بقلم جو كاش
بكين (رويترز) – ذهب رئيس مجلس الدولة الصيني لي تشيانغ إلى المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس الأسبوع الماضي في مهمة لتقديم صورة إيجابية عن الاقتصاد ومخاطبة النخب المالية: “الاستثمار في السوق الصينية ليس مخاطرة، بل فرصة. “
لقد سقطت الرسالة.
وبمجرد إعادة فتح الأسواق الصينية في اليوم التالي، تسارعت عمليات البيع المكثفة التي استمرت لسنوات في الأسهم وغيرها من الأصول، حتى مع تأكيد البيانات الرسمية كشف لي المبكر المفاجئ عن أن النمو الاقتصادي بلغ بشكل مريح هدف العام الماضي.
وقالت أليسيا جارسيا هيريرو، كبيرة الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في ناتيكسيس: “الأخبار لم تكن البيانات. بل كان لي تشيانغ في دافوس”. “لقد كان الأمر مخيبا للآمال ومحيرا حقا. إنه لا يظهر الثقة.”
“إن مجرد إعطاء رقم كان الجميع يتوقعه… إنه أمر محير. هل كان هناك أي شيء آخر؟”
وما كانت الأسواق تبحث عنه كان خريطة طريق واضحة للكيفية التي تخطط بها الصين لحل أزمة العقارات المتفاقمة وأزمة ديون الحكومات المحلية، وكيف تخطط لمعالجة الخلل في التوازن الذي يغذي الديون بسبب الاستهلاك المنخفض والاستثمار المرتفع.
ويتزايد الانفصال بين الرسائل الرسمية الإيجابية والمخاوف التي يثيرها المستثمرون المتوترون والمواطنون الصينيون المتشددون بشأن الاقتصاد.
ويحذر المحللون من أن نضال الصين لتوصيل رسالتها إلى الجمهور الأوسع يغذي عدم اليقين في عملية صنع القرار على القمة ويخاطر بتآكل ثقة السوق والمستهلك بشكل أكبر.
يقول ألفريد وو، الأستاذ المشارك في كلية لي كوان يو للسياسة العامة في سنغافورة، إن أحد الأسباب الجذرية هو تركيز السلطة في الولاية الثالثة للرئيس شي جين بينغ، مما يخلق ترددًا على المستويات الأدنى في اتخاذ خيارات السياسة، فضلاً عن التواصل مع الجمهور.
وقال وو “إن تدفق المعلومات عبر النظام أصبح بطيئا للغاية في فترة ولاية شي الثالثة. بدأ السوق يشعر بالقلق، ولكن لم يتم إصدار أي سياسات. وعندما تم الإعلان عن السياسات، كان الأوان قد فات”.
“باعتبارك لاعبًا في السوق، ليس لديك أي فكرة عما سيحدث غدًا. وهذا أمر مخيف. وفي نهاية المطاف، إنها الثقة – فالناس لا يصدقون هذا السرد.”
وشهدت بورصتا شنغهاي وشنتشن خسارة 3 تريليونات دولار من القيمة منذ نهاية عام 2021.
ارتفعت الأسهم بشكل طفيف يوم الأربعاء بعد أن قال محافظ البنك المركزي بان جونج شنغ إن الصين ستخفض حجم الأموال النقدية التي يجب على البنوك الاحتفاظ بها كاحتياطيات اعتبارًا من الشهر المقبل، لكن التساؤلات حول إمكانات النمو الاقتصادي على المدى القريب والمتوسط لا تزال قائمة.
وقال كريس سيكلونا، رئيس الأبحاث الاقتصادية في دايوا كابيتال ماركتس: “إنها إحدى الحيل المعتادة التي تلجأ إليها السلطات عندما تريد تقديم بعض الدعم”.
“إنها خطوة مرحب بها، لكنها لن تغير قواعد اللعبة.”
التعهدات المتكررة
أثار المستثمرون دهشة المستثمرين بشأن رسائل الصين في وقت مبكر من شهر مارس الماضي، بعد خطاب ألقاه لي تشيانغ في منتدى الأعمال الصيني حيث أعلن أن البلاد “مفتوحة للأعمال التجارية” بعد سنوات من القيود الصارمة المرتبطة بكوفيد-19.
