قبل عامين ، في 15 نوفمبر 2021 ، تم التوقيع على مشروع قانون البنية التحتية من الحزبين ، وخصصت مليارات الدولارات للتدفق إلى كل شيء من البنية التحتية للسكك الحديدية إلى أبراج الهواتف المحمولة اللاسلكية الجديدة ومحطات شحن المركبات الكهربائية.
عادة ، تحب وول ستريت مطاردة التحفيز ، وكان هذا أحد أكبر قانونين للإنفاق لإدارة بايدن (القانون الآخر هو قانون CHIPS والعلوم الذي تم توقيعه ليصبح قانونًا في يونيو 2022). التوقيت هو كل شيء يتعلق بالاستثمار ، لذا فإن اللقطات التي تم الحصول عليها لمدة عام واحد وحتى تاريخه لا تشير إلى المكاسب التي حققها المستثمرون في هذه الأسهم ، خاصة في الصناعات الجديدة مثل محطات شحن المركبات الكهربائية ، التي شهدت ارتدادًا كبيرًا في عام 2021 ثم خسرت تلك المكاسب قريبا.
فيما يلي نظرة سريعة على كيفية أداء الشركات التي كانت مستفيدة من قانون البنية التحتية مقارنة بمعاييرها.
محطات شحن المركبات الكهربائية: لا تزال معطلة وخارجة
تضمن جزء من القانون حوالي 1.5 مليار دولار على مدى ثماني سنوات تقريبًا للمساعدة في تمويل بناء محطات شحن المركبات الكهربائية التي تغطي ما يقرب من 75000 ميل من الطرق السريعة في جميع أنحاء البلاد. تسلا
TSLA
بصرف النظر عن ذلك ، والذي يحتوي أيضًا على محطات شحن خاصة به ، هناك شواحن EV نقية للتداول العام يتم تداولها بشكل عام.
شركة Blink Charging Co. (BLNK) هي مثال كلاسيكي على شراء الإشاعة وبيع الأخبار. ارتفع سعر سهمها مثل الأفعوانية سوبرمان في متنزه سيكس فلاجز الترفيهي ، ثم انخفض إلى أسفل وانخفض بنحو 38 ٪ منذ منتصف نوفمبر. من الأفضل مقارنتها بـ Nasdaq ، لأن شركة شحن EV مدرجة هناك. مؤشر ناسداك ارتفع بنسبة 17٪. خسر المستثمرون الذين بدأوا العام صعوديًا على أجهزة شحن المركبات الكهربائية مثل Blink بسبب قانون بايدن للبنية التحتية 44٪ من رؤوس أموالهم ، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 31٪.
منافس Blink ChargePoint Holdings (CHPT) لم يكن أفضل من ذلك. كان وقت الشراء عندما فاز بايدن بالبيت الأبيض وكان وقت البيع عندما وقع بايدن على فاتورة إنفاق البنية التحتية البالغة 1.7 تريليون دولار. انخفض ChargePoint بنسبة 33 ٪ منذ منتصف نوفمبر ، ولكن كان عامًا أفضل من Blink. وانخفضت حصصهم بنحو 8٪.
قبل القانون ، تم تداول Tortoise Acquisition II ، وهي أداة اقتناء خاصة ، أو SPAC ، في بورصة نيويورك. استخدموا الاكتتاب العام الأولي لشراء Volta في الربع الأول من عام 2021 ، ثم تداولوا تحت مؤشر VLTA. ارتفع السهم من حوالي 10 دولارات للسهم إلى 18 دولارًا في تلك الصفقة ، ثم انخفض مرة أخرى إلى 10 دولارات قبل أن تشتري شل أويل الشركة أخيرًا في منتصف يناير 2023. كان أداء مستثمري شركة تورتواز SPAC جيدًا على المدى القصير للغاية ، لكن فولتا سرعان ما أصبح مخزونًا بنسًا واحدًا. اشترتها شل مقابل 0.86 دولار للسهم. من المحتمل أن تبقي شل هذه البنية التحتية في متناول اليد وتنتظر اعتماد المزيد من المركبات الكهربائية قبل الاستثمار حقًا في التوسع.
