أثارت بيانات التضخم لشهر أكتوبر 2023 ردود فعل إيجابية في جميع أنحاء الأسواق المالية. واستجابت كل من الأسهم والسندات بشكل إيجابي حيث ارتفعت الأسهم بينما انخفضت عائدات السندات، مما أدى إلى زيادة الأسعار.
بعد إصدار مكتب إحصاءات العمل لتقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر، أنهى مؤشر S&P 500 تداولات الأول من نوفمبر بارتفاع بنسبة 1.91%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 2.37%. وبرزت أسهم الشركات الصغيرة، حيث ارتفعت بنسبة مذهلة بلغت 5.44%، كما يمثلها مؤشر Russell 2000. وجدت معظم فئات الأصول الرئيسية شيئًا يدعو إلى البهجة في مؤشر أسعار المستهلك.
وكانت الأخبار الأكثر تشجيعا في التقرير هي أن التضخم ظل ثابتا في أكتوبر بعد زيادة بنسبة 0.4٪ في سبتمبر. أدت أرقام أكتوبر التي لم تتغير إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي إلى 3.2%، بانخفاض من 3.7% في سبتمبر، وتجاوز توقعات التضخم على أساس سنوي بنسبة 0.10%. وعلى الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إلا أنه لا يزال يسير في مسار هبوطي.
وينبغي على المستثمرين تفسير رد فعل السوق القوي على مؤشر أسعار المستهلكين الذي جاء بنسبة 0.10% أقل من التوقعات كتحذير للتعامل مع الأصول الخطرة بحذر. وفي حين أن أداء مؤشر أسعار المستهلك فاق التوقعات، مما يشير إلى تراجع التضخم، فإن أسباب التشكيك في استجابة السوق أصبحت واضحة عند الغوص في تفاصيل التقرير. من الضروري التفكير في إمكانية حدوث ردود فعل مماثلة في السوق تجاه مطبوعات مؤشر أسعار المستهلك المستقبلية، ولكن ربما في الاتجاه المعاكس.
الخدمات الأساسية – المأوى السابق
ارتفع مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، الخدمات الأساسية السابقة للمأوى، إلى 3.9٪ على أساس سنوي، ارتفاعًا من 3.7٪. ويؤكد بنك الاحتياطي الفيدرالي بشدة على هذا الإجراء لأنه يستبعد بيانات الإسكان وخدمات الطاقة المتأخرة، مما يقدم صورة أكثر دقة للضغوط التضخمية.
ومع استمرار ارتفاع الطلب على الخدمات واستمرار الضغوط التضخمية، هناك إشارة إلى أنه من غير المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة على المدى القريب.
مؤشر أسعار المستهلك للتأمين الصحي
وقد أدى عنصر التأمين الصحي في مؤشر أسعار المستهلك إلى تشويه المؤشر نحو الأسفل خلال العام الماضي. إذا قمنا بفحص بيانات مؤشر أسعار المستهلك للتأمين الصحي على أساس سنوي، فإنها تكشف عن انخفاض بنسبة 34٪. ارتفعت أقساط التأمين الصحي بشكل كبير بعد فيروس كورونا، حسب بعض التقديرات بأكثر من 7٪ في العام الماضي.
تعتبر طريقة حساب مؤشر أسعار المستهلك لتغيرات أسعار التأمين الصحي معقدة ومعقدة. وتسبب التأخير في الرعاية الطبية الاختيارية خلال كوفيد-19، الذي أعقبه اندفاع من الإجراءات المؤجلة، في حدوث تشوهات كبيرة في مجموعة البيانات المتخلفة بشدة.
بدأ مكتب إحصاءات العمل في تنفيذ التصحيح في أكتوبر 2023. وفي الأشهر القليلة المقبلة، يمكن للمستثمرين توقع أرقام تضخم التأمين أكثر أهمية حيث يتجاهل المتوسط المتحرك أرقام مؤشر أسعار المستهلكين المنخفضة من نافذة الحساب.
في جوهر الأمر، ونظرًا للمنهجية غير الكاملة لحساب مؤشر أسعار المستهلك، فإن رد فعل السوق الدراماتيكي لتقرير تجاوز التوقعات بنسبة 0.10% فقط هو أمر غير مهم. إنه يقع ضمن هامش الخطأ. يسير التضخم في اتجاه هبوطي ولكن معدل التغيير يتباطأ، في حين يركز مقياس التضخم الذي يتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي على الزيادة على أساس سنوي.
والفكرة الرئيسية بالنسبة للمستثمرين هي أن إثارة السوق من طباعة مؤشر أسعار المستهلك تشير إلى مخاطر كبيرة في سوق جاهز للتفاعل بشكل إيجابي أو سلبي حتى مع المؤشرات والأحداث الاقتصادية البسيطة. في مثل هذه الأوقات، يكون الاتجاه في الأسهم صاعدًا، وفي الواقع، الاتجاه هو صديقك. ومع ذلك، من المهم أن تكون على دراية بالمخاطر وأن تقوم بتعديل مراكزك بشكل مناسب، خشية أن تقدم الأخبار أو البيانات التالية درسًا لا يُنسى في إدارة المخاطر.
