لدى الأسواق ثقة عالية في أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية في قراره المقبل بشأن سعر الفائدة في 26 يوليو. واقترح بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا خلال قراره في يونيو ، والذي أبقى معدلات الفائدة ثابتة. أشارت التوقعات الاقتصادية لشهر حزيران (يونيو) إلى حالة أساسية تتمثل في زيادتين أخريين من الاجتماعات الأربعة المتبقية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام 2023. بالإضافة إلى ذلك ، أشار بيان يونيو صراحةً إلى “ثبات السياسة الإضافية” وخلال مؤتمره الصحفي أشار جيروم باول علنًا إلى قرار يونيو باعتباره ” skip “، ربما يعني أن قرار يونيو كان وقفة بين الزيادات وليس تغييرًا جوهريًا في اتجاه أسعار الفائدة.
في خطاب ألقاه في 13 يوليو ، أوضح كريستوفر والر محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بوضوح الإجراءات المحتملة لبنك الاحتياطي الفيدرالي قائلاً. “أرى زيادتين إضافيتين بمقدار 25 نقطة أساس في النطاق المستهدف خلال الاجتماعات الأربعة المتبقية هذا العام حسب الضرورة للحفاظ على تحرك التضخم نحو هدفنا.” الأهم من ذلك ، جاء هذا الكلام بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو ، والتي أظهرت المزيد من الأدلة على تراجع التضخم ، ولكن من الواضح أن ذلك لم يغير عزم الاحتياطي الفيدرالي في هذه المرحلة. لذا فإن حجة رفع أسعار الفائدة في اجتماع يوليو تبدو واضحة نسبيًا.
قرار إجماعي؟
ومع ذلك ، فإن السؤال هو ما إذا كان رفع أسعار الفائدة في يوليو سيكون قرارًا إجماعيًا. قال رافائيل بوستيك من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا مؤخرًا ، إنه يعتقد أن الاحتفاظ بالمعدلات عند المستويات الحالية يجب أن يكون كافياً لإعادة أسعار الفائدة إلى 2٪. هذه نظرة أكثر تشاؤمًا ، مقارنة بمعظم صناع القرار في الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك ، لا يحصل Bostic على تصويت في اللجنة حاليًا ، نظرًا لنمط التصويت بالتناوب لعضوية اللجنة.
ومع ذلك ، استنادًا إلى التوقعات الاقتصادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر يونيو ، فضل اثنان من أعضاء اللجنة عدم زيادة أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2023 ، بينما يبحث أربعة آخرون عن زيادة إضافية واحدة فقط ، مقارنةً بـ 12 شخصًا يبحثون عن زيادتين على الأقل في عام 2023 أو أكثر. على هذا النحو ، من الممكن ألا نرى قرارًا إجماعيًا في الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مع تفضيل البعض للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة بدلاً من رفعها. يمكن اعتبار ذلك إشارة على اقتراب معدلات الذروة.
متى سيتم التغلب على التضخم؟
قد يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من التوضيح لما يبحث عنه ليكون واثقًا من هزيمة التضخم حقًا. يبلغ معدل التضخم الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلكين 3٪ مقارنةً بهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. ومع ذلك ، يفضل بنك الاحتياطي الفيدرالي التركيز على مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الذي يعمل حاليًا بمعدل سنوي يبلغ 4.8٪ اعتبارًا من بيانات يونيو 2023. كانت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو مشجعة على نطاق واسع ، لكن المحافظ والر قال لاحقًا أن “نقطة بيانات واحدة لا تشكل اتجاهًا”. على هذا النحو ، قد يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الألوان حول ما يحتاجون إلى رؤيته من أجل اعتبار التضخم على المسار الصحيح لتحقيق هدفهم البالغ 2٪. بالطبع ، قد يشمل هذا مقاييس تتجاوز التضخم مثل تباطؤ النشاط الاقتصادي أو سوق عمل بارد.
2024
صرح بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى الآن أنه يتوقع الحفاظ على أسعار الفائدة عند مستويات عالية لعام 2024. ويرى جميع صانعي السياسة تقريبًا أن أسعار الفائدة تنتهي العام المقبل دون المستويات الحالية ولكن أعلى من 4٪. تمامًا كما لم يقدم الاحتياطي الفيدرالي بعد إرشادات أكثر تحديدًا حول العلامات التي من شأنها أن تمنحه الثقة في أن التضخم يسير على الطريق الصحيح لتحقيق هدفه البالغ 2٪ ، لذلك قد يوفر الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الألوان حول كيفية النظر في عملية خفض أسعار الفائدة. حتى الآن ، مع محاربة التضخم للتركيز المركزي ، كان الاحتياطي الفيدرالي غير راغب في مناقشة سيناريوهات خفض أسعار الفائدة.
الأسواق واثقة من أن اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يوليو سيؤدي إلى رفع سعر الفائدة ، ولكن السؤال الأكبر هو ما الذي سيأتي بعد ذلك. من المحتمل أن تعتمد الإجابة بشكل متزايد على البيانات ، لكن أحدث التوقعات تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2023. قد يشير الارتفاع الأخير في الأسهم منذ منتصف مارس إلى أن سوق الأسهم يشك في أننا قريبون من معدلات الذروة بالفعل.