في عام 2021 ، عندما كان مشروع قانون البنية التحتية مجرد شائعة في الكابيتول هيل ، قالت شل إنها تخطط لبناء 500000 محطة شحن على مستوى البلاد بحلول عام 2025 ، أو ما يقرب من 125000 محطة EV سنويًا على مدى السنوات الأربع المقبلة. وفقًا لموقع Volta على الويب ، هناك 3076 محطة شحن Volta في جميع الولايات الخمسين. شبكة إعادة شحن شل ، والتي ستكون فولتا الآن جزءًا منها ، لديها عدد أقل من ذلك. توجد معظم شواحن شل الكهربائية في كاليفورنيا. لا شيء في نيويورك. تُظهر خريطة محطة شحن EV الخاصة بهم أن شركة النفط البريطانية العملاقة متأخرة سنوات ضوئية في الوصول إلى 125000 محطة EV سنويًا لتصل إلى هدف 2021 المعلن وهو 500000 شاحن EV ، حتى مع قانون البنية التحتية.
ولم ترد شركة شل على طلبات التعليق.
المعدات الثقيلة: جسر إلى لا مكان؟
كان هذا هو أفضل قطاع حتى الآن.
أعلنت وزارة النقل الأمريكية والإدارة الفيدرالية للطرق السريعة عن إنفاق 120 مليار دولار تقريبًا على الطرق السريعة والجسور لعامي 2022 و 2023. وقد تم إطلاق حوالي 2800 مشروع جسر ، وفقًا للبيت الأبيض. هذا لا يعني أن كل الأموال قد تم إنفاقها. هل يمثل شعورًا جيدًا لشركات المعدات الثقيلة مثل Caterpillar
قطة
؟
تقدر وزارة النقل حوالي 3 مليارات دولار للطرق والجسور. تتقدم الشركات للحصول على هذه العقود الآن لهذا العام والعام المقبل. غالبًا ما تكون الأموال الكاملة المخصصة أكبر بكثير مما تم تخصيصه. يذهب الكثير من الأموال إلى الاستشاريين الخاصين والشركات الهندسية ، وليس الشركات العامة ، على الرغم من أن منتجاتهم يمكن بيعها أو استخدامها في هذه المشاريع. العقود في حدود بضعة ملايين إلى عشرات الملايين. حصل مشروع جسر في ميشيغان على نهر ساجينو في باي سيتي على 73 مليون دولار. هذه الأموال تذهب إلى الدولة ، وهم ينقلونها. لا توجد أي معلومات حتى الآن حول من سيحصل على هذا المشروع ، ولكن دعنا نفترض أنهم سيستخدمون بعض المعدات من هؤلاء الأشخاص أدناه.
تتفوق أسهم كاتربيلر (CAT) على مؤشر S&P 500. وارتفعت بنحو 20.4٪ منذ 15 نوفمبر 2021 ، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 3.4٪ خلال نفس الوقت. ارتفع السهم بنسبة 3٪ فقط منذ بداية العام ، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بما يزيد عن 16٪.
تيركس
نص
جعلت الشركة الكثير من المستثمرين سعداء للغاية منذ توقيع قانون البنية التحتية. ارتفع سعر سهمها بنسبة 35.54٪. وارتفعت أسهم Terex منذ بداية العام وحتى تاريخه بنسبة 42٪.
الطاقة الشمسية: حقيبة مختلطة ماعدا الأولى للطاقة الشمسية
يمنح قانون البنية التحتية حوافز لكل من مصنعي الألواح الشمسية والخلايا الشمسية ، للمشترين مثل المرافق الكبيرة. أعلن عدد قليل من الشركات عن التوسع في مصانع الطاقة الشمسية بسبب القانون ، وأعلنت الصين عن أول غزوات على الإطلاق لبعض أكبر شركاتها ، لإنشاء متجر في أريزونا وأوهايو.
ستستفيد شركات المرافق من الحوافز ، لكن يبدو أن السوق يحب الشركات المصنعة أكثر. بالنسبة للمستثمرين الذين اشتروا أخبار قانون البنية التحتية ، بدلاً من بيعها ، ارتفعت First Solar (FSLR) ومقرها أوهايو بنسبة 63.4٪ منذ 15 نوفمبر ، في حين أن المرافق التي تتخذ من فلوريدا مقراً لها معروفة باستخدام الطاقة الشمسية ، NextEra Energy
ني
انخفض بنسبة 13.6٪.
