أحد أكثر المؤشرات دقة هو إخبارنا بأن الركود في المستقبل. ومن الغريب أن هذا التحذير يمنحنا فرصة لشراء صندوق دفع 6.9٪ مع ميزتين رئيسيتين:
- هذا الصندوق – صندوق مغلق (CEF) ، على وجه الدقة ، يدر دخلاً إضافياً عندما يأخذ الثور استراحة ، مما يجعل دفعه 6.9٪ أكثر أمانًا ، و …
- إنها رخيصة ، من الناحية النسبية ، ومن المرجح أن يزداد الطلب عليها مع اقتراب الركود.
هذا الصندوق ، و Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund (QQQX) في قلب استراتيجيتنا اليوم بسبب شيء يبدو غامضًا ولكن يجب أن يكون على رادار كل مستثمر: انتشار العائد بين سندات الخزانة لمدة 3 أشهر و 10 سنوات سلبي – مما يعني أن العائد على 3 أشهر أعلى من ذلك 10 سنوات.
هذا فقط يحدث قبل الركود. في الواقع ، على مدى نصف القرن الماضي ، تنبأ “منحنى العائد المقلوب” بكل ركود ، بدون أي إيجابيات كاذبة. (على الرغم من أن الفارق الزمني غالبًا ما يكون طويلًا ، إلا أن الركود الفعلي قد لا يزال بعيدًا).
الاتجاه الصعودي هنا هو أن الركود القادم يعني أنه سيتم تخفيض أسعار الفائدة على المدى الطويل. وهو أمر مفهوم ، بعد سلسلة الارتفاعات السريعة للاحتياطي الفيدرالي التي تحملناها. عندما تأتي هذه التخفيضات ، فإنها ستضع الاقتصاد (والأسهم) في جولة أخرى من النمو.
في الوقت الحالي ، على الرغم من ذلك ، هناك زيادة أخرى أو اثنتين على الأقل في المستقبل ، مما يجعل الديون أكثر تكلفة ويوقف نمو القروض التي تغذي سوق الإسكان وشراء السيارات وإنفاق المستهلكين ككل.
ومع إلغاء خطة الإعفاء من قروض الطلاب التي وضعتها إدارة بايدن ، فإن قانون CARES – الذي تسبب فيه قانون CARES في إيقاف السداد الذي بدأ في عام 2020 سينتهي في أكتوبر. نتيجة لذلك ، سيبدأ 42.4 مليون مقترض يدينون بحوالي 1.7 تريليون دولار في سداد تلك القروض.
مع الفائدة والمبلغ الأساسي ، هذا ما يقرب من 400 دولار شهريًا أقل في الدخل التقديري لكل من هؤلاء المقترضين. هذا يمثل حوالي ثلثي الأمريكيين الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و 35 عامًا.
ماذا يعني هذا لمستثمري الدخل
عندما تظهر تحذيرات من الركود ، يمكنك إما البيع والانتقال إلى السيولة أو الأسهم للبيع على المكشوف أو – خيارنا المفضل – إضافة الأصول التي تعزز محفظتك من خلال تدفقات الدخل القوية والتحوطات الأخرى التي تعوض انخفاض السوق.
البيع والذهاب إلى النقد قد نفد – فالقيام بذلك يتركنا عرضة للتضخم. بالإضافة إلى أننا سنخفض تدفق الدخل لدينا! وآخر شيء نريده هو تقليل دخلنا من الأصول ذات العائد المرتفع مثل CEFs تمامًا كما يحدث الركود.
البيع على المكشوف؟ الاسوأ. مع البيع على المكشوف ، تكون احتمالية خسارتك غير محدودة (حيث يمكن أن ترتفع الأسهم نظريًا إلى أي مستوى ، بينما يمكن أن تصل إلى الصفر فقط مع عمليات الشراء المنتظمة). علاوة على ذلك – وقليل من الناس يفكرون في هذا عند البيع على المكشوف – البائعون على المكشوف هم على الخطاف لتوزيعات الأرباح التي تدفعها الأسهم التي “يقترضونها”. إنه عكس تمامًا استثمار الدخل الذكي.
