تشير التوقعات الداخلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ومنحنى العائد المعكوس إلى أن الولايات المتحدة قد تصطدم بالركود قريبًا. ومع ذلك ، هناك مؤشرات أخرى ، وخاصة سوق العمل ، أكثر تفاؤلا. إليك ما تقترحه أحدث البيانات الاقتصادية.
ينذر الركود
العديد من المؤشرات التي تدعو إلى الركود لديها سجلات متابعة قوية نسبيًا. ما زلنا لم نشهد ركودًا حتى الآن.
منحنى العائد
يعد منحنى العائد المقلوب من بين أفضل سجلات المسار في حالات الركود المتوقعة ، على الرغم من أنه من المحتمل أن تنتهي سلسلة التوقعات القوية. ويشير حاليًا إلى احتمالية عالية جدًا للركود على مدار 12 شهرًا. على وجه التحديد ، فإن النموذج الذي يحتفظ به الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، يعطي فرصة تقارب 70٪ للركود ، وهي نسبة مرتفعة مقارنة بالتاريخ.
والسبب في ذلك هو أن منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية مقلوب بقوة. السندات الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات تربح حاليًا أكثر من 1.5 ٪ أقل من سندات لمدة 3 أشهر. لم نشهد مثل هذا الانتشار السلبي الكبير منذ أوائل الثمانينيات. تذكر أن أعوام 1980 و 1981 و 1982 كانت جميع السنوات التي شهدت ركودًا.
توقعات الاحتياطي الفيدرالي
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن الحالة الأساسية للاقتصاديين التابعين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هي أن الولايات المتحدة تشهد ركودًا في عام 2023 ، على الرغم من أن الوقت قد ينفد من أجل تنفيذ ذلك ، كما في النصف الأول من عام 2023 ، يبدو أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لديه نمت وفقًا لبيانات التنبؤ الآني من الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا وتقديرات الاقتصاديين.
سوق الإسكان
تباطأت أسعار المنازل في عام 2023 وانخفضت على أساس سنوي في أبريل 2023 وفقًا لبيانات Case-Shiller National House Price. ومع ذلك ، فإن الصورة الإجمالية للإسكان دقيقة. الأسعار تنخفض على الساحل الغربي ، لكنها تصمد بشكل أفضل في مناطق أخرى.
بالإضافة إلى ذلك ، تباطأ نشاط الإسكان ، وفقًا لتصاريح الإسكان ، ولكنه كان أفضل من المتوقع ، حيث ارتفعت أسعار الأسهم للعديد من بناة المنازل في الولايات المتحدة بقوة منذ عام حتى تاريخه.
يعتبر الإسكان مهمًا للنمو لأنه على الرغم من كونه جزءًا صغيرًا إلى حد ما من الاقتصاد ، إلا أنه يتأرجح بشكل كبير جدًا في النشاط ، وهو أمر شائع في سوق الإسكان. يمكن أن تكون كافية للمساعدة في دفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود. لم نر ذلك حاليًا ، رغم أنه لا يزال يمثل خطرًا.
كما أن القدرة على تحمل تكاليف الإسكان لا تزال تشكل عبئًا على الطلب. أدى الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة إلى مضاعفة تكاليف الرهن العقاري. ارتفعت تكلفة الرهن العقاري لمدة 30 عامًا من حوالي 3 ٪ في عام 2021 إلى ما يقرب من 7 ٪ اليوم. هذه الزيادة في تكلفة خدمة شراء منزل تخلق رياحًا معاكسة واضحة للعديد من المشترين.
رياح معاكسة لقرض الطالب والميزانية
مع دخولنا النصف الثاني من عام 2023 ، هناك بضع صدمات اقتصادية محتملة يمكن أن تبطئ النمو. الأول هو الاستئناف المتوقع لمدفوعات قروض الطلاب ، ويمكن لهذه النفقات أن تقلل الإنفاق على السلع والخدمات الأخرى. ثانيًا ، قد يؤدي احتمال إغلاق الحكومة أيضًا إلى إبطاء النمو الاقتصادي ، إذا كان السياسيون غير قادرين على الاتفاق على الميزانية. أيضًا ، على الصعيد الدولي ، لم تولد إعادة فتح الاقتصاد الصيني بعد الوباء الريح الاقتصادية الخلفية التي توقعها الكثيرون ، على الأقل حتى الآن. من المحتمل أن تتسبب هذه العوامل في حدوث ركود بمعزل عن غيرها ، لكنها قد تدفع بالاقتصاد الراكد إلى الركود. كما يعلمنا التاريخ الاقتصادي أيضًا أن العديد من الصدمات الاقتصادية تأتي ولا يتم توقعها مسبقًا ، لذلك علينا أن نرى ما تبقى من عام 2023.
