صرحت شركة الوساطة المالية Benchmark، ومقرها وول ستريت، أنه إذا فشل الكونجرس الأمريكي في تمرير لوائح هيكل السوق لسوق العملات المشفرة هذا العام، فإن سوق العملات المشفرة الأمريكية سيواجه “قيودًا هيكلية”.
ووفقا للمؤسسة، في مثل هذا السيناريو، في حين أن السوق لن يعود إلى بيئة التنظيم والإنفاذ المكثفة للفترة 2022-2023، فإن الضغوط الهيكلية ستستمر في منعطف حرج حيث يتسارع التبني العالمي والاهتمام المؤسسي.
صرح المحلل المعياري مارك بالمر في تقريره أن الافتقار إلى التنظيم سيخلق “علاوة مخاطر هيكلية” دائمة عبر جزء كبير من النظام البيئي للأصول الرقمية. وقال بالمر إن هذا سيحد بشكل خاص من إمكانية توسيع التقييم للمنصات التي تستهدف السوق الأمريكية.
وبحسب بالمر، فإن عدم إقرار القانون لن يمنع نضج العملات المشفرة بشكل كامل، لكنه سيؤخره. خلال هذه العملية، من المتوقع أن يحول المستثمرون تركيزهم من منصات التداول الأكثر تنظيمًا، ومشاريع التمويل اللامركزي (DeFi)، والعملات البديلة إلى الأصول التي تركز على البيتكوين، والشركات ذات الميزانيات العمومية القوية، والبنية التحتية التي توفر تدفقًا نقديًا مستقرًا.
يهدف تنظيم هيكل السوق المقترح إلى إنشاء إطار واضح لسوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة. ويسعى مشروع القانون إلى توضيح ما إذا كانت الأصول الرقمية مصنفة كسلع أو أوراق مالية وتحديد تقسيم السلطة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة. ركز قرار مجلس النواب العام الماضي على تفاصيل مثل عائدات العملات المستقرة وواجهات التمويل اللامركزي. ومع ذلك، فإن التقدم الأبطأ والأكثر انقسامًا في مفاوضات مجلس الشيوخ يزيد من خطر تأجيل الموافقة النهائية حتى العام المقبل.
وذكر التقرير أيضًا أن السوق قد بدأ بالفعل في التسعير في “مخاطر الوقت” هذه. وأشارت إلى أنه إذا لم يتم تنفيذ التنظيم، فستستمر منصات التداول في مواجهة مشكلات مثل عدم اليقين في الإدراج، وزيادة تكاليف الامتثال، والتوسع المحدود في المنتجات ذات الهامش المرتفع. علاوة على ذلك، توقعت أن تتأخر نماذج إيرادات العملات المستقرة بسبب عدم اليقين في قواعد العائد والتوزيع.
وفقًا لـ Benchmark، ستكون شركات إدارة الأصول التي تركز على البيتكوين والبيتكوين أقل تأثرًا نسبيًا بهذه العملية بفضل مكانة البيتكوين الثابتة كسلعة. كما تعتبر شركات التعدين ومقدمي البنية التحتية المدعومة بالطاقة أقل عرضة لخطر التنظيم.
في المقابل، تبرز منصات DeFi ومنصات العقود الذكية باعتبارها المناطق الأكثر عرضة للخطر. ويشير التقرير إلى أن عدم اليقين التنظيمي لا يزال يحد من المشاركة في السوق الأمريكية، وأن الشركات التي تقدم خدمات الحفظ والامتثال في موقف أكثر دفاعية.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
