مع المحفظة المخصصة لـ 60% من سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل و40% لمؤشر S&P 500:
معدل النجاح هنا هو 71.4% لافتراضاتنا (متقاعد يبدأ بمبلغ 750 ألف دولار، مع تقاعد لمدة 3 سنوات). ارفع ما يصل إلى 70% من سندات الخزانة و30% من أسهم S&P 500 وستزداد الأمور سوءًا.
يرى Firecalc معدل نجاح بنسبة 55.1% مع توزيع الأصول هذا على مدار 30 عامًا، لذلك في هذه المرحلة أنت تقوم بشكل أساسي بقلب العملة المعدنية. هذه مقامرة غير مقبولة بتقاعدك، فقط بسبب قاعدة عامة مفرطة في التبسيط.
لا يقوم الناس ببناء المنازل على “القواعد العامة” وحدها، ويجب أن يكون لمنزلك المالي أساس أفضل أيضًا. إذا تمسكنا بأسهم S&P 500، فإن معدل نجاحنا سيكون 87.8٪ في السيناريو الخاص بنا. وفي كثير من الحالات، تشهد محفظتنا نموًا هائلاً.
لذا من الواضح أن التركيز على مؤشر S&P 500 هو الطريق الصحيح هنا. ولكن إذا اشترينا صندوق مؤشر مثل SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)، نحن نحصل فقط على عائد بنسبة 1.5٪، مما يعني أننا سنضطر إلى بيع الأسهم كل عام للحفاظ على العوائد، والدخول في فخ الإجبار في النهاية على البيع في سوق هابطة.
وهو ما يقودنا إلى خيار أفضل بكثير من صناديق الاستثمار المتداولة: الصناديق المغلقة التي تركز على الأسهم (CEFs) والتي توزع أرباح الأسهم بانتظام في شكل أرباح منتظمة.
الصناديق مثل صندوق بلاك روك المعزز لرأس المال والدخل (CII)، وصندوق آدامز للأسهم المتنوعة (ADX) و ال كولومبيا سيليجمان بريميوم تكنولوجي جروث تراست (STK) لقد قدمت ذلك بالضبط لأكثر من عقد من الزمان. لقد كتبت بشكل متفائل عن الثلاثة جميعًا على مر السنين، وكان اثنان – CII و ADX – بمثابة صفقات مربحة في محفظة أسهمي. CEF من الداخل خدمة. (في الواقع، ما زلنا نحتفظ بمؤشر ADX، الذي عاد بنسبة 101٪ منذ اشترينا في يوليو 2017، حتى كتابة هذه السطور).
وبالعودة إلى أبعد ما نستطيع (إلى بداية أصغر الصناديق الثلاثة، STK، بمعنى آخر)، نرى أن هذه الصناديق حققت عائدًا إجماليًا بنسبة 371٪ على مدار الأعوام الأربعة عشر الماضية.
وهذا يفوق إجمالي العائد البالغ 174٪ خلال نفس الفترة التي ستحصل فيها محفظة السندات / الأسهم بنسبة 60/40 على متقاعد يبلغ من العمر 60 عامًا. وماذا عن السيولة؟ لقد غطيت هذا الثلاثي.
وقد دفع ADX عائدًا بنسبة 6.8٪ خلال هذه الفترة في المتوسط. دفعت CII 7.3%، ودفعت STK 7.8%. وهكذا فإن هذه المحفظة تعطينا ثلاثة أشياء:
- عوائد سنوية أعلى من سندات الخزانة (73 ألف دولار عن كل مليون دولار مستثمر، مقابل 49700 دولار عن كل مليون دولار)، وهذا يعني سيولة أكبر من أي محفظة يمكن أن توفرها أي مخصصات للسندات الحكومية.
- عائد إجمالي أعلى مع مرور الوقت، مما يؤدي إلى محفظة أكبر بقيمة المزيد من المال.
- أخيرًا، لدينا حاجة أقل لبيع الأسهم في أي وقت (يتم توزيع الدفعات المذكورة أعلاه نقدًا على أساس ربع سنوي وشهري منتظم – حيث يدفع ADX معظم أرباحه كمدفوعات نهاية العام لمرة واحدة).
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي لـ النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.9%.“
الإفصاح: لا يوجد