علامات إيجابية
ومع ذلك ، هناك دائمًا مخاطر على الاقتصاد وهناك عدد غير قليل من الإشارات الإيجابية التي ساعدت الاقتصاد الأمريكي وقدمت المزيد من أسباب التفاؤل.
بيانات التوظيف المواتية
يعد التوظيف القوي أحد المحركات الرئيسية لاقتصاد أمريكي قوي في عام 2023. صمدت الوظائف بشكل أفضل من المتوقع ، وعلى الرغم من قيام العديد من الشركات الكبيرة بتسريح العمال في عام 2023 ، استمرت الوظائف في النمو مع بقاء البطالة قريبة من المستويات المنخفضة تاريخياً. يمكن أن يتغير ذلك بسرعة كبيرة ، لكنه لم يتغير في الوقت الحالي حيث يستمر الاقتصاد الأمريكي في إضافة وظائف ، خاصة في قطاع الخدمات. ومع ذلك ، يبدو أن معدل نمو الوظائف يتباطأ اعتبارًا من تقرير الوظائف الأخير لشهر يونيو ، لكنه لم يتباطأ بعد بشكل كافٍ للمخاطرة بالركود.
تباطؤ التضخم الرئيسي
مجلس الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بمعدلات عالية حتى يهدأ التضخم. بنك الاحتياطي الفيدرالي غير راضٍ حتى الآن ، وقد يتم رفع سعر الفائدة مرة أخرى في يوليو ، ولكن مع ذلك ، فإن التضخم الرئيسي ينخفض. نعم ، لم يتم التغلب على التضخم ، لكن الصورة كان من الممكن أن تكون أسوأ بكثير إذا لم يكن التضخم على الأقل مستويًا في المقاييس الأساسية. وقد شجع ذلك أسواق الدخل الثابت على التكهن بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يفكر في خفض أسعار الفائدة في عام 2024. إذا حدث ذلك ، فقد يساعد ذلك في تحفيز النمو. ومع ذلك ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس على استعداد للمضاربة على تخفيضات أسعار الفائدة حتى الآن ، ولا يزال هناك انفصال بين الاحتياطي الفيدرالي والأسواق بشأن توقعات معدل الفائدة على المدى المتوسط.
القضايا المصرفية المحتواة
كان هناك قلق من أن الإخفاقات المصرفية في وقت سابق من عام 2023 يمكن أن تتسع وأن البنوك ستقلص الإقراض نتيجة لذلك. حتى الآن لم نشهد ظهور تلك التوقعات الأكثر تشاؤمًا ، والتي حالت دون حدوث رياح معاكسة جوهرية للاقتصاد.
سوق أسهم إيجابي
أحد المؤشرات الرئيسية للاقتصاد الأمريكي هو أسعار الأسهم ، على الرغم من تقلبها. في هذه المرحلة ، ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 15٪ لعام 2023 حتى الآن ، مما يشير إلى بعض التفاؤل بشأن الاقتصاد. بطبيعة الحال ، قد تتطلع الأسواق خلال فترة ركود إلى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة ردًا على ذلك. ومع ذلك ، تبدو الأسواق أكثر تفاؤلاً مما كانت عليه في وقت سابق من العام ، ويمكن أن تلعب احتمالات الركود المنخفضة دورًا في ذلك.
الحكم
في النهاية ، فقط لأن الركود لم يحدث بعد ، لا يعني أنه لن يحدث ، لكن الاقتصاد صمد بشكل أفضل في عام 2023 حتى الآن مما توقعه الكثيرون. ساعد استمرار الاقتصاد الأمريكي في إضافة الوظائف الولايات المتحدة على تفادي الركود حتى الآن ، وبالتالي يجب مراقبة صحة سوق العمل عن كثب.
لا تزال الساعة تدق على توقعات الركود في عام 2023 حيث يجب أن يبدأ أي ركود قريبًا وفي النصف الأول من العام ، صمدت بيانات التوظيف بشكل جيد. ومع ذلك ، فإن البحث عن المزيد من المؤشرات القوية يشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي سيكون في حالة جيدة لتجنب الركود في عام 2024 ، خاصة إذا قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في رفع الأسعار أكثر في عام 2023 حيث أشاروا إلى أنه أمر ممكن تمامًا.
