نحن المتناقضون نربح على كراهية المحلل.
لاحظ أنني لم أقل يحب. ديسمثل حيث توجد أرباح الأسهم!
تقييمات المحللين هي إشارة شراء رائعة. يشتري مستثمرو الفانيليا دافعين محبوبين على نطاق واسع – ويتساءلون لماذا تؤدي كل تخفيضات إلى تأثير سلبي على جيبهم.
نحن لا نهتم بالشعبية. هيك ، نحن نفضل الأسهم البعيدة عن كونها محلل جيد.
أعطنا العار. وسنجمع أرباحنا بينما نجلس وننتظر المحلل ترقيات للمتابعة.
ليس من السهل العثور على “الأطفال غير الرائعين” في وول ستريت. مدرسة S&P 500 مزحة. يحصل كل شخص على جائزة (تقييم شراء):
يتم شراء أربعة من كل خمسة أسهم. يا له من سوق!
دعونا نفكر في المهملة واحد من كل خمسة ، زملائي المعارض. لقد قمت اليوم باختيار ثمانية من دافعي الأرباح البغيضين الذين يتقاضون ما بين 5.9٪ و 18.3٪ سنويًا. مكروه لسبب ما؟ ربما – أو ربما لا.
مويلس وشركاه (MC)
نبدأ مع بنك الاستثمار العالمي المستقل مويلس وشركاه (MC ، العائد 5.9٪)، والتي تقدم العديد من الخدمات الاستشارية ، وعلى الأخص في عمليات الدمج والاستحواذ (M&A).
لم تحصل Moelis على عملية شراء باسمها بعد عام 2022 الذي شهد انخفاضًا في نشاط الاندماج والاستحواذ. لم يتحسن الوضع كثيرًا في عام 2023 – فقد أدت الأزمة المصرفية إلى مزيد من التشويش على عمليات الاندماج والاستحواذ – وتم استبعاد Moelis لمدة شهر أو نحو ذلك من ضياع أرباح أخرى. على المدى القصير ، يمكن أن تسوء الأمور بالنسبة إلى MC مما هي عليه بالفعل. لكن راقب Moelis على المدى الطويل ، حيث أن التوظيف القوي في ذراعها التقنية يمكن أن يمثل دعائم النمو المستقبلي.
زيروكس (XRX)
يستمر أحد أكبر الأسماء في الطباعة في الكفاح من أجل الملاءمة.
Xerox (XRX ، إنتاجية 6.6٪) تبيع الطابعات وخدمات المستندات الرقمية في أكثر من 160 دولة على الصعيد الوطني. الأعمال الأخيرة تبدو منطقية في المكتب الحديث – الأول ، أقل من ذلك. كانت شركة Xerox تواجه بالفعل خفضًا في الأعمال الورقية التي كانت تتجه نحو الهجرة الجماعية إلى مكتب COVID. وبينما يضغط أصحاب العمل من أجل العودة إلى مكان العمل ، من الواضح أن المواقف الهجينة موجودة لتبقى – مما يعني انخفاض الطلب الإجمالي على منتجات Xerox الأساسية.
XRX هي أيضًا بلا صداقة في حشد المحللين ، مع عدم وجود أي مشتريات في الوقت الحالي. هذا على الرغم من عائد يبلغ حوالي 7 ٪ وتقييم رخيص للغاية: نسبة السعر / الأرباح إلى النمو (PEG) منخفضة 0.6. لكني أعتقد أن المحترفين موجودون هنا – قد تكون زيروكس رخيصة ، لكنها ليست ذات قيمة.
مخزون الطاقة
أدى تباطؤ النفط الخام في عام 2023 إلى نقل أسهم الطاقة معه ، مما أدى إلى تكبد القطاع خسارة على الرغم من ارتفاع عام في السوق الأوسع.
مقرها تكساس طاقة CVR (CVI ، عائد 7.5٪) تتعامل في الوقود المتجدد وتكرير البترول ، وكذلك تصنيع الأسمدة النيتروجينية من خلال اهتمامها CVR Partners LP (UAN). لقد اخترقت مدفوعاتها إلى النصف خلال COVID – ليس غير طبيعي للمساحة. ومع ذلك ، بينما بدأت CVI في استعادتها هذا العام ، لا يوجد مجال كبير للاحتفال. يبدو من غير المرجح أن تتكرر الأرباح الخاصة الضخمة للعام الماضي ما لم يتحول النفط إلى الموز مرة أخرى ، استنادًا إلى تعليقات من مؤتمر CVR Energy للربع الأول من المؤتمر عبر الهاتف. ولكن الأهم من ذلك من نفس المكالمة: يمكن أن تستدعي الاستفادة من حصتهم في UAN مراجعة أرباحهم المنتظمة. يبدو أن الاتجاه الهبوطي للمحللين مستحق هنا.
Holly Energy Partners LP (HEP ، 7.8٪ العائد) لديه مكالمة شراء واحدة ، ولكن هذا الذئب الوحيد قد يكون لديه الفكرة الصحيحة. HEP ، التي تم تشكيلها في عام 2004 من قبل HollyFrontier – الآن إتش إف سنكلير (دينو)—يوفر نقل المنتجات البترولية والنفط الخام وإنهاءها وتخزينها وتخزينها. تم تعزيز النتائج الأخيرة للشركة من خلال استحواذ HollyFrontier على شركة Sinclair ، بالإضافة إلى زيادة الإيرادات على وحدات معالجة مصفاة Woods Cross. يجب أن تعمل هذه الرياح الخلفية المكتشفة حديثًا على توسيع نطاق تغطية توزيعات الأرباح – مما يزيد من احتمالات زيادة التوزيع ، والتي ستبدأ في الارتفاع الطويل من انخفاض ما يقرب من النصف في عام 2020.
