قلة من الناس يدركون ذلك ، ولكن هناك عظيم مكان لاستثمار أموالنا للاستفادة من “دراما DC” مثل فشل سقف الديون. إنه يختبئ فعليًا على مرأى من الجميع.
أنا أتحدث ، بشكل غريب ، عن الديون الحكومية! لكن لا الفيدرالية-الدين الحكومي. بدلاً من ذلك ، سنقوم بتجاوز DC ونمضي في ذلك سندات بلدية، التي تصدرها حكومات الولايات والحكومات المحلية النائمة (بطريقة جيدة!) لدفع تكاليف مشاريع البنية التحتية.
لأن هذا ما لا يدركه معظم الناس: “munis” تقوم بعمل رائع عندما تكثر الخدع السياسية في العاصمة. لمعرفة ما أعنيه ، فكر في العودة إلى عام 2011 ، وهي فترة أخرى عندما ألغى مجلس النواب الجمهوري والرئيس الديمقراطي سقف الديون.
مونيس؟ لقد ارتفعت بنسبة 9٪ في ذلك العام – وهو مكسب كبير لفئة الأصول الضعيفة عادةً – وفقًا لأداء المعيار مؤسسة iShares National Muni Bond ETF (MUB).
وهذا مكسب لم يفعل تشمل توزيعاتهم. من جانبها ، تنتج MUB 2.2٪ ، وهو ما يزيد بالتأكيد عن الأسهم النموذجية لمؤشر S&P 500. ولكن إذا اشترينا أموالنا من خلال صندوق مغلق (CEF) بدلاً من ذلك ، فيمكننا الحصول على عوائد تبلغ ثلاثة أضعاف ذلك 2.2٪: الصناديق المالية المشتركة للسندات الثلاثة التي سنناقشها في عائد قليل 6.8٪ في المتوسط.
إليكم أفضل جزء في munis: مدفوعات الفوائد الخاصة بهم معفاة من الضرائب بالنسبة لمعظم الأمريكيين ، لذا فإن مدفوعاتهم “الحقيقية” ستكون أعلى بالنسبة لك – على الأرجح كثيراً أعلى ، اعتمادًا على شريحة الضرائب الخاصة بك.
توفر Nuveen ، الراعية لاثنين من CEFs التي سنركز عليها في ثانية واحدة ، آلة حاسبة تحسب هذا لنا. كما ترى ، فإن دافع الضرائب في أعلى شريحة سوف يسحب عائدًا يعادل 9.4٪ خاضع للضريبة من 5.5٪ – يدفع صندوق فرص الائتمان البلدية في نوفين (NMCO)!
مع أخذ ذلك في الاعتبار ، لنتحدث عن صناديق السندات المالية الثلاثة ذات العائد المرتفع ، والتي توفر لنا ثلاث طرق للربح:
- مكاسب المحفظة ، خاصة إذا انتهى هذا العام بمظهر عام 2011 – وهو كذلك حتى الآن!
- تقليص الخصومات ، حيث أن خصوماتهم على صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة السندات التي يمتلكونها) تعود إلى المستويات العادية ، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعارها كما تفعل. (هذه ميزة فريدة من سمات CEFs. أما صناديق الاستثمار المتداولة ، من جانبها ، فلا تتداول أبدًا بخصومات).
- ارتفاعهم معفاة من الضرائب أرباح بالطبع!
مع وضع ذلك في الاعتبار ، فإن CEFs البلدية للسندات البلدية “المحمية من DC” الثلاثة هي NMCO المذكورة أعلاه ، بالإضافة إلى صندوق الدخل البلدي المرن من RiverNorth II (RFMZ) و صندوق الفرص البلدية الديناميكي في نوفين (NDMO). هذه هي حاليًا أعلى معدلات CEF للأوراق المالية ذات العائد الأعلى والأكثر خصمًا على السندات المالية ، كما ترون أدناه:
معًا ، تتباهى هذه الصناديق بعائدات يبلغ متوسطها 6.8٪ ، وهي متنوعة على نطاق واسع ، مع ما يقرب من 900 سند من مئات المُصدرين في جميع أنحاء البلاد. تشمل المقتنيات سندات من هيئة ميناء أوهايو الجنوبية (NDMO) وولاية إلينوي (NMCO) ومطار شيكاغو أوهير الدولي لشركة RFMZ ، والتي تمتلك أيضًا اثنين من CEFs من السندات المالية من بين أكبر خمسة ممتلكات لها.
