إذا لم تعجبك هذه الأرباح بنسبة 10% و12%، فأنت لست مستثمرًا حقيقيًا للدخل.
صحيح. بينما أكتب هذا المقال، تحقق الصناديق المغلقة (CEFs) عائدًا يبلغ 12.8٪.
اثني عشر. نقطة. ثمانية. لكل. سنت!
ويشعر “مستثمرو” الفانيليا بالذعر. لقد وصلت المعنويات إلى مستويات الغسل. القاع على المدى القصير قريب، أو ربما بالفعل في.
نحن المتناقضون نلتزم الهدوء ونحتفظ بنسبة 10% و 12% عوائد. عندما تصبح أحوال السوق مضطربة، فإننا نلتزم بنصنا. ها هو، مقسم في دليل مكون من 11 خطوة لهذه العائدات التي تتراوح بين 10.1% إلى 12.8%.
قاعدة CEF رقم 1: اشتر الأفضل
تدير شركة DoubleLine العملاقة للدخل الثابت بعض الصناديق الكبيرة المعروفة بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المشتركة الأصغر والأقل شهرة. هناك حفل توزيع أرباح محتدم في زاوية CEF التي تم تجاهلها من محفظة DoubleLine، مع عوائد تصل إلى 12.8% عبر صندوق دوبل لاين لحلول الدخل (DSL).
هذا ال بدون تفكير مع “بوند جود” جيفري جوندلاش وطاقمه على رأس القيادة. يتلقى Gundlach المكالمات الهاتفية الأولى بشأن صفقات السندات. سنستفيد من الميزة الداخلية — مع DoubleLine.
قاعدة CEF رقم 2: لا قم بشراء رواية “الدب السندات إلى الأبد”.
مهمة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سوف جلب الركود. وبعد ذلك، عندما يتباطأ الاقتصاد، سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برئاسة جاي باول بتخفيض أسعار الفائدة.
والأسهم الحساسة لسعر الفائدة – مثل دافعي الأرباح – سوف ترتفع من أدنى مستوياتها.
اعترفت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي بذلك في الخامس من أكتوبر.
وإذا ظلت الظروف المالية، التي تم تشديدها بشكل كبير خلال التسعين يومًا الماضية، ضيقة، فستتضاءل الحاجة إلى اتخاذ المزيد من الإجراءات.
ثم دعم نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون ماري، قائلاً إن المسؤولين يمكنهم الآن “المضي قدمًا بحذر” بفضل الارتفاع الأخير في عوائد سندات الخزانة.
ترجمة فيدسبيك: لقد قام حراس السندات بعملنا القذر من خلال تشديد الشروط النقدية. لا نحتاج إلى الارتفاع مرة أخرى.
في هذه الأثناء، قدّم جوندلاش نصيحة بسيطة:
وجهة نظره: معدل 10 سنوات مرتفع. لن يكون هذا الارتفاع لفترة طويلة. خذ الصفقة والتوزيع السخي.
تدفع أذون الخزانة حوالي 5%، وهي الدفعة الأكثر سخاءً منذ عام 2007. هذا جميل، ولكن 12.8% رائعة!
قاعدة CEF رقم 3: التحقق من مصدر الدخل
صندوق الشقيقة فرص إنتاج DoubleLine (DLY)، والذي يدر 10.1٪ اليوم. ليس سيئا سواء!
ما يقرب من 80٪ من DLY مخبأة في السندات التي هي إما أقل من الدرجة الاستثمارية، أو غير مصنفة.
من ناحية، هذا هو المكان الذي يتم فيه الحصول على أفضل الصفقات! لا يمكن لصناديق التقاعد أن تلمس هذه الأشياء.
من ناحية أخرى، يجب أن يتم فرز صناديق السندات المستعملة هذه من قبل الخبراء. ومن ثم، فإننا نطالب شركة Gundlach & Co. بالتحقق من مصادر الدخل التي تدعم هذا العائد البالغ 10.1%.