Cheniere Energy Partners LP (CQP ، 9.4٪ العائد) هي شراكة محدودة رئيسية أخرى لا تحظى بشعبية (MLP) ، تضم مكالمتين فقط للشراء مقابل ستة عمليات تعليق وستة عمليات بيع. تم إنشاؤه بواسطة Cheniere Energy (LNG) للاحتفاظ بأصولها في منتصف الطريق ؛ وتمتلك محطة Sabine Pass للغاز الطبيعي المسال (LNG) في لويزيانا ، بالإضافة إلى خط أنابيب Creole Trail.
CQP هو توزيع ربع سنوي دائم جامع لسنوات — خطوات صغيرة كل ثلاثة أشهر ، لكنها خطوات تضاف بمرور الوقت. ومع ذلك ، واجه MLP جدارًا من الطوب هذا العام ، حيث أعلن في الواقع انخفاضًا بنسبة 4 ٪ تقريبًا في مايو. بغض النظر ، فإن توجيه الشركة للسنة الكاملة من 4.00 دولار إلى 4.25 دولار لكل وحدة سيكون بمثابة تحسن مقارنة بعام 2022. ما يقلقني: يبدأ CQP في توسعة Sabine Pass باهظة الثمن – والتي يمكن أن تسحب الموارد بعيدًا عن التوزيع في وقت مبكر من العام المقبل.
صناديق الاستثمار العقارية
تشعر وول ستريت عمومًا بخيبة أمل من صناديق الاستثمار العقاري (REITs) في الوقت الحالي ، ولسبب وجيه. لقد أبقى قدم جيروم باول الريادي دواسة أسعار الفائدة منخفضة ، مما أدى إلى تفكك القطاع. كان أداء العقارات ضعيفًا منذ بداية السوق الهابطة ، ولا يزال ثابتًا في عام 2023 مقابل زيادة بنسبة 12 ٪ للأسهم على نطاق أوسع.
باختصار: هناك الكثير من الأسهم المكروهة في الفضاء. لكن هل هناك أي شخص يمكنك الوثوق به؟
LTC Properties (LTC ، 6.8٪ العائد) تستثمر في مزيج بنسبة 50/50 من مساكن كبار السن وخصائص التمريض الماهرة من الساحل إلى الساحل. في حين أن أسوأ ما في COVID قد مر منذ فترة طويلة ، لا تزال بيئة التشغيل صعبة على LTC. بعد نهاية الربع الأول ، سمح LTC لأحد المستأجرين بتأجيل مدفوعات الفائدة ، وآخر بتأجيل الإيجار الشهري ، وسيحصل ثالث على تخفيض. على المدى الطويل ، ليس هناك من ينكر أهمية ودقة هذه الأنواع من الخصائص ، ولكن هناك القليل في طريق المحفزات قصيرة المدى.
المنطقة الأكثر اضطرابا من العقارات هي ممتلكات المكاتب. يأخذ صندوق دخل خصائص المكتب (OPI ، عائد 12.2٪)، على سبيل المثال. وهي تمتلك ما يقرب من 160 من العقارات المكتبية ذات المستأجر الفردي في جميع أنحاء الولايات المتحدة. وقد انخفضت الأسهم بنسبة الثلثين تقريبًا خلال العام الماضي وتتداول الآن بأرقام فردية. يبدو أن العمل من المنزل يقضي على أمثال OPI ، على الرغم من أن REIT هي خارجة من الناحية التشغيلية: معظم ممتلكاتها تعتمد على الضواحي ، وليست في المدينة ، ومعدل الإشغال فيها شمال 96٪. ومع ذلك ، فقد اتفقت إلى حد كبير مع معسكر المحللين الهبوطي – لقد أوصيت بتجنب OPI في الماضي ، والقراء الذين استجابوا لهذه النصيحة تجنبوا خفض الأرباح بنسبة 55٪ الذي تم الإعلان عنه في أبريل.
معظم المحللين على الحياد بشأن خصائص هدسون باسيفيك (HPP ، 18.3٪ العائد). تقوم HPP بتأجير ممتلكات المكاتب والاستوديوهات في أعلى وأسفل الساحل الغربي ، من لوس أنجلوس وصولاً إلى فانكوفر. تعكس قضايا مكتب هدسون الباقي ، لكن في شهر مارس ، أشرت أيضًا إلى الضربة المحتملة من إضراب كتاب هوليوود. حسنًا ، في مايو ، سحبت الشركة توقعات FFO للعام بأكمله بفضل عدم اليقين من الإضراب – والأهم من ذلك ، لوحت بعلم أبيض لتوزيعات أرباحها. “وافق مجلس إدارة الشركة على تخفيض بنسبة 40٪ إلى 50٪ في توزيعات الأسهم العادية ، مع تحديد المبلغ المحدد في وقت لاحق من هذا الشهر.” لم يتم الإعلان عن هذا المبلغ الدقيق حتى الآن ، ولكن حتى خفض توزيعات الأرباح إلى النصف من شأنه أن يترك وراءه عائدًا بأرقام فردية عالية ، ونسبة مدفوعات أكثر صحة تقارب نصف الأموال المعدلة للربع الأول من العمليات (AFFO).
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في نظرة مخالفة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، احصل على نسخة مجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظة التقاعد المبكر الخاصة بك: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
إفشاء: لا يوجد
