من المحتمل أن قرائنا المطلعين يدركون أنه في 2 أكتوبر، قامت WeWork بحجب مدفوعات الفائدة المستحقة على خمس سندات مضمونة ذات قيمة إجمالية تبلغ حوالي 95 مليون دولار. في تقرير 8-K، ذكرت WeWork أن لديها فترة سماح مدتها 30 يومًا لسداد الدفعات قبل حدوث حالة التخلف عن السداد، وأن لديها السيولة اللازمة لسداد دفعات الفائدة، وأنها قد تقرر القيام بذلك في المستقبل. . ومع ذلك، باعتباري وكيل تأجير مكتب أرضي، أعتقد أنه تم التغاضي عن عامل مهم في التعليق على المدفوعات التي اختارت WeWork حجبها. هذا هو التأثير السلبي على طلب المستأجر الذي من المحتمل أن ينتج عن المفاوضات المطولة مع دوائر دائني WeWork.
تدعي WeWork أيضًا في 8-K أن “دخول فترة السماح يهدف إلى السماح ببدء المناقشات مع بعض أصحاب المصلحة في هيكل رأس مالها مع تعزيز السيولة أيضًا مع استمرار الشركة في اتخاذ الإجراءات اللازمة لتنفيذ خطتها الإستراتيجية.” WeWork 2 أكتوبر 2023 النموذج 8-K. وكنتيجة طبيعية، في مقابلة مع صحيفة نيويورك تايمز، وصف ديفيد تالي، الرئيس التنفيذي المؤقت لشركة WeWork، هذه الخطوة بأنها “نموذجية” و”مقدمة للمحادثة”. مقال نيويورك تايمز.
وكما هو الحال دائمًا، قمت باستشارة إريك هابر، وهو المستشار العام لشركة Wharton Property Advisors ومحامي الإفلاس ذو الخبرة، للحصول على آرائه حول آخر التطورات. وقال إنه على الرغم من التوصيف الحميد للمدفوعات الفائتة من قبل الإدارة، هناك الآن عقبة رئيسية أخرى يتعين على WeWork التغلب عليها. ومع الفشل في سداد أقساط الفائدة، يبدو بوضوح أن مشاكل WeWork آخذة في الاتساع. لقد كانت بالفعل في مفاوضات موسعة مع أصحاب العقارات لمحاولة إعادة التفاوض بشأن عقود الإيجار والخروج من المواقع غير المربحة، والآن ألقت التحدي على حاملي السندات.
من الواضح أن WeWork تحاول ممارسة نفوذها على دوائر الدائنين الرئيسية من خلال إيصال رسالة مفادها أن الفشل في تقديم التنازلات سيؤدي إلى إعلان الإفلاس. ومع ذلك، ليس هناك سوى الكثير الذي يمكن للشركة التي تنفد أموالها النقدية أن تفعله لإعادة التفاوض بشأن التزامات ديونها الرئيسية خارج المحكمة. في مرحلة ما، يصبح الإفلاس نبوءة ذاتية التحقق، وقد يكون من الأفضل لشركة WeWork أن تبدأ في ترتيب التمويل اللازم ذي الأولوية الفائقة لتمويل عملية البيع أو إعادة التنظيم في الفصل 11 الآن. هذه هي المعضلة التي يجب على مجلس إدارة WeWork، بما في ذلك المدراء المحتفظ بهم حديثًا من ذوي الخبرة في إجراءات إعادة التنظيم، معالجتها.
ومما زاد من تفاقم المشكلة، قيام شركة WeWork بإجراء مجموعات متعددة من المفاوضات مع أصحاب العقارات خارج نطاق الإفلاس على مدار عدة سنوات. ولكن بدون إحراز تقدم ملموس، تصبح هذه الممارسة عديمة الجدوى في غياب استثمارات جديدة أو تحسين الأعمال الأساسية.
يؤدي هذا إلى جزء مهم جدًا من أحجية WeWork والذي أغفله المعلقون. أجد صعوبة في رؤية كيف يمكن لـ WeWork جذب المستأجرين المستقبليين، المعروفين بالأعضاء، إلى مساحاتها في حالتها الحالية. وذلك لأن العديد من الأعضاء مستأجرون شهريًا. الأعضاء الآخرون لديهم عقود إيجار لفترات قصيرة نسبيًا مثل ستة أشهر أو سنة. وإلى أن يتم حل الوضع الحالي، ليس هناك حافز كبير للأعضاء للتوقيع على عقود إيجار جديدة عندما لا يكون لديهم أي فكرة عن هوية أصحاب العقارات، وما هو الإيجار، وما إذا كان مركزهم سيبقى مفتوحا وماذا سيحدث لإيداع الضمان الخاص بهم.
وبناء على ذلك، من الصعب أن نرى كيف يمكن للمستأجرين الجدد أو المستأجرين الذين تنتهي عقود إيجارهم أن يشعروا بالثقة في الدخول في عقود إيجار جديدة حتى تكون لديهم فكرة أفضل عما يحدث في الشركة. في أغسطس، حذرت WeWork سابقًا من احتمال نفاد الأموال النقدية خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. ومن الواضح أن أي انخفاض في نشاط التأجير لن يؤدي إلا إلى تفاقم الأمور.
ربما تنجح WeWork في إثبات التقدم الكافي في مفاوضاتها مع أصحاب العقارات وحاملي السندات مما سيثير إعجاب المستثمرين المحتملين لتقديم تمويل إضافي. وفي الوقت الحاضر، يبدو أن هذا أمر صعب.