مرة أخرى، قم بتعيين الأفضل!
قاعدة CEF رقم 4: اطلب خصمًا
يتم تداول DSL بخصم 7٪ على صافي قيمة أصولها أثناء كتابتي.
يتم تداول DLY أيضًا بنسبة 7٪ أدناه إنه القيمة العادلة الخاصة.
لا أحد يتحدث عن DSL أو DLY عندما يتعلق الأمر بالسندات. ومن هنا عمليات الشطب.
شريط “الذهاب إلى” الخاص بكل شخص هو iShares 20+ Year Treasure Bond ETF (TLT
TLT
). حسنًا، TLT عبارة عن صندوق استثماري متداول، مما يعني أنه يتم تداوله دائمًا بالقرب من القيمة الاسمية أو القيمة العادلة. (لا متعة لنا نحن الباحثين عن الصفقات!)
فإذا أتيحت لنا الفرصة للاختيار بين شراء صندوق بقيمة 93 سنتاً على الدولار أو دولاراً واحداً كاملاً، فإننا نحن المخالفون سنأخذ السبعة سنتات التي في جيوبنا.
قاعدة CEF رقم 5: احسب أرباحك
لقد عقدنا DSL في منطقتنا تقرير الدخل المتناقض المحفظة لسنوات حتى الآن. في بعض الأحيان يتم تداوله بسعر مخفض. وفي أحيان أخرى، فإنه يجلب علاوة.
ولكن في كلتا الحالتين دائما يدفع– وشهريًا للتمهيد!
ومع ذلك فإنني أسمع من القراء المبتدئين الذين كثيرًا ما يتساءلون عن سبب “توقفنا” عن شراء خدمة DSL. نحن لا. أصدقائنا الجدد نسيت أن أحسب الأرباح.
منذ عملية الشراء التي قمنا بها في 1 أبريل 2016، جمعنا 12.96 دولارًا أمريكيًا من الأرباح.
لقد سلمنا الصندوق بالفعل 76٪ من سعر الشراء الأولي في شكل أرباح. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال لدينا رأس مالنا ويجب أن نستفيد من الارتفاع القادم (المزيد عن هذا لاحقًا).
ومع عائد يصل إلى 12.8% اليوم، فإن خدمة DSL على استعداد لتسديد أموالنا في أقل من ثماني سنوات. وفي نهاية تلك الفترة، سنظل نملك الصندوق. بالإضافة إلى تدفق الدخل. الآن هذا معاش يمكننا التقاعد عليه.
قاعدة CEF رقم 6: قم بعرض أرباحك
أستخدم أداة تسمى تقويم الدخل لتتبع وتوقع مدفوعات الأرباح لدينا سير مَلَفّ. مع إيك أنا استطيع بسهولة تأكد من أن DSL تقوم بتسليم البضائع شهرًا بعد شهر بعد شهر:
قاعدة CEF رقم 7: اهتم بالرافعة المالية الخاصة بك
DLY هي “الأخت المحافظة” باستخدام رافعة مالية 20% فقط. هذا على الطرف الأدنى لـ CEF.
وهذا أمر مهم الآن لأن الاحتياطي الفيدرالي (كما سمعتم) يفكر في ذلك بعد آخر زيادة معدل. مما يعزز تكلفة رأس المال للصناديق المغلقة مثل DLY. نعم، تستطيع شركة تتمتع بالجدارة الائتمانية مثل DoubleLine أن تقترض بتكلفة أقل، لكن تكاليفها لا تزال مرتبطة في النهاية بأسعار الفائدة قصيرة الأجل.
ولهذا السبب كنا ضد النفوذ في الآونة الأخيرة. نريد أن تكون صناديق السندات أقل عرضة لارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل حتى تنتهي دورة رفع الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا.
قاعدة CEF رقم 8: اختر السندات أو مخازن
يميل مستثمرو الدخل إلى الوقوع في حب السندات في اللحظات الخاطئة تمامًا. بالعودة إلى أبريل 2020، كانت سندات الخزانة آمنة بينما كانت الأسهم غير مؤكدة. وطالب القطيع بالسندات وتجنب الأسهم بالضبط اللحظة الخاطئة.