فقط تخيل أن تكون “قصيرًا” في مؤشر ناسداك 100 هذا العام …
مع عائد 40٪ في نصف عام ، أثبت مؤشر ناسداك 100 أن الأسواق كذلك جداً استشرافي. وهنا تكمن أفضل الأخبار التي لدينا كمستثمرين في الدخل: الركود القادم تم تسعيره بالفعل ، ونحن مستعدون بشكل جيد للشراء في السوق ، لا سيما من خلال CEFs المفضلة لدينا ذات العائد المرتفع.
اعتبارًا من الآن ، يقوم السوق بتسعير الركود الذي يمكننا رؤيته من منحنى العائد المعكوس ، ويدرك المستثمرون أنهم قاموا بتسعيرهم في فترة الركود قليلاً أيضاً أواخر العام الماضي.
عندما يحدث هذا ، يمكنك بسهولة شراء الأسهم – والأفضل من ذلك ، CEFs التي تركز على الأسهم – مع العلم أن الركود قادم لأنك تعرف ما يتوقعه السوق. وبينما كنا نتحدث عن هذا لأشهر في Contrarian Outlookو الآن قد تشعر أن الأوان قد فات وأن الشراء في سوق صاعدة للركود ، كما يبدو من المفارقة ، سيكون خطأً.
اذا أنت يفعل بهذه الطريقة ، لست وحدك. بدأ الكثير من الناس في التحرك إلى الخطوط الجانبية. ومن هنا بدأت القفزة الحادة في الأسهم التي شهدناها في يناير ومرة أخرى في مايو (بعد أن خفت المخاوف من الأزمة المصرفية) في الاستقرار.
عندما يحدث هذا ، فإن الحدث الأكثر احتمالية على المدى القصير هو التسطيح. إنه موقف يذكرني كثيرًا بعام 2016 ، عندما كان يعتقد الجمهور القلق أن الأسهم سوف تتراجع ، مما أدى إلى تراجع الأسعار الذي استمر لفترة قصيرة ، مع تعافي S&P 500 بسرعة ، فقط من أجل تسوية المكاسب حتى يوليو. نهاية السنة.
هذا هو المكان الذي يأتي فيه QQQX لأنه يقوم بشيء يقوم به العديد من المستثمرين المحترفين في سوق ثابتة: فهو يبيع خيارات الاتصال مقابل ممتلكاته – الأسهم في مؤشر ناسداك 100 في هذه الحالة – للمساعدة في دعم أرباحه الرائعة البالغة 6.9٪. هذا ، في الواقع ، يعطينا تدفق الدخل الذي تم بناؤه للصمود ، بغض النظر عما إذا كانت الأسهم ترتفع أو تنخفض. ويمكننا الاستمرار في جمع تدفق الدخل هذا دون بيع أي شيء ، طالما بقيت الأسهم ثابتة.
الآن ، تكشف نظرة واحدة على مخطط أداء QQQX أن الصندوق ، في الواقع ، كان أقل من أداء السوق في عام 2023.
لكن تذكر أن هذا الصندوق عن قصد يضع حدًا لأرباحه عن طريق بيع خيارات الشراء بأسعار إضراب محددة مسبقًا ، أي لا استراتيجية جيدة في سوق صاعدة. لكنها أ عظيم واحد في سوق مسطح.
أخيرًا ، لدينا نقطة دخول جذابة ، مع تداول QQQX بعلاوة 2.5٪ على صافي قيمة الأصول (NAV). عادة نتجنب تداول CEFs بأقساط ، لكننا سنستثني QQQX لأن الخصومات نادرة على CEF الذي يركز على التكنولوجيا. علاوة على ذلك ، انخفض هذا القسط عن المستويات الشمالية البالغة 8٪ التي شهدناها في مارس (أقساط التأمين المكونة من رقمين في أواخر عام 2022).
ضع كل ذلك معًا ولدينا صندوق يمنحنا إمكانات صعودية وعائد مرتفع مدعوم جيدًا يساعد في التحوط من الجانب السلبي. هذا إعداد جيد للسوق الثابت الذي من المحتمل أن نشهده في الأشهر القادمة. كما أنه يجعل QQQX خيارًا مناسبًا للتراجع ، في حالة تحقق ذلك.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي في نظرة مخالفة. لمزيد من أفكار الدخل الرائع ، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.4٪.“
إفشاء: لا يوجد