ضع في اعتبارك أيضًا أن معدلات التخلف عن السداد للسندات البلدية تاريخيًا أقل من 0.03٪ ، مما يعني أن أقل من واحد من سنداتك عبر هذه الصناديق من المحتمل أن يتخلف عن السداد ، مما سيكون له تأثير غير محسوس على أداء محفظتنا المكونة من 3 صناديق.
لكن اللعب الأكثر إثارة للاهتمام هنا هو الخصم. كما ترى أعلاه ، تتداول جميع هذه الصناديق الثلاثة أقل بكثير من متوسط خصوماتها. وكلما عادوا إلى مستويات “طبيعية” أكثر ، سترتفع أسعارهم ، كما ذكرنا أعلاه.
أعتقد أنه يمكننا أن نفعل ما هو أفضل ، مع ذلك ، لأن نهاية رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة من شأنه أن يعزز أسعار البلاد. لكن سوق CEF عادةً ما يكون بطيئًا في الاستجابة لتغييرات مثل هذه ، ولهذا السبب لا تزال هذه الخصومات متاحة لنا.
لمعرفة نوع الأرباح التي يمكن أن تحققها العودة إلى المنطقة المتميزة ، ضع في اعتبارك NDMO ، التي انتقلت من خصم 8٪ إلى المعدل خلال شهر يناير ، مما أدى إلى زيادة السعر بنسبة 14٪ – وهو عائد ضخم لصندوق السندات المتعددة!
مع عودة NDMO بخصم 6٪ ، لدينا فرصة رائعة للركوب على طول مرة أخرى لأنها تدور مرة أخرى إلى قسط. في غضون ذلك ، حافظ سوق CEF البطيء الحركة (وغير العقلاني) على الخصومات على RFMZ و NMCO طوال العام.
هذا لا معنى له ، لا سيما في ضوء حقيقة أن NMCO و NDMO هما صندوقان متشابهان للغاية.
لقد أوصينا بالفعل بـ NDMO في مقال نُشر في نوفمبر 2022 حول Outlook Contrarian ، جنبًا إلى جنب مع ملف Nuveen حدد محفظة الدخل المعفاة من الضرائب (NXP) ، والذي ارتفع بنسبة 5٪ تقريبًا منذ بداية العام ، وهو نفس معدل NDMO تقريبًا ، والذي يعد ، مرة أخرى ، عائدًا قويًا لصندوق السندات البلدية.
خلاصة القول هي أنني أرى الآن أرباحًا مماثلة لأرباح NDMO قصيرة الأجل ، ومكاسب مماثلة على المدى الطويل مثل أداء السوق المُقاس لـ NXP ، مع NDMO و NMCO و RFMZ – وهذا قبل حساب متوسط عائد الأرباح المعفاة من الضرائب بنسبة 5.8٪. .
هذا يجعل الآن وقتًا رائعًا لشراء الثلاثة: NDMO للركوب مع انخفاض الخصم إلى علاوة ؛ NMCO تدير نفس الموجة التي من المحتمل أن تقود NDMO ؛ و RFMZ لأسباب مماثلة ، بالإضافة إلى أرباحها المعفاة من الضرائب بنسبة 7.5 ٪ ، وهي أعلى نسبة من الثلاثي.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي في نظرة مخالفة. لمزيد من أفكار الدخل الرائع ، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.4٪.“
إفشاء: لا يوجد