وبالتقدم سريعًا إلى اليوم، نجد أن لدينا الإعداد المعاكس. يريد المستثمرون لا شئ للقيام بالسندات.
نحن المتناقضون نجعل عيشنا يتلاشى مع أنواع الفانيليا. سنأخذ السندات على الأسهم اليوم.
قاعدة CEF رقم 9: التنويع
إيتون فانس دخل الأسهم المتنوع المُدار بالضرائب (ETY) و شركة إيتون فانس للدخل العالمي المتنوع للأسهم الخاضعة لإدارة الضرائب (EXG) هما صندوقان للتداول يركزان على الأسهم ويديرهما نفس الأشخاص. أعلى عقد لكل صندوق؟
مايكروسوفت
MSFT
(مسفت).
الآن أنا أحب MSFT. استثمر الرئيس التنفيذي سانتيا ناديلا بذكاء في ChatGPT خلال بداياته. نجح ناديلا في زيادة أرباح الشركة بنسبة 168% خلال العقد الماضي. إنه نوعنا من الرجل.
فقط اعلم أنه إذا قمت بشراء ETY و EXG، أنت تمتلك MSFT مرتين. وهو ليس ضروريا. ولهذا السبب نقرأ دائمًا الملصقات الموجودة على CEFs الخاصة بنا.
قاعدة CEF رقم 10: احذر من المدعين
منذ سنوات مضت، كان لدينا علاقة مدتها 15 شهرًا مع صندوق واعد. تم تداولها بخصم كبير على صافي قيمة أصولها (NAV) ودفعت أرباحًا مكونة من رقمين.
صندوق بروكفيلد للدخل للأصول الحقيقية (RA) فحص جميع المربعات. ولكن من المؤسف أنها فشلت في اجتياز “اختبار رائحة التدفق النقدي” البالغ الأهمية.
كان NAV الخاص بـ RA انخفاض. ليست علامة جيدة نظرا للطبيعة الغامضة لممتلكاتها.
“واقعية” RA تنتهي باسمها. اكثر من النصف المحفظة عبارة عن ائتمان عقاري توريق.
و البنية التحتية الفعلية؟ هل يعتقد المشترون الرئيسيون “للأصول الحقيقية” أنهم يستثمرون فيها؟ 30% فقط!
حتى في عام 2018، بعد وقت قصير من إطلاق الصندوق، كان من الواضح لنا نحن المفكرين من المستوى الثاني أن أرباح RA كانت مجرد سراب. سيتم قطع الدفع في النهاية. كنا خارجا.
واستمر الصندوق في دفع أرباحه الشهرية المعتادة لما يقرب من خمسة المزيد من السنوات. لقد تحدى الدفع الجاذبية، ولكن في الواقع، كانت الإدارة تضع “RA” في عملية احتيال! لقد استخدموا باستمرار حصالة صافي قيمة الأصول للحفاظ على الإعانة الشهرية متدفقة.
وفي نهاية المطاف، انهار العائد المرتفع إلى الواقع. في أغسطس، أعلنت RA عن دفع تعويضات بنسبة 41% يقطع. لقد انفجرت أسعار الصندوق، واليوم سعر الصندوق عودة كاملة منذ أن قمنا ببيعها فهي 6٪ فقط.
احذر من الأدعياء في CEFland، فهناك الكثير منهم!
قاعدة CEF رقم 11: اختر شهريا المدفوعات
هل نريد أن ندفع هذا شهر، أو 90 يوما من الان؟
لا يوجد تفكير، أليس كذلك؟ تبين لنا المال هذا شهر و كل شهر.
تعتبر الأرباح الشهرية سهلة بما يكفي لتأمينها من خلال العديد من صناديق الاستثمار المشتركة. عندما يكون هناك خيار، سنختار الخيار الشهري.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