منذ بداية العام وحتى تاريخه ، تفوقت أسهم First Solar على السوق ، بزيادة 27٪ مقابل NextEra ، بانخفاض 11٪.
قد يرغب المستثمرون في تجنب مخزونات الطاقة الشمسية في الصين بسبب المخاطر السياسية. شهدت JinkoSolar ، التي تمتلك موقعًا لتصنيع الألواح الشمسية في جاكسونفيل بولاية فلوريدا وستستفيد بالتأكيد من الإعفاءات الضريبية ، انخفاض سعر سهمها بأكثر من 20٪ منذ 15 نوفمبر. أفضل من NextEra ، فهو ليس أفضل من S&P 500.
شركة تركيب الطاقة الشمسية Sunrun
يجري
، والتي ستستفيد من تركيب المنازل للطاقة الشمسية ، كانت شائعة أخرى تبيع الخبر. انخفضت أسهمها بنسبة 70٪ منذ تمرير قانون البنية التحتية.
مباراة فاصلة أخرى هي شركة سولار إيدج تكنولوجيز (SEDG) التي تتخذ من إسرائيل مقراً لها. هم جزء من سلسلة توريد البطاريات الشمسية و EV لكنهم لا يصنعون الألواح الشمسية ، ولا يقوموا بتركيبها. إنهم يصنعون المحولات ومحسنات الطاقة. وقد انخفضت حصصهم بنسبة 24٪ منذ إقرار القانون. انخفضت أسهم كلتا الشركتين حتى الآن في عام 2023 ، على الرغم من زيادة الإنفاق لأعمالهما الأساسية.
الاستثمار في البنية التحتية: لعبة تحفيز أم لا؟
في الأسواق ، التحفيز جيد دائمًا. عندما ترمي الحكومة بالمال على شيء ما ، يريد المستثمرون أن يكونوا هناك لمحاولة الإمساك به. بعد ذلك ، أدركوا جميعًا أن الأمر أصبح صعبًا للغاية. الغرفة مزدحمة للغاية. ويغادرون. المستفيدون الرئيسيون من مشروع قانون البنية التحتية – أي الصناعات المرتبطة بالطاقة النظيفة – حققوا أداءً جيدًا في الغالب خلال الفترة التي سبقت توقيع القانون. منذ ذلك الحين ، عادت إلى طبيعتها.
هناك عدد من المنتجات الاستثمارية التي تركز على البنية التحتية ، معظمها ذات رؤية عالمية.
يقسم فريق البنية التحتية لإدارة الأصول في Goldman Sachs أموال البنية التحتية الخاصة بهم إلى أربعة قطاعات أساسية – الخدمات اللوجستية (فكر في مستودعات البيانات لشبكات الحوسبة السحابية و Amazon
AMZN
مراكز التوزيع) والطاقة المتجددة (وهذا يشمل موزعي تلك الطاقة) والبنية التحتية الرقمية والخدمات الأساسية. ومع ذلك ، تم تعريف هذا بشكل غامض ويشمل الشركات التي يمكن أن تندرج في سلة مصادر الطاقة المتجددة.
بلاك روك
BLK
iShares US Infrastructure (IFRA) هي مدرسة قديمة – السكك الحديدية والبناء والطاقة. المقتنيات الثلاثة الأولى هي شركات تصنيع عربات القطارات The Greenbrier Companies
GBX
موزع الطاقة الكهربائية NRG Energy
NRG
الشركة – التي تعمل في مجال طاقة الرياح والطاقة الشمسية – وشركة البنية التحتية لتصدير الغاز الطبيعي المسال Antero Midstream (AM). ارتفع مؤشر ETF بحوالي 5٪ منذ توقيع قانون البنية التحتية ، متجاوزًا مؤشر S&P 500. منذ بداية العام وحتى تاريخه ، ارتفع بنسبة 8.3٪ ، وهو أداء ضعيف.