جاءت كلماته بينما كانت السلطات الصينية تداهم شركات العناية الواجبة الأمريكية وتحتجز موظفيها.
وفي يوليو/تموز، عندما بدا التعافي في مرحلة ما بعد كوفيد-19 متعثرا، تعهدت القيادة الصينية بدعم الاقتصاد، مما رفع التوقعات بشأن التحفيز السياسي.
أزالت القراءة الصادرة عن اجتماع رئيسي للحزب الشيوعي في ذلك الشهر العبارة التي يتم الاستشهاد بها كثيرًا والتي تقول “المنازل للعيش فيها، وليس للمضاربة”، مما أدى إلى ارتفاع أسهم شركات التطوير العقاري.
كما وعد صناع القرار “بسلة من التدابير” بشأن ديون الحكومات المحلية. وأشاروا إلى عزمهم على جعل طلب الأسر محركا رئيسيا للنمو.
التدابير التي تم اتخاذها منذ ذلك الحين كانت مخيبة للآمال. وفشل انخفاض معدلات الرهن العقاري وإزالة بعض القيود على شراء العقارات في تعزيز الطلب، حيث يشعر المستثمرون ومشتري المنازل المحتملين بالقلق من انهيار المطورين المثقلين بالديون قبل الانتهاء من مشاريع الإسكان.
ولم تعلن السلطات بعد عن خطة كبرى بشأن كيفية معالجة المستويات المرتفعة للديون البلدية، والتي تعرقل جهود الحكومة المركزية لتعزيز النشاط الاقتصادي المحلي وتثير المخاوف بشأن المخاطر النظامية على البنوك.
ولم يتم اتخاذ أي تدابير لإعادة توجيه الموارد الاقتصادية من الاستثمار في البنية التحتية وقطاع التصنيع إلى الأسر الصينية، التي شهدت انخفاض أجورها، وضعف سوق العمل.
وقال شو هونغ تساي، نائب مدير لجنة السياسة الاقتصادية في الجمعية الصينية لعلوم السياسات المدعومة من الدولة: “التواصل مع الأسواق مفيد، لكن يجب أن تكون لدينا خطوات سياسية قوية”.
“لن ينخدع السوق إذا صرخت فقط بشعارات فارغة.”
“نظرية مشرقة”
وفي نهاية العام الماضي، كان المستثمرون ملتصقين بشاشاتهم في انتظار أبرز الأحداث من المؤتمر الاقتصادي السنوي للحزب واجتماع السياسة المالية الذي يعقد مرتين في كل عشر سنوات.
أسفر الأول عن تعهدات غامضة بإجراء “تعديلات في السياسات”، في حين أشار الأخير إلى خطط لتعزيز إشراف الحزب على القطاع المالي الذي تبلغ قيمته 61 تريليون دولار والذي يتدهور دفتر أصوله بسبب مشاكل الديون العقارية والبلديات.
وقال ماركو بابيتش، كبير الاستراتيجيين في مجموعة Clocktower Group: “بعد الأزمة، تحتاج إلى أن تتمتع البنوك بروح حيوانية وأن تشعر بأنه ينبغي عليها الإقراض، لذلك إذا قمت باتخاذ إجراءات صارمة ضدها، فسوف يؤدي ذلك إلى إبطاء التعافي”.
وقالت وزارة أمن الدولة في البلاد في ديسمبر/كانون الأول إن هناك حاجة إلى “غناء النظرية المشرقة للاقتصاد الصيني” محذرة من “الكليشيهات التي تهدف إلى تشويه سمعة نظام ومسار الاشتراكية ذات الخصائص الصينية والتشكيك فيها”.
وقال بول جرير، مدير صندوق الديون الناشئة في فيديليتي: “إذا نظرت بجدية كافية كل يوم، فستجد شيئًا إيجابيًا فيما يتعلق بسياسة الصين وتخفيف الإجراءات أو القليل من التحفيز هنا وهناك”.
“لقد وصل الأمر تقريبًا إلى النقطة التي أصبحت فيها غير حساس تجاهها نوعًا ما.”
