أدى قرار الرئيس دونالد ترامب بترشيح كيفن وارش لمنصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع التوقعات بخفض سعر الفائدة في مارس إلى 23٪. واختار بوش ورش في يناير الماضي ليخلف جيروم باول الذي تنتهي فترة ولايته في مايو المقبل. ومع ذلك، لا يزال لدى المستثمرين مخاوف بشأن سمعته المتشددة.
وفقًا لبيانات مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME)، قفزت احتمالية قيام الأسواق بخفض أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في مارس إلى حوالي 23٪، بارتفاع حاد من حوالي 18.4٪ قبل أيام فقط. ويتوقع المتداولون تخفيضًا بمقدار 25 نقطة أساس، في إشارة إلى تزايد التكهنات بأن الرئيس القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي قد يوجه السياسة نحو أموال أسهل.
ويعكس هذا التحول تكهنات متزايدة بين المتداولين بأن التغييرات القادمة في القيادة في بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تؤدي إلى التحول نحو سياسة نقدية أكثر مرونة – حتى مع إشارة صناع السياسة في البنك المركزي إلى الحذر. إن رهانات المتداولين على خفض سعر الفائدة في شهر مارس ملحوظة لأنها تشير إلى أن الأسواق تحاول تسعير التطورات قبل وقت طويل من إشارة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى تغيير رسمي في السياسة.
يقول بيرفومو إن ترشيح وارش يعطي رسالة مختلطة حول الاقتصاد الكلي للمستثمرين والأسواق
بيانات CME الآن يظهر وبلغت حصة المستثمرين الذين يراهنون على تخفيضات أسعار الفائدة في مارس 23%. وفي وقت سابق، أشار محلل العملات المشفرة، نيك بوركين، إلى أن “ترشيح كيفن وارش كرئيس جديد لبنك الاحتياطي الفيدرالي قد هز الأسواق حتى النخاع”.
ووفقاً لبوكرين، تراجعت المعادن الثمينة في أواخر يناير/كانون الثاني وأوائل فبراير/شباط مع تفاعل الأسواق مع سمعة وارش في تفضيل أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة. وقال إن المستثمرين يتبنون وجهة نظر وارش بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، وخاصة انتقاداته للميزانية العمومية المتضخمة للبنك المركزي.
وأشار كذلك إلى أنه إذا واصل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عهد وارش تخفيضات الميزانية العمومية، فقد يواجه المستثمرون خلفية سيولة أكثر تقييدًا.
وقال توماس بيرفومو، الخبير الاقتصادي العالمي في بورصة العملات المشفرة Kraken، إن ترشيح وارش يمثل رسالة اقتصادية كلية مقسمة إلى الأسواق. وأكد أن أسواق العملات المشفرة قد تحتاج إلى التكيف مع السيولة والائتمان المستقرين وليس المتزايدين في الولايات المتحدة بعد ترشيح وارش.
حتى الآن، تجار العملات المشفرة في Polymarket يرى احتمال بنسبة 27٪ لتخفيض أسعار الفائدة مرتين هذا العام. وراهن 26% آخرون على ثلاث تخفيضات في العام، بينما يرى 13% فقط احتمالية أربع تخفيضات.
يقول ProCap’s Park إن أكبر ارتفاع لـ BTC قد يأتي إذا استمرت الأصول في الارتفاع على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية
غالبًا ما تتبع أسعار الأصول المشفرة اتجاهات السيولة، حيث ترتفع مع تخفيض أسعار الفائدة وتنخفض عندما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقليل خيارات التمويل. أشار أحد محللي العملات المشفرة إلى أن المحفز التالي لبيتكوين قد يتحقق إذا أعاد السوق التفكير في فكرة أن أسعار الفائدة المنخفضة فقط هي التي تكون صعودية.
“أعتقد أننا يجب أن نتوقع أن وجود المزيد من السياسات التيسيرية قد لا يكون في الواقع حافزًا لمساعدتنا في الدخول في سوق صاعدة. وأكد جيف بارك، كبير مسؤولي الاستثمار في ProCap Financial، أن علينا أن نقبل هذا الواقع وهذا الاحتمال”.
يعد خفض أسعار الفائدة إحدى الطرق التي يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي أنها لتحفيز الاقتصاد، ويرى المتحمسون للبيتكوين أن هذه السياسات تخلق ظروفًا أفضل للأصول الأكثر خطورة. من المعروف أن ارتفاع أسعار الفائدة يضر بالبيتكوين، على الرغم من أن بارك يشير إلى أن الاتجاه الصعودي الكبير التالي للأصل – ومن المحتمل أن يكون ارتفاعه النهائي – قد يأتي إذا استمرت عملة البيتكوين في الارتفاع وسط ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية، وهي مرحلة يسميها “الصف الإيجابي للبيتكوين”.
وقال: “هذه هي الكأس المقدسة المثالية الأسطورية والمراوغة لما يفترض أن تكون عليه عملة البيتكوين، أي عندما ترتفع عملة البيتكوين مع ارتفاع أسعار الفائدة، وهو أمر يتعارض تمامًا مع نظرية التيسير الكمي”. ومع ذلك، فقد ادعى أنه إذا حدث ذلك، فإنه سيضر بالمعدل الخالي من المخاطر، مما يعني أنه لم يعد بإمكانهم استخدام الأساليب التقليدية لتسعير منحنى العائد. لكنه أشار أيضًا إلى أن النظام النقدي الحالي معيب، وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة لا يعملان معًا بالفعالية المطلوبة لتوجيه الأوراق المالية الوطنية.