ينقسم صندوق البنية التحتية التابع لشركة Fidelity (FNSTX) بين الولايات المتحدة والعالم بنسبة 50/50 تقريبًا ، ونتيجة لإدراج الأسواق الناشئة في المحفظة ، كان أداء الصندوق أقل من أداء iShares ETF. حتى الآن هذا العام ارتفع بنسبة 6.2٪ ، وهو أفضل من مؤشر داو جونز الصناعي ، بارتفاع 4٪ فقط.
أكبر الأسواق الناشئة في Fidelity هي المكسيك ، حيث تمثل أقل بقليل من 8 ٪ من الصندوق اعتبارًا من 31 مايو.
تعد شركة Cemex (CX) لصناعة الأسمنت واحدة من أكبر مسرحيات البنية التحتية في المكسيك. يجب أن تكون الشركة التابعة لها في الولايات المتحدة ، Cemex USA ، مستفيدة بسهولة من أي توسعات وتحسينات للطرق السريعة والجسور في الولايات المتحدة.
ارتفعت أسهم Cemex بنسبة 71.8٪ منذ بداية العام حتى تاريخه.
يتم تداول أسهم البنية التحتية العالمية الأخرى في لندن أو هونج كونج أو خارج البورصة. تمتلك Zoomlion ومقرها الصين وحدة في أمريكا الشمالية ستستفيد من الإنفاق على البنية التحتية في الولايات المتحدة ، فهي تصنع جرافات ومضخات خرسانية ورافعات برجية ، على سبيل المثال لا الحصر. تأثر السهم بالمخاطر السياسية للصين وسياسة Zero Covid الصينية ، والتي أصبحت الآن غير موجودة. وتراجعت أسهمها بنسبة 29٪ منذ 15 نوفمبر / تشرين الثاني ، وهو أداء أضعف من مؤشر MSCI للأسواق الناشئة ، الذي انخفض بنحو 23٪. دأبت الصين على جر الأسواق الناشئة إلى أسفل على مدى السنوات الثلاث الماضية. لا تزال أسهم Zoomlion منخفضة هذا العام بنحو 1٪.
على الرغم من أنه ليس سوقًا ناشئًا ، فقد ارتفع منافس كاتربيلر الياباني ، كوماتسو ، بنحو 4٪ فقط منذ 15 نوفمبر ، متفوقًا على كاتربيلر هذا العام ، بزيادة 26.9٪.
أبعد من ذلك في الأراضي الحدودية ذات المخاطر العالية ، قامت شركة KazMuniGas الكازاخستانية ، وهي شركة متكاملة للنفط والغاز ، ببيع الأسهم للمستثمرين الأجانب في برنامج الخصخصة في البلاد. لا يزال المستثمرون الأجانب ينتظرون هذا الاكتتاب العام الذي تقدر قيمته بنحو 6.5 مليار دولار.
جارتهم ، أوزبكستان ، تفكر في نفس الشيء كوسيلة لجذب اهتمام المستثمرين المحليين والعالميين في استثمارات البنية التحتية.
قال أندرياس كيرن ، عضو مجلس إدارة UCG: “بصفتي أحد مديري مجموعة الأسمنت المتحدة (في أوزبكستان) ، أود أن تتطور الشركة أكثر ، بما في ذلك من خلال الاكتتاب العام”.
تمتلك مجموعة الأسمنت المتحدة إجمالي طاقة إنتاجية تزيد قليلاً عن 10 ملايين طن من الأسمنت سنويًا. تبلغ الطاقة المركبة لشركة Cemex 80 مليون طن.
مثال لما تبدو عليه أركان UCG في العالم: Arkadag ، مدينة ذكية بقيمة 3.3 مليار دولار في تركمانستان ، تم بناؤها كمشروع تسليم مفتاح من الألف إلى الياء – وتنتظر الآن انتقال 70.000 ساكن إليها.
على عكس قانون البنية التحتية في الولايات المتحدة ، يعتمد النمو المستقبلي لشركة UCG على الطلب على الأسمنت في آسيا الوسطى ومنطقة عموم آسيا حيث أصبح مشروع البنية التحتية الضخم هو المعيار ، مع أو بدون صفقة China Belt and Road ، بينما ستقوم شركات مثل Cemex الاستفادة أكثر من الإنفاق الأمريكي.
