قالت ثلاثة أقسام من هيئة الأوراق المالية والبورصة يوم الأربعاء إن وضع ضمان على blockchain لا يغير وضعه القانوني، مضيفة أن الأصول الرمزية تواجه نفس متطلبات التسجيل مثل الأدوات التقليدية.
في طاقم عمل مشترك إفادة يوم الاربعاءوقالت أقسام تمويل الشركات والتجارة والأسواق وإدارة الاستثمار بالوكالة إن الرموز المميزة التي تمثل الأوراق المالية تظل خاضعة لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية.
“الشكل الذي يتم به إصدار الورقة المالية أو الطرق التي يتم بها تسجيل حاملي الأوراق المالية (على سبيل المثال“، على السلسلة مقابل خارج السلسلة) لا يؤثر على تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية”، كما جاء في البيان.
تشير المعاملات عبر السلسلة إلى عمليات نقل الأوراق المالية المسجلة مباشرة على blockchain أو دفتر الأستاذ الموزع بدلاً من أنظمة قواعد البيانات التقليدية.
ويمكن للمصدرين تقديم أوراق مالية رمزية كفئة منفصلة أو جنبًا إلى جنب مع الأسهم التقليدية، وفقًا للبيان. إذا كانت الورقة المالية المرمزة ذات طبيعة مشابهة إلى حد كبير وتمنح حقوقًا وامتيازات متشابهة إلى حد كبير، فقد يتم معاملتها على أنها نفس الفئة لأغراض معينة بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، بغض النظر عن الشكل.
وقالت إن الاختلاف الوحيد هو أنه “بدلاً من الاحتفاظ بملف حامل الأمان الرئيسي من خلال سجلات قاعدة البيانات التقليدية خارج السلسلة، يحتفظ المُصدر (أو وكيله) بملف حامل الأمان الرئيسي على شبكة تشفير واحدة أو أكثر”.
ويأتي البيان كما فعلت الوكالة الفيدرالية غيرت موقفها بشأن العملات المشفرة في ظل إدارة ترامب، حيث تم إسقاط أو إغلاق أكثر من اثنتي عشرة قضية خلال العام الماضي، بما في ذلك الإجراءات المتخذة ضد شركات العملات المشفرة الكبرى التي تحولت إلى ما إذا كانت الرموز المميزة أو منتجات الرهن العقاري أو البنية التحتية للمحفظة تشكل أوراقًا مالية غير مسجلة.
في حين أن التوجيهات تعزز تطبيق قوانين الأوراق المالية بغض النظر عن الشكل التكنولوجي، إلا أنها نفس الإطار القانوني الذي يقوم عليه العديد من القضايا التي تخلت عنها الوكالة.
لكن بيان الأربعاء يتجنب السؤال الأصعب الذي أثارته تلك الحالات حول ما إذا كانت المنتجات المشفرة الأصلية مثل الرموز المميزة وبرامج الرهن العقاري تعتبر أوراقًا مالية في المقام الأول.
يوضح Ethereum الحدود التي لم يتم حلها والتي يتركها البيان دون تغيير. في عام 2024، كونسينسيس مكشوف في دعوى قضائية غير منقحة، سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصة، في مارس 2023، بإجراء تحقيق داخلي في “إيثريوم 2.0″، وأصدرت أمرًا رسميًا يعامل إيثريوم صراحةً كأوراق مالية.
ويتناقض هذا التحقيق، الذي وافقت عليه المفوضية في الشهر التالي، مع التعليقات العامة لرئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة السابق غاري جينسلر، الذي رفض مرارًا وتكرارًا تحديد ما إذا كانت الوكالة تعتبر الأثير بمثابة ورقة مالية. أغلقت هيئة الأوراق المالية والبورصات في وقت لاحق تحقيقاتها المتعلقة بالإيثريوم دون اتخاذ إجراءات تنفيذية ورفضت التعليق على قرارها.
يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد خففت موقفها العام بشأن العملات المشفرة، لكنها لا تزال تتابع بنشاط القضايا، مثل تلك المتعلقة خدمات تعدين البيتكوين، والتي تدعي أنها تشكل عروض الأوراق المالية.
الإفصاح: تعد Consensys واحدة من 22 مستثمرًا في شركة Decrypt المستقلة تحريريًا.
“الترميز لا يغير شيئًا من الناحية القانونية”
قال أندرو روسو، محامي الشؤون العامة والرئيس التنفيذي لشركة AR Media Consulting، إن بيان الموظفين “يقول، بوضوح شديد، إن “الترميز لا يغير شيئًا من الناحية القانونية” – ولكن الحقيقة غير المعلنة هي أن الترميز يغير كل شيء من الناحية التشغيلية، وأن إطار الأوراق المالية الحالي ليس مصممًا لهيكل السوق على السلسلة”،” فك التشفير.
وأوضح روسو أن بيان موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصة لا يجيب أيضًا على “ما إذا كانت دفاتر الأستاذ الموجودة على السلسلة يمكن أن تحل محل الكتب والسجلات التقليدية أو تساويها قانونيًا”.
وأضاف: “فكر في هذا من خلال البنية التحتية الشاملة. إذا كانت blockchain هي جدول الحد الأقصى الفعلي أو سجل السندات، ولكن هيئة الأوراق المالية والبورصة لا تزال تتطلب وكلاء تحويل، وأمناء حفظ مسجلين، وتجار وسطاء، فإن blockchain تعتبر زخرفية من الناحية القانونية، وليست موثوقة”.
وفي حين يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات “تفرض الحياد التكنولوجي في حين تعتمد على افتراضات خاصة بالتكنولوجيا، فإن الحياد على مستوى التصنيف يخفي عدم الحياد على المستوى التشغيلي”.
وقال إن بيان موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصة “يجمد خط الأساس، ويؤجل الإصلاح البنيوي، ويحول العبء إلى قطاعات ريادة الأعمال والإبداع من خلال توقع منا بهدوء أن نتوصل إلى كيفية “الامتثال أولاً، ثم يأتي الحديث إلينا”.
